Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) beklendiği gibi yılın son Enflasyon Raporu’nda enflasyon tahminlerini Yeni Ekonomi Programı’na da uygun olacak, hatta biraz daha yüksek şekilde yukarı yönlü revize etti, bu yıl sonunda enflasyon tahminini %13’ten %23,5’e yükseltmiştir. Merkez Bankası’nın yeni tahminleri elbette piyasa gerçekleriyle daha uyumlu, diğer yandan YEP’e göre biraz daha yüksek olmasını ise bozulan fiyatlama dinamikleri çerçevesinde yüksek enflasyon risklerinin geniş çerçevede devam ediyor olmasına bağlamak gerekir. Bu kapsamda da mevcut şartlarla enflasyonla mücadele 2020 yılına kadar olan bir süreyi kapsayacak görünüyor.
Son yıllarda genelde enflasyon gerçekleşmeleri hedeflerin daha üzerinde oldu. Temmuz ayındaki Enflasyon Raporu’nda da tahminler şimdikine göre epey iyimser görünüyordu, ancak Ağustos ayında meydana gelen TL değer kaybı ve bu kur artışının dövizle direkt ilintili olmayan mal gruplarında dahi ciddi fiyat artışlarına yol açması enflasyonda da sapmayı beraberinde getirdi. Enflasyonla Topyekün Mücadele, kısa vadede enflasyon tarafında bir yansımayı elbette beraberinde getirecektir, ancak genel dinamikler çerçevesinde enflasyonist risklerimiz devam ediyor. TCMB’nin gelecek yıl için öngördüğü enflasyon seviyesi orta noktası %15,2, Temmuz Enflasyon Raporu’ndaki %9,3’e göre yukarı bir revizyon geldi. Tabii 2018’den gelen endeks değeri hesaplaması ve maliyet unsurlarının halen aktif olması enflasyonda 2019’un ilk birkaç ayında yüksek seviyeleri görebileceğimizi gösteriyor. %9,3’lük 2020 beklentisi ise enflasyonda tek hanenin mevcut koşullarda 2 yıl sonra başarılabileceğinin göstergesi…
2 aylık iskonto periyodundan sonraki fiyatlar genel seviyesindeki gidişat önemli, kısa vadedeki eylem planının yapısal adımlarla desteklenmesi ve maliyet unsurlarının ortadan kaldırılması gerek. Ağustos kur artışından sonra Eylül enflasyonunda yansımalarını gördük ancak 20 puanı aşan ÜFE – TÜFFE makasına bakacak olursak maliyet artışlarının önemli bir kısmı üreticide birikmiş durumda ve ÜFE kanalı TÜFE açısından yukarı risk oluşturmaya devam ediyor. 2019 dezenflasyon sürecinin başlatılması için oldukça önemli olacak. Gelecek yıl fiyat artış hızının düşeceği belli bir seviye olacaktır, ancak enflasyona karşı proaktif para politikası duruşunun mevcut dinamiklerle uzun süre devam ettirilebileceğini öngörebiliriz. Bu bağlamda sıkı para politikası yaklaşımı ve “şahin” duruşun devam ettirilmesini bekleriz. Merkez Bankası, enflasyonda kalıcı ve güvenilir düşüş trendi görmeden faizleri indirme yoluna gitmeyebilir ve 2019’un ikinci yarısına kalabilir.
5 Kasım Pazartesi günü Ekim ayı enflasyonu açıklanacak ve yılı ne seviyede bitireceğimize ilişkin olarak iyi bir fikir vermesini bekleriz. Enflasyonla Topyekün Mücadele programının kısa vadedeki etkilerini Ekim itibariyle görmeye başlayabiliriz.
GCM Forex
GCM Menkul Kıymetler A.Ş.
www.gcmforex.com
***
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
