ProShares, ABD'nin ilk Bitcoin vadeli işlem borsa yatırım fonu (ETF) olan ProShares Bitcoin Strateji Fonu'nun, türev ticaretiyle ilgili maliyetlerin takip hatasına yol açacağına dair endişelerin temelsiz olduğunu ve ürünün piyasaya sürülmesinden itibaren Bitcoin'in spot fiyat performansını yakından takip ettiğini belirtti.
ProShares Bitcoin Strateji Fonu, BTC'ye yatırım yapmak isteyen yatırımcıların kripto para birimini satın almadan da bu imkana sahip olmasını sağlamak üzere 2021 yılında New York Borsası'nda BITO sembolü altında işlem görmeye başladı. Dünyanın en büyük kripto fonu olan ETF, düzenlenmiş ve nakit uzlaşmalı Bitcoin vadeli işlemlere yatırım yapıyor ve bu vadeli işlemler, Chicago Ticaret Borsası'nda (CME) listeleniyor.
Gözlemciler ise BITO ve diğer vadeli işlem tabanlı ETF'lerin, vadesi dolan vadeli işlem sözleşmelerini yenileme veya satma ve bir sonraki seti satın alma maliyetleri nedeniyle Bitcoin'in gerisinde kalacağını düşünüyor. Genellikle, daha uzun vadeli işlem sözleşmeleri, vade tarihine daha yakın olanlardan primli işlem görür, bu duruma "contango" denir. Contango, boğa koşuları sırasında artma eğilimindedir ve contango ne kadar dik olursa, maliyetler o kadar yüksek olur ve bu durum contango bleed olarak bilinir.
ProShares'in küresel yatırım stratejisti Simeon Hyman, CoinDesk’e yolladığı e-postada şöyle söylüyor: “BITO'nun bordro maliyetleriyle ilgili endişeler yanıltıcıdır; başlangıcından itibaren BITO, Bitcoin'in fiyatını yakından takip etmiştir. BITO yüzde -51,5’lik Bitcoin'e karşılık yüzde -54,5 getiri sağlamıştır. Bu mütevazı farkın yarısından fazlası da yıllık 95 baz puanlık BITO ücretidir.”
Bitcoin'in son rallisi ve haziran ayının sonunda contango’nun genişlemesi, bordro maliyetleriyle ilgili endişeleri yeniden canlandırdı ve doğrudan Bitcoin'e yatırım yaparak pozisyonları yenileme ihtiyacını ortadan kaldıran spot-tabanlı ETF'ler için talebi güçlendirdi. 15 Haziran'dan bu yana BlackRock, Invesco ve diğer birçok geleneksel finans öncüsü, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) spot-tabanlı Bitcoin ETF'leri için başvuru yaptı.
Hyman'a göre BITO, ABD ekonomisindeki faiz oranları seviyesiyle yakından ilişkili olan bordro maliyetlerini, fonun nakit varlık tutarından elde ettiği faiz geliriyle telafi ediyor.
Hyman, “CME Bitcoin vadeli işlemlerinde olduğu gibi depolama maliyeti olmayan bir finansal gelecek için vadeli işlem sözleşmesi primi, vadeye eşdeğer faiz oranı düzeyinde olmalıdır. Fed'in Mart 2022'den bu yana faiz oranını 500 baz puan artırması, primlerde ve dolayısıyla Bitcoin vadeli işlem stratejisinde bordro maliyeti yaratan sebeplerden biridir” diyor.
BITO, nakit varlık tutarlarından faiz geliri elde eder. Bu faiz geliri aylık temettü olarak ödenir ve fondaki roll decay’i kapsar.
Potansiyel spot ETF'lerin yatırımcıları vadeli işlemlere dayalı ürünlerden uzaklaştırıp uzaklaştırmayacağı sorulduğunda, Hyman var olmayan ürünler hakkında tahminde bulunmanın zor olduğunu söylüyor.
18 Temmuz itibarıyla ProShares ETF’sinin yönetimi altındaki varlıklar 1,1 milyar dolar. Yıllık bazda ise 336,2 milyon dolarlık giriş görüyor ve piyasaya sürülmesinden bu yana 2,2 milyar dolar topluyor.
Piyasa, kurumsallığın kapılarını açması adına spot tabanlı ETF’leri bekliyor.
Bu makale ilk olarak CoinDesk Türkiye üzerinde yayımlanmıştır