HAFTAYA BAKIŞ
Fitch’ten not indirimi beklentisi ve TCMB’nin kur volatilitesine karşı aldığı önlemlerin yarattığı belirsizlikle piyasalar haftayı dalgalı bir seyirde geçirdi. Türkiye 5 yıllık CDS’leri 20 Ocak kapanışında 279.0 seviyesinden 27 Ocak kapanışında hafif düşüşle 272.5 oldu. BIST100 haftayı %0.9 değer kazancıyla (USD bazında %0.5 kayıp) 83,827 seviyesinde kapatırken USDTRY TCMB kurlarına göre %0.2 artışla haftayı 3.881 seviyesinden kapattı. Getiri eğrisi TCMB sıkılaştırması nedeniyle yeniden tersine dönerken 2y gösterge tahvil faizi haftalık bazda %11.37’den %11.43’e yükselirken 10 yıllık gösterge tahvil faizi %11.40’tan %11.36’ya geriledi.
Bu hafta yurtiçinde piyasaların odağı Fitch not indirimi sonrası TCMB’nin likidite yönetimi aksiyonları ve Ocak ayı enflasyonu olacak. Yurtdışında ise veri gündemi oldukça yoğun ve ABD’de FOMC toplantısı, tarımdışı istihdam ve ISM verileri, İngiltere ve Japonya’da para politikası kararları piyasaların yönünü belirleyecek.
Aşağıda bu hafta piyasada öncelikli olarak takip edilecek verileri ve gelişmeleri daha detaylı şekilde bulabilirsiniz.
PAZARTESI
Japonya – 2:50 Perakende Satışlar (Ara): Japonya’da iç talep ve büyümenin öncü göstergelerinden perakende satışların Aralık ayında geçen seneye göre Kasım ayındaki %1.7’lik artış seviyesini koruması bekleniyor. Perakende satışlarda bir zayıflık görülmesi negatif piyasa reaksiyonuna neden olacaktır.
ABD – 16:30 Kişisel Gelirler, Kişisel Harcamalar (Ara):Kasım ayında yatay kalan kişisel gelir büyümesinin Aralık ayında %0.4 artış göstermesi bekleniyor. Beklentiye paralel gelmesi durumunda GSYH tahminleri için iyi haber olan bu artışa ek olarak kişisel harcamaların aynı dönemde %0.2’den %0.5’e yükselmesi bekleniyor. Her iki veride de beklenenden yüksek gerçekleşme Amerikan ekonomisi için pozitif olarak nitelendirilecek ve dollar endeksinde artışa neden olacaktır.
ABD – 16:30 Reel Kişisel Harcamalar (Ara): Enflasyonla ilgili sinyal almak için yakından takip edilen reel kişisel harcamaların Kasım ayındaki %0.1’lik artışın ardından Aralık ayında %0.3 artış göstermesi bekleniyor. Beklentiye paralel veya daha yüksek bir gerçekleşme dolar endeksindeki yükseliş trendini destekleyecektir.
ABD – 16:30 Çekirdek PCE (Ara):Enerji ve gıda dışındaki kişisel tüketim harcamalarındaki fiyat artışlarını ölçen çekirdek PCE endeksi Fed’in de yakından takip ettiği bir enflasyon göstergesi. Aylık bazda Kasım ayında %0.0 olarak gerçekleşen çekirdek PCE artışının Aralık ayında %0.1 olması bekleniyor. Yıllık PCE artışının ise %1.6’dan %1.7’e çıkması bekleniyor. Beklenenden yüksek bir gerçekleşme dolar endeksi ve ABD tahvillerinde yükselişe neden olacaktır.
ABD – 18:30 Dallas Fed İmalat Aktivitesi (Oca):Pazartesi günü bizim saatimizle 18:30’da açıklanacak Dallas Fed imalat endeksi daha ikincil önemde bir veri olmasına rağmen bölgesel bazda önemli bilgi içerdiği için takip ediyoruz. Endeksin Aralık ayındaki 15.5 seviyesinde sabit kalarak herhangi bir yöne işaret etmemesi bekleniyor. Verinin özellikle FOMC toplantısı öncesi önemli bir piyasa etkisi olması beklenmiyor.
SALI
Japonya – 2:50 Sanayi Üretimi (Ara): Öncü verilere göre Aralık ayında Japonya’da sanayi üretiminin aylık bazda %0.3 artış göstermesi ve yıllık üretim artışının Kasım ayındaki %4.6’dan Aralık ayında %3.0’e gerilemesi bekleniyor. Beklentiye paralel veya daha zayıf bir gerçekleşme Yen’in değeri üzerinde aşağı yönlü baskı oluşmasına neden olacaktır.
Japonya – Japonya Merkez Bankası (BoJ) Faiz Kararı (Oca): Gectigimiz hafta BoJ’un piyasadan Japonya tahvillerini alım miktarını arttırması bu toplantıda bankanın genişleme programında herhangi bir kesintiye gitme beklentilerinin önünü kesti. Bu hareket USDYen 115.0’in üzerine çıkmasına neden oldu. Toplantıda alınan tahvil miktarının arttırılmaya devam edilebileceğine dair herhangi bir ima Yen’in USD’ye karşı daha da gerilemesine neden olacaktır.
