Yakın zamanda 11 spot bitcoin ETF'sinin Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) tarafından onaylanması, iflaslar ve suç faaliyetleri nedeniyle sorunlu olan kripto para birimi endüstrisi için önemli bir ana işaret etti. NYSE:BLK ve Invesco/Galaxy Digital gibi şirketler tarafından tanıtılan ETF'ler, SEC'in yatırımcı koruma endişeleri nedeniyle isteksiz olduğu bir dönemin ardından yeşil ışık yaktı. SEC'in tutumundaki değişiklik, Grayscale Investments'ın yasal itirazının ardından geldi.
SEC Başkanı Gary Gensler, bitcoin'in "değişken bir varlık" olduğu konusunda uyarıda bulundu ve yatırımcılara temkinli olmalarını tavsiye etti. Bu uyarıya rağmen, toplamda yaklaşık 21 milyar dolarlık varlığa sahip olan ETF'lerin bu yıl hem perakende hem de kurumsal yatırımcılardan 100 milyar dolara kadar para çekeceği tahmin ediliyor. Bu ETF'lerin piyasaya sürülmesinden bu yana bitcoin %6'nın üzerinde bir düşüş yaşadı.
Bu alandaki uzmanlar, bitcoin ETF'lerinin yaygın olarak benimsenmesinin, özellikle piyasa stresi sırasında daha geniş finansal sisteme yeni riskler getirebileceğine dair endişelerini dile getirdiler. Bitcoin volatilitesinin şiddetlenebileceğinden veya ETF'lerle ilgili geçmiş volatilite olaylarında görüldüğü gibi ETF'lerin fiyatları ile gerçek bitcoin fiyatı arasında bir uyumsuzluk oluşabileceğinden korkuyorlar.
Finans ve kripto piyasaları arasındaki bağlantı geçen yıl FTX'in çöküşünün Silvergate Bank için sorunlara yol açması ve ardından OTC:SBNY'nin başarısızlığına katkıda bulunmasıyla vurgulanmıştı. Buna ek olarak, Silicon Valley Bank'taki sorunlar stabilcoin USD Coin üzerinde bir koşuyu tetikledi.
Bir savunuculuk grubu olan Better Markets'in CEO'su Dennis Kelleher, bu ürünlerin finansal sistem için yarattığı potansiyel riskler konusundaki endişelerini dile getirdi. Bitcoin ETF'lerine olan yatırımcı ilgisi nedeniyle finansal sistemin çekirdeği ile kripto ekosistemi arasındaki bağlantı riskinin arttığını vurguladı.
Alternatif bir ödeme sistemi olarak 2009 yılında tasarlanan Bitcoin, genellikle spekülatif yatırım için kullanılıyor ve hisse senetlerinden önemli ölçüde daha yüksek günlük ortalama volatilite sergiliyor. Avrupa Sistemik Risk Kurulu'nda baş ekonomist olan Antonio Sánchez Serrano, bitcoin ETF'lerinin piyasa stresi sırasında bu oynaklığı artırabileceği konusunda uyardı ve ETF fiyatlarının dayanak varlıklardan ayrılması gibi ETF'lerin oluşturabileceği sistemik risklere dikkat çekti.
Karmaşık, daha az likit ve yüksek kaldıraçlı borsada işlem gören ürünlerde daha önce yaşanan stres vakalarına dikkat çekilmiş, Şubat 2018'de volatilite takibi yapan borsada işlem gören bir tahvilin başarısız olmasıyla yatırımcıların 2 milyar dolar zarar ettiği belirtilmişti. Benzer şekilde, 2020'de, COVID-19 kapanmaları sırasında bazı kurumsal tahvil ETF'lerinde yaşanan satışlar, Federal Rezerv'in acil durum desteğiyle hafifletilen daha geniş sabit gelir piyasasına yayılma riski taşıyordu.
Bitcoin ETF ihraççıları, bitcoin'in olgunlaşmamışlığına ve öngörülemeyen tehlikelerin olasılığına dikkat çekerek, açıklamalarında potansiyel riskleri kabul ettiler. SEC bu endişeler hakkında yorum yapmamıştır.
Uzmanlara göre, bitcoin ETF'leriyle ilişkili risklerin kapsamı, bunların benimsenme düzeyine bağlı olacaktır. CFA Enstitüsü'nden Olivier Fines, sistemik riski doğru bir şekilde değerlendirmek için bu ETF'lerin alıcıları ve oranları hakkında daha fazla bilgiye ihtiyaç olduğunu vurguladı.
Kripto endüstrisi yöneticileri, geçmişteki kripto piyasası krizlerinin büyük ölçüde sektör içinde kaldığına dikkat çekerek, kripto para birimleri ile finansal sistem arasında sınırlı bir bağlantı olduğunu belirttiler. Riskleri azaltmak için ETF ihraççıları, bitcoin yerine ürünler için nakit itfası gibi önlemler uygulayarak kripto para birimini işleyen aracıların sayısını azalttı.
SEC Komiseri Caroline Crenshaw, ETF'lerin geleneksel piyasaları uyumlu olmayan kripto piyasalarına bağlayabileceği ve krizler sırasında potansiyel olarak yayılmaya izin verebileceği endişelerini dile getirdi. Crenshaw ayrıca, bu ETF'lerin onaylanmasının daha riskli ürünler için bir emsal teşkil edebileceği endişesini dile getirerek, "yarının başarısızlığı" için hazırlık yapma korkusunu dile getirdi.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.