HAFTAYA BAKIŞ
Moody’s sonrası Fitch’ten de not indirimi geleceği kaygısı Cuma günleri piyasayı tedirgin etmeye devam ediyor. Jeopolitik risklerin artması, başkanlık tartışmaları ve Cuma gününe özel olarak yarım günlük tatil nedeniyle ABD’de Cuma öğleden sonra gelecek büyüme verisi ile ilgili riski almama eğilimi piyasaların hafta içerisinde tedirgin bir seyir izlemesine neden oldu. Türkiye 5 yıllık CDS’leri 28 Ekim kapanışında önceki haftaki 246.6 seviyesinden 252.6’ya genişledi. BIST100 haftayı %0.6 değer kaybıyla (USD bazında %-1.5) 78,333 seviyesinde kapatırken USDTRY TCMB kurlarına göre %1.0 artışla haftayı 3.1056 seviyesinden kapattı. 10 yıllık gösterge tahvil faiz ise 21 Ekim kapanışı olan %9.81 seviyesinden 28 Ekim kapanışında %10.05’e yükseldi.
Bu hafta yurtiçinde piyasaların odağı Ekim enflasyonu ve S&P gözden geçirmesi olacak. Anayasa değişikliği ve Başkanlık seçimi ile ilgili tartışmalar da piyasaların takip ettiği ana politik gündem maddeleri.
Yurtdışında ise ABD’de FOMC kararı, Euro Bölgesi büyümesi, BoJ ve BoE para politikası kararları piyasaların yönünü belirleyecek.
Aşağıda bu hafta piyasada öncelikli olarak takip edilecek verileri ve gelişmeleri daha detaylı şekilde bulabilirsiniz.
PAZARTESI
Japonya – 1:50 Sanayi Üretimi (Eyl): Öncü verilere göre Eylül ayında Japonya’da sanayi üretiminin aylık bazda %0.9 artış göstermesi ve yıllık üretim artışının Ağustos ayındaki %4.5’ten Eylül ayında %1.9’a gerilemesi bekleniyor. Beklentiye paralel veya daha zayıf bir gerçekleşme Yen’in değeri üzerinde aşağı yönlü baskı oluşmasına neden olacaktır.
Japonya – 1:50 Perakende Satışlar (Eyl): İç talep ve büyümenin öncü göstergelerinden perakende satışların Japonya’da Eylül ayında geçen seneye göre Ağustos ayındaki %2.1’lük düşüşe karşılık çok hafif toparlanma göstererek %1.9 düşüş göstermesi bekleniyor. Büyüme ile ilgili pozitif sinyal olarak algılanacaksa da perakende satışlarda düşüş görülmesi negatif piyasa reaksiyonuna neden olacaktır.
Türkiye – 10:00 Dış Ticaret (Eyl):Pazartesi günü saat 10:00’da yayınlacak dış ticaret açığının 4.4 mlr $ olması bekleniyor. Beklentinin üzerinde bir gerçekleşme TL’deki değer kaybının sürmesine neden olabilir. Geçen senenin aynı ayında 3.8 mlr $ olan dış ticaret açığı beklentilere paralel gelirse son 12 ayın açığının 55.5 mlr $’dan 56.1 mlr $’a yükseldiğini göreceğiz.
Türkiye – Hazine Borçlanma Programı (Kas):Hazine ayın son günü önümüzdeki 3 ayın borçlanma programını açıklayacak. Buna göre Kasım’da Hazine’nin 10.6 mlr TL’lik itfa gerçekleştirmesi bekleniyor. Hazine bu itfasını gerçekleştirmek için 5 ihale düzenleyecek ve toplam borç çevirme rasyosunun %90’ın üzerinde olması bekleniyor. Hazine ihalelerinde son dönemde yurtdışı tahvil faizlerindeki artışa paralel olarak ihalelerde borçlanma maliyetlerinin yükseldiğine şahit olabiliriz.
