SK Innovation Co Ltd (096770:KS) hisseleri, aynı grup içinde halka açık olmayan bir kuruluş olan SK E&S ile olası bir birleşme haberlerinin ardından dün yükseldi. SK Innovation herhangi bir spesifik planı teyit etmemiş olsa da, şirket bir dizi stratejik seçeneği araştırdığını kabul etti.
Citi, SK Innovation için Nötr duruşunu yineleyerek 120.000,00 KRW fiyat hedefini korudu. Firma, SK E&S ile birleşmenin, özellikle SK E&S'nin şehir gazı dağıtımı, LNG değer zinciri ve bağımsız enerji üretimi (IPP) operasyonlarından elde ettiği istikrarlı gelir akışları açısından potansiyel faydalarını kabul ediyor. Böyle bir birleşme SK Innovation'ın batarya sermaye harcamalarını finanse etme konusundaki endişelerini bir nebze giderebilir.
Ancak yatırım şirketi, SK Innovation'ın azınlık hissedarları için asıl sorunun hisse seyreltme riski olduğuna dikkat çekiyor. Belirsizlik, iki kuruluş arasında uygun bir hisse takas oranının belirlenmesinde yatıyor. SK E&S'nin 2022 ve 2023 yıllarındaki FAVÖK'ü yıllık yaklaşık 2 trilyon W seviyesindeydi.
Citi analistleri, SK Innovation'ın tek başına %81 ve SK E&S'nin %47 olan net borç/özsermaye oranına kıyasla, birleşme sonrası birleşik net borç/özsermaye oranının yaklaşık %73'e yükselebileceğini tahmin ediyor. Ayrıca, net borcun FAVÖK'e oranı SK Innovation'ın mevcut 5,6 katından yaklaşık 4,2 kata düşebilir.
Citi'nin pozisyonu, birleşme hakkında daha fazla ayrıntı beklerken temkinli olmaya devam ediyor. Firma, SK E&S ve SK Innovation arasındaki önemli değerleme farkının SK Innovation'ın hisseleri üzerinde baskı oluşturmaya devam edebileceğini belirtiyor. Potansiyel birleşme hala inceleme altında ve bu aşamada kesin bir karar verilmedi.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.