Bizim Menkul Değerler Araştırma Departmanının hazırladığı Bizim Toptan Bilanço Analizi aşağıda yer almaktadır:
Operasyonel tarafta iyileşme devam ediyor…
* Bizim Toptan’da 2017’nin son döneminde başlayan iyileşme süreci ivmesini koruyor. Yeni yönetim ve satış stratejilerinin
yeniden düzenlemesi ile beraber şirketin kar marjları 2017’nin ikinci yarısından itibaren artış göstermeye devam ediyor. İlk çeyrek verilerinden sonra 2018 ikinci çeyrekte de şirketin finansal
performansı beklentileri aştı.
* 2. Çeyrek dönemde şirket 1 mağaza açıp 1 mağaza kapatırken mağaza sayısı 175 olmuştur. Yılın ilk yarısı sonrasında Seç Marketler’de sisteme dahil olan mağaza sayısı %77 artışla
458’e yükselmiştir. Bu kanal ile yaratılan ciro ise %58,2 artışla
121,5 Milyon TL olmuştur.
* Geçen yılın ikinci çeyreğinde 727,3 Milyon TL satış geliri elde eden şirket bu yılın aynı döneminde satış gelirlerini 30,3 artırarak 947,4 Milyon TL’ye yükseltti. Böylece şirketin 6 aylık cirosu geçen yıla göre %30,1 artış göstererek 1.724 Milyon TL olmuştur.
* Şirketin brüt karlılığında da gözle görülür iyileşme devam etmektedir. 2017’nin ikinci çeyreğinde %7,9 ve 6 aylık dönemde %7,4 brüt kar marjı ile faaliyet gösteren şirketin 2018 yılının ikinci çeyreğinde brüt kar marjı %9,9 ve 6 aylık dönemde ise %10,2 olmuştur.
* 2018’in ikinci çeyreğinde şirket 31,7 Milyon TL FAVÖK üretmiştir. 2017 yılında toplam 41,6 Milyon TL FAVÖK elde eden şirket 2018 yılında 6 ayın sonunda 55,8 Milyon TL FAVÖK elde etmiştir. FAVÖK marjı ise ikinci çeyrekte %3,3 ve 6 aylık dönemde %3,2 olmuştur.
* Şirketin operasyonel başarısı net kar rakamına da yansımaya başlamıştır. Geçen yılın ikinci çeyreğinde 9,7 Milyon TL net dönem zararına katlanan şirket bu yılın aynı döneminde 4,8 Milyon TL net dönem karı elde etmiştir. 6 aylık dönemde net kar rakamı 5,7 Milyon TL’ye yükselmiştir.
* İlk çeyrek verileri sonrasında şirket için 8,16 olan hedef fiyatımızı yükseltip 10,40 TL seviyesine çekmiştik. Yılın ikinci çeyreğinde şirketin performansı beklentilerimizi aşsa da hedef fiyatımızda şu an için değişikliğe gitmiyoruz.
* Geçirdiği değişim sürecinin ardından kar marjlarını normal seviyelere doğru çekmeye başlayan şirketin önümüzdeki dönemde de bu ivmesini devam ettirmesini bekliyoruz. 2018 yılında satış geliri, FAVÖK ve net kar rakamlarında beklentilerimizin üzerine çıkan şirket için hedef fiyatımız pay başına 10,40 TL olup, endeksin üzerinde getiri önerimizi koruyoruz.
BMD Araştırma
Bizim Menkul Değerler A.Ş.
bmd.com.tr
***
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılaarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