Euro Bölgesi – 12:00 TÜFE Beklentisi (Eki): Ekim ayına dair Euro Bölgesi TÜFE beklentisi beklentisi yıllık enflasyonun %0.5 olması yönünde. Eylül ayında enflasyon beklentisi %0.4’tü. Öte yandan çekirdek enflasyonun %0.8’de sabit kalması bekleniyor. Beklenenden yüksek enflasyon büyüme ümitlerini yeşerteceği için EUR/USD’de pozitif yansıma bulacaktır ancak aynı anda 3. çeyrek büyümesi açıklanacağı için olası bir sürpriz durumunda piyasanın tepkisi karışık olabilir.
Euro Bölgesi – 12:00 GSYH (3Ç16): Pazartesi günü bizim saatimizle saat 12:00’de açıklanacak Euro bölgesi 3. çeyrek GSYH büyümesine dair ilk tahminin %0.3 olması bekleniyor. Çeyreksel bazda %0.3 büyüme yıllık bazda %1.6’ya karşılık geliyor. Yılın ikinci çeyreğinde de büyüme %1.6 olmuştu. Önümüzdeki döneme dair beklentilerin Brexit nedeniyle aşağı yönlü seyir izlediği bu ortamda, büyümede görülebilecek pozitif bir sürpriz EUR/USD paritesine olumlu yansıyacaktır. Tersi şekilde büyümede beklenenin ötesinde bir zayıflık AMB’den daha fazla müdehale beklentisiyle EUR/USD’nin daha da gerilemesine neden olacaktır.
ABD – 14:30 Kişisel Gelirler, Kişisel Harcamalar (Eyl):Ağustos ayında %0.2 artan kişisel gelir büyümesinin Eylül ayında %0.4 artış göstermesi bekleniyor. Beklentiye paralel gelmesi durumunda GSYH tahminleri için iyi haber olan bu artışa ek olarak kişisel harcamaların aynı dönemde %0.0’ten %0.4’e yükselmesi bekleniyor. Her iki veride de beklenenden yüksek gerçekleşme Amerikan ekonomisi için pozitif olarak nitelendirilecek ve dollar endeksinde artışa neden olacaktır.
ABD – 14:30 Reel Kişisel Harcamalar (Eyl): Enflasyonla ilgili sinyal almak için yakından takip edilen reel kişisel harcamaların Ağustos ayındaki %0.1’lik düşüşe karşılık Eylül ayında %0.3 artış göstermesi bekleniyor. Beklentiye paralel veya daha yüksek bir gerçekleşme dolar endeksindeki yükseliş trendini destekleyecektir.
ABD – 14:30 Çekirdek PCE (Eyl):Enerji ve gıda dışındaki kişisel tüketim harcamalarındaki fiyat artışlarını ölçen çekirdek PCE endeksi Fed’in de yakından takip ettiği bir enflasyon göstergesi. Aylık bazda Ağustos ayında %0.2 olarak gerçekleşen çekirdek PCE artışının Eylül ayında %0.1 olması bekleniyor. Yıllık PCE artışının ise %1.7’de sabit kalması bekleniyor. Beklenenden yüksek bir gerçekleşme dolar endeksi ve ABD tahvillerinde yükselişe neden olacaktır.
ABD – 15:45 Chicago PMI (Eki):Tek başına piyasa etkisi sınırlı olsa da önemli bir bölgesel veri olan Chicago PMI endeksinin Ekim ayında Eylül ayındaki 54.2 seviyesinin altında kalarak 54.0 olması bekleniyor.
ABD – 16:30 Dallas Fed İmalat Aktivitesi (Ekim):Salı günü bizim saatimizle 16:30’da açıklanacak Dallas Fed İmalat endeksi daha ikincil önemde bir veri olmasına rağmen bölgesel bazda önemli bilgi içerdiği için takip ediyoruz. Endeksin Eylül ayındaki -3.7 seviyesinden toparlanma göstererek 2.0 seviyesine yükselmesi bekleniyor. Verinin özellikle FOMC öncesi önemli bir piyasa etkisi olması beklenmiyor.
SALI
Japonya – 2:30 Nikkei İmalat PMI (Eki):Salı günü Türkiye saatiyle 2:30’da yayınlacak Japonya imalat PMI Eylül itibariyle kritik eşik olan 50 seviyesinin üzerinde. Ekim ile ilgili bir piyasa beklentisi bulunmuyor ancak Eylül ayında imalat PMI 51.7 seviyesindeydi. Endeksin Ekim ayında ekonomik genişlemeye işaret eden 50 seviyesinin üzerinde kalıp kalmayacağı piyasalar açısından önemli olacak.
Japonya – Japonya Merkez Bankası (BoJ) Faiz Kararı (Kas): BoJ’un bu hafta gerçekleştireceği para politikası kurulu toplantısında Japonya’nın parasal genişleme programında bir değişikliğe gitmesi beklenmiyor. Ancak BoJ Başkanı Kuroda yakın zaman önce parasal genişleme programında para tabanını genişletmeyi bırakıp getiri eğrisini hedefleyeceklerini açıklamıştı. Ek olarak geçtiğimiz hafta Kuroda ekonominin ortalama düzeyde büyüdüğünü gerekirse ekonomiyi desteklemek için ilave önlem alacaklarını açıkladı.
Çin – 3:00 İmalat ve Hizmet PMI (Eki):Çin’de büyüme ile ilgili veriler Asya piyasaları başta olmak üzere global piyasalarda ağırlığını korumaya devam ediyor. Bunlardan biri olan PMI verisinin Ekim ayında imalatta hafif zayıflamaya işaret etmesi bekleniyor. İmalat endeksi ile ilgili piyasa beklentisi 50.3. Önceki ay endeks 50.4 olmuştu. Hizmet endeksi ile ilgili bir beklenti bulunmuyor ancak hizmet PMI Eylül ayında 53.7 olarak gerçekleşmişti. Piyasa endeks seviyesinde bir artış olup olmadığını takip edecek.
Türkiye – 10:00 İmalat PMI (Eki):Markit/ISO Salı günü Türkiye için Ekim ayı imalat PMI verisini açıklayacak. Eylül ayında 48.3 seviyesinde olan endeksin Ekim ayında 48.0 seviyesine gerilemesi bekleniyor. 50’nin altı bir endeks seviyesi ekonomide daralma sinyali olarak algılandığı için beklentilere paralel gerçekleşme negatif algılanacaktır. Verinin Ekim ayında toparlanma göstermemesi dördüncü çeyrek büyümesi ile ilgili beklentileri aşağı çekebilir.
Türkiye – Türkiye İhracatçılar Meclisi İhracat (Eki):Salı günü TİM Ekim ayı için öncü ihracat verilerini açıklayacak. Birkaç gün içerisinde de Gümrük ve Ticaret Bakanlığı’nın geçici ihracat ve ithalat verilerini açıklamasını bekliyoruz. Hatırlatmak gerekirse ay sonunda yayınlanan resmi TUIK verileri bakanlık verilerine oldukça yakın seyrediyor.TİM ile TUIK verileri arasındaki fark TİM verilerinin altın ihracatını içermemesi. Buna göre TİM ihracat Eylül ayında önceki senenin aynı ayına göre %0.8 düşüşle 10.4 mlr $ olarak gerçekleşmişti. Avrupa’daki zayıflığın yavaş yavaş hafiflemesi ve Rusya’ya ihracatın da canlanacağı varsayımıyla önümüzdeki aylarda ihracat artışının hızlanmasını bekliyoruz.
İngiltere –11:30 İmalat PMI (Eki):Salı günü Türkiye saatiyle 11:30’da yayınlacak İngiltere hizmet PMI Eylül itibariyle kritik eşik olan 50 seviyesinin üzerinde. Ancak Eylül ayında 55.4 seviyesinde olan imalat PMI’ın Ekim ayında 54.4’e gerilemesi bekleniyor. Endeksin Brexit sonrasında büyüme ile ilgili zayıflığa işaret etmesi GBP/USD açısından negatif algılanacaktır.