Türkiye – 10:00 Dış Ticaret (Ara):Salı günü saat 10:00’da yayınlacak dış ticaret açığının 5.6 mlr $ olması bekleniyor. Beklentinin üzerinde bir gerçekleşme TL’deki değer kaybının sürmesine neden olabilir. Beklentiye paralel gerçekleşirse geçen senenin aynı ayında 6.2 mlr $ olan dış ticaret açığının son 12 ayda 56.6 mlr $’dan 56.0 mlr $’a gerilediğini göreceğiz.
Türkiye - 10:00 Turizm İstatistikleri (Ara):Turizm istatikleri Kasım 2015’te Rus uçağının düşürülmesinden bu yana terör saldırıları ve darbe girişimini de göz önünde bulundurduğumuzda her zamankinden daha fazla önem arz ediyor. Rusya ile ilişkilerin düzelme aşamasına girmesi umutları yeşertse de güvenlik endişelerinin son bulmamış olması turistlerin tatil merkezi olarak Türkiye’yi tercih etmemelerine neden oluyor. Salı günü açıklanacak turizm istatistikleri ile ilgili bir beklenti bulunmuyor ancak Kasım ayında gelen yabancı turist sayısında geçen senenin aynı ayına göre düşüş %21.4 olmuştu. Aralık ayında düşüşün hız kestiğine ancak geçen seneye göre zayıf seyrin devam ettiğini şahit olacağız.
Türkiye – Hazine Borçlanma Programı (Ara):Hazine ayın son günü önümüzdeki 3 ayın borçlanma programını açıklayacak. Buna göre Şubat ayında Hazine’nin 5.7 mlr TL’lik itfa gerçekleştirmesi bekleniyor. Hazine bu itfasını gerçekleştirmek için 4 ihale düzenleyecek ve toplam borç çevirme rasyosunun %100’e yaın gerçekleşmesi bekleniyor. Hazine ihalelerinde son dönemde tahvil faizlerindeki yükselişe paralel olarak ihalelerde borçlanma maliyetlerinin yükseldiğine şahit olabiliriz.
Euro Bölgesi – 13:00 İşsizlik (Ara): Euro bögesinde işsizlik oranının Aralık ayında %9.8 olarak gerçekleşmesi bekleniyor. İşsizlik Kasım ayında da aynı seviyedeydi. İşsizlik oranının %10’un altına kalması, hatta beklenenden düşük gelmesi EUR/USD paritesini destekleyecek, tam tersi beklenenden kötü bir gerçekleşme ise EUR/USD paritesinin aşağı yönlü tepki göstermesine neden olacaktır.
Euro Bölgesi – 13:00 GSYH (4Ç16): Salı günü bizim saatimizle saat 13:00’te açıklanacak Euro bölgesi 4. çeyrek GSYH büyümesine dair ilk tahminin %0.4 olması bekleniyor. Çeyreksel bazda %0.4 büyüme yıllık bazda %1.7’ye karşılık geliyor. Yılın 3. çeyreğinde de büyüme %1.7 olmuştu. Önümüzdeki döneme dair beklentilerin Brexit nedeniyle aşağı yönlü seyir izlediği bu ortamda, büyümede görülebilecek pozitif bir sürpriz EUR/USD paritesine olumlu yansıyacaktır. Tersi şekilde büyümede beklenenin ötesinde bir zayıflık AMB’den daha fazla müdehale beklentisiyle EUR/USD’nin daha da gerilemesine neden olacaktır.
Euro Bölgesi – 12:00 TÜFE Beklentisi (Oca): Ocak ayına dair Euro Bölgesi TÜFE beklentisi yıllık enflasyonun %1.5 olması yönünde. Aralık ayında enflasyon beklentisi %1.1’di. Öte yandan çekirdek enflasyonun %0.9’da sabit kalması bekleniyor. Beklenenden yüksek enflasyon büyüme ümitlerini yeşerteceği için EUR/USD’de pozitif yansıma bulacaktır ancak aynı anda 4. çeyrek büyümesi açıklanacağı için olası bir sürpriz durumunda piyasanın tepkisi karışık olabilir.
ABD – 17:45 Chicago PMI (Oca):Tek başına piyasa etkisi sınırlı olsa da önemli bir bölgesel veri olan Chicago PMI endeksinin Ocak ayında Aralık ayındaki 54.6 seviyesinin üstünde kalarak 55.0 olması bekleniyor.
ÇARŞAMBA
Japonya – 3:30 Nikkei İmalat PMI (Oca):Çarşamba günü Türkiye saatiyle 3:30’da yayınlacak Japonya imalat PMI Aralık itibariyle kritik eşik olan 50 seviyesinin üzerinde. Ocak ile ilgili bir piyasa beklentisi bulunmuyor ancak Ocak ayına dair yayınlanan öncü endeks seviyesi 52.8’di. Endeksin önemli bir piyasa etkisi olması beklenmemeli.
Çin – 4:00 İmalat ve Hizmet PMI (Oca):Çin’de büyüme ile ilgili veriler Asya piyasaları başta olmak üzere global piyasalarda ağırlığını korumaya devam ediyor. Bunlardan biri olan PMI verisinin Ocak ayında imalatta hafif zayıflamaya işaret etmesi bekleniyor. İmalat endeksi ile ilgili piyasa beklentisi 51.2. Önceki ay endeks 51.4 olmuştu. Hizmet endeksi ile ilgili bir beklenti bulunmuyor ