- Zirvelerden %30'luk bir düşüşe rağmen, Microsoft hisseleri hâlâ biraz pahalı görünüyor
- Ancak şirket PC satışlarındaki düşüşü yönetiyor ve uzun vadeli görünüm sağlamlığını koruyor
- Şirketin devasa boyutu yukarı yönlü potansiyeli sınırlıyor, ancak daha düşük riskle MSFT hissesi burada cazip
Bu noktada, hiçbir yatırımcı Microsoft (NASDAQ:MSFT) hisselerinden zengin olmayacak - en azından hızlı bir şekilde. Redmond, Washington merkezli dev, 1,82 milyar dolarlık piyasa değeriyle birkaç yıl boyunca çok güçlü getiriler sağlamak için fazla büyük ve olgun.
Ancak, özellikle geçen yılın zirvelerinden %30'luk bir düşüşle, MSFT tam da uzun vadeli yatırımcıların sürekli olarak kazanç elde etmek için sahip olması gereken türden bir hisse. Piyasadakien iyi - belki de en iyi - işletmelerden biri olmaya devam ediyor . Hissenin değerlemesi satıştan sonra bile mutlaka ucuz değil, ancak büyüme potansiyeli ve yakın vadeli karşı rüzgarlar bağlamında, kesinlikle makul. Sonuç olarak, burada beğenilecek yeterince şey var.
Zor Bir 2023 mü?
Wall Street'in MSFT hakkındaki görüşleri biraz çelişkili görünüyor. Hisse için ortalama fiyat hedefi 297 dolar ve bu da %23'lük bir artışa işaret ediyor (artı temettülerden %1'in üzerinde bir kazanç daha). Yine de, 2023 mali yılında (Haziran sonu) hisse başına kazanç için konsensüs görünümü yıllık bazda (YoY) %4'ten daha az bir büyümeye işaret ediyor ki bu da 2022 mali yılında kaydedilen %16'lık artıştan kayda değer bir yavaşlama anlamına geliyor.
Başka bir deyişle, analistler MSFT'nin kazançlarının yaklaşık 31x katından işlem görmesi gerektiğine inanıyor - bu kazançların neredeyse hiç büyümemesi beklense bile. (Aslında, Microsoft'un sağlaması beklenen büyümenin bir kısmı, işletme işinden elde edilen kârın artmasından ziyade hisse geri alımlarından geliyor).
Böylesine zor bir yılın öncesinde şirkette bu kadar yükseliş beklentisine sahip olmak biraz garip görünüyor. Ve gerçekten de zor bir yıl olması muhtemel: Microsoft yönetimi Ekim ayı sonundaki mali ilk çeyrek konferans görüşmesinde bunu itiraf etti.
Şirket bir dizi zorlukla karşı karşıya. Güçlü dolar bir karşı rüzgar oluşturuyor: dolar son çeyrekte gelir artış oranından beş tam yüzde puan götürdü ve faaliyet kârındaki artışı dokuz puan azalttı.
Microsoft, kişisel bilgisayar satışlarındaki salgın kaynaklı patlamadan fayda sağlamıştı ancak şimdi bu rüzgar tersine dönüyor ve PC satışlarından elde edilen Windows geliri mali ilk çeyrekte bir önceki yıla göre %15 azaldı. Kurumsal pazarda ise müşteriler kemer sıkarak genel büyüme üzerinde bir başka potansiyel fren oluşturuyor.
Wall Street'in mali 2023 kazançlarına yönelik temkinliliği en azından mantıklı görünüyor. Bazı yatırımcılar için, Microsoft hisselerine yönelik iyimserlik o kadar da mantıklı olmayabilir.
Uzun Vadeli Durum
Ancak Street'in görünümü aslında mantıklı ve hatta belki de buradaki fırsatı vurguluyor. 2023 mali yılı Microsoft için, özellikle de son on yıldaki etkileyici dönüşümü bağlamında zor bir yıl olacak. Ancak önemli olan, işteki herhangi bir başarısızlık, rekabet sorunları veya diğer faktörler nedeniyle değil, dış ortam nedeniyle zor bir yıl olacağı.
Bu yılın gerçek kazanç büyüme oranı ne olursa olsun, işletme iyi durumda. Bulut alanında Azure, en büyük pazar payı için Amazon.com'u (NASDAQ:AMZN) kovalamaya devam ediyor ve Microsoft Alphabet (NASDAQ:GOOGL) (NASDAQ:GOOG) ve Oracle (NYSE:ORCL) gibi şirketlerden uzaklaşmış görünüyor.
Windows ve Office'in hâlâ esasen hiçbir rakibi yok. Bing bile pazar payı alıyor gibi görünüyor, ancak Google hâlâ arama pazarına hakim isim.
Bu arada, dış ortamdaki zorluklar da sona erecek. Dolar istikrar kazanacak. PC satışları muhtemelen uzun vadedeki mütevazı büyüme oranlarına geri dönecek. Makro ortamın nasıl şekilleneceği herkesin tahminidir, ancak zamanla dengelenecektir.
Mesele şu ki, borsa - ve evet, çoğu hisse senedi analisti - ileriye bakar. Microsoft için mesele sadece 2023 mali yılı sonuçları değil, aynı zamanda 2026 ve 2033 mali yıllarının görünümüdür.
Bu görünüm gerçekten değişmedi. Değişen tek şey fiyat. Uzun vadede bunların ikisi de iyi şeyler.
Açıklama: Bu yazı itibarıyla Vince Martin'in bahsi geçen hiçbir menkul kıymette pozisyonu bulunmamaktadır.