ABD – 16:00 ISM İmalat (Eki):ABD’de büyümenin en önemli göstergelerinden biri olan ve imalat sektörlerinde üretim, istihdam, stoklar ve yeni siparişleri takip etmemizi sağlayan ISM imalat endeksinin Ekim ayında Eylül’deki seviyesi olan 51.5’in üzerinde kalarak 51.7 olması bekleniyor. Endeksin 50’nin üzerinde kalması halen ekonomik genişlemeye işaret etmesi bakımından olumlu olsa da beklenenin altında bir gerçekleşme dolar endeksinde ve tahvil faizlerinde bir düşüşe neden olacaktır.
ÇARŞAMBA
ABD – 14:15 ADP İstihdam Değişimi (Eki):ADP tarafından hesaplanan özel sektör istihdam değişimi bazı aylarda yanıltıcı olmakla birlikte 4 Kasım’da yayınlanacak tarım dışı istihdam hakkında bize fikir verebilir. Ekim ayında özel sektör istihdamında değişim beklentisi 165bin. Önceki ay istihdam artışı 154bin olmuştu. Beklentiden çok büyük bir sapma olmazsa verinin önemli bir piyasa etkisi olması beklenmemeli.
ABD – 20:00 FOMC Kararı:Fed bu hafta Salı ve Çarşamba FOMC toplantısını gerçekleştirecek ve bizim saatimizle 20:00’de kararını açıklayacak. Fed’in bu toplantıda faiz arttırımlarına devam etmesi beklenmiyor; ayrıca toplantı sonrasında bir basın toplantısı düzenlenmeyecek. Ancak Fed üyelerinin ekonomik gelişmeler ile ilgili son değerlendirmelerini görmemiz olası faiz arttırımının zamanlaması ile ilgili çıkarım yapmamızı sağlayacak. Aralık ayı her ne kadar potada olsa da Fed başkanlık seçimi öncesi piyasayı yönlendirmekten kaçınabilir. Son anketlere göre Aralık ayında 25 baz puanlık faiz artışı olasılığı %70’in üzerinde.
PERŞEMBE
Japonya – 2:30 Nikkei Hizmet PMI (Eki):Perşembe günü Türkiye saatiyle 2:30’da yayınlacak Japonya hizmet PMI Eylül itibariyle kritik eşik olan 50 seviyesinin altında. Ekim ile ilgili bir piyasa beklentisi bulunmuyor ancak Eylül ayında hizmet PMI 48.2 seviyesindeydi. Endeksin Ekim ayında ekonomik genişlemeye işaret eden 50 seviyesine yaklaşıp yaklaşmaması piyasalar açısından önemli olacak.
Türkiye – 10:00 Enflasyon (Eki):Perşembe günü saat 10:00’da TUIK Ekim ayı enflasyonunu açıklayacak. Aylık enflasyon için piyasa beklentisi %1.7 seviyesinde. Bu oran yıllık enflasyonu %7.3’ten %7.4’e çıkartacak. Böyle bir gerçekleşme yılsonu enflasyon beklentilerinin aşağı revize edilmesine neden olabilir. Hatırlanacağı üzere TCMB’nin geçen hafta gerçekleşen Enflasyon Raporu sunumunda, Banka’nın yılsonu enflasyon beklentisi olan %7.5’te değişikliğe gidilmemişti ancak piyasa beklentileri bu oranın üzerinde bulunuyor. Ekim ayı için piyasanın çekirdek enflasyon beklentisi ise çekirdek enflasyonun %7.7’den %7.2’ye gerilemesi. Çekirdek enflasyondaki bu düşüş TCMB’nin elini rahatlatacak gibi görünse de manşet enflasyonda tekrar düşüş görmeden faiz indirimlerine devam etmesi beklenmiyor.
İngiltere –11:30 Hizmet PMI (Eki):Perşembe günü Türkiye saatiyle 11:30’da yayınlacak İngiltere hizmet PMI Eylül itibariyle kritik eşik olan 50 seviyesinin üzerinde. Eylül ayında 52.6 seviyesinde olan hizmet PMI’ın Ekim ayında 52.5’e gerilemesi bekleniyor. Endeksin Brexit sonrasında büyüme ile ilgili zayıflığa işaret etmesi GBP/USD için negatif algılanacaktır.
Euro Bölgesi – 12:00 İşsizlik (Eyl): Euro bögesinde işsizlik oranının Eylül ayında %10.0 olarak gerçekleşmesi bekleniyor. İşsizlik Ağustos ayında %10.1’di. İşsizlik oranının %10’un altına gerileyecek kadar büyük bir sürpriz yapması EUR/USD paritesini destekleyecek, tam tersi beklenenden kötü bir gerçekleşme ise EUR/USD paritesinin aşağı yönlü tepki göstermesine neden olacaktır.
İngiltere – 14:00 İngiltere Merkez Bankası (BoE) Kararı:Bu hafta Perşembe günü gerçekleşecek BoE toplantısında %0.25’lik faiz oranında veya 435 mlr GBP’lik parasal genişleme programında bir değişikliğe gidilmesi beklenmiyor. Sürpriz bir değişiklik ekonomiyi destekleme yönünde olacağı için GBP’ye satış getirecektir. GBP/USD geçen hafta itibariyle 1.22’nin hafif üzerinde seyrediyor.
ABD – 16:00 ISM Hizmet (Eki):ISM imalat endeksinden farklı olarak Ekim ayında ISM hizmetler endeksinin Eylül ayına nazaran bozulma göstermesi bekleniyor. Endeks ile ilgili piyasa beklentisi 56.0. Önceki ay endeks 57.1 seviyesindeydi. Verilerin beklenenin üzerinde gelmesi ABD için pozitif gelişmekte olan ülkeler için negatif algılanacaktır. Böyle bir durumda DXY endeksi ve ABD tahvil faizlerinin yükseldiğine şahit olabiliriz.
ABD – 14:30 Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (29 Ekim):8 Ekim haftasında 246 bin kişi ile tarihindeki en düşük seviyeyi gören haftalık isşizlik maaşı başvurularının 29 Ekim haftasında 255bin kişilik artış göstermesi bekleniyor. Önceki hafta artış 258bin kişi olmuştu. Verinin 250 bin seviyesinin altında kalması, yatırımcıların işsizlik maaşı başvurularının kalıcı olarak alt bir seviyeye düştüğü konusunda ikna olmalarını sağlayacak; dolar endeksi ve ABD 10 yıllık tahvil faizlerine pozitif yansıyacaktır. Hatırlatmak gerekirse haftalık isşizlik maaşı başvuruları 86 haftadır 300 binin altında seyrediyor. Bu seyir 1970’den beri görülen en uzun trende işaret ediyor.
CUMA
Türkiye – S&P Türkiye Değerlendirmesi:Hatırlanacağı üzere S&P 15 Temmuz’da darbe girişiminin hemen ardından 20 Temmuz’da Türkiye’nin notunu yatırım yapılabilir seviyenin iki altına düşürmüş görünümü de negatif olarak belirlemişti. Bu kararı nedeniyle tekrar bir gözden geçirme yapmayabilir. Yapması durumunda ise kararda bir değişiklik beklenmiyor.
ABD – 14:30 Tarım Dışı İstihdam (Eki):Fed’in FOMC kararlarına girdi niteliği taşıyan en önemli veri seti olan tarım dışı istihdamın Ekim ayında Eylül ayındaki 156bin kişilik artışın üstünde kalarak 175bin kişi olması bekleniyor. Ortalama saatlik ücret artışının ise yıllık bazda %2.6’da sabit kalması bekleniyor. Her ne kadar Fed’in ilk faiz artışı beklentisi Aralık ve gelecek yıla sarkmış gibi görünse de beklentiler halen verilere çok duyarlı ve beklentilerden yüksek gelecek bir veri Aralık’ta faiz artışı fiyatlamasının hızlanmasına neden olabilir. Bu da dolar endeksinde ve ABD tahvillerinde artışa neden olarak GOP kurları üzerinde baskı oluşturacaktır. Tam tersi şekilde beklentiye paralel veya aşağısında bir gerçekleşme ise mevcut baskıyı biraz hafifletebilir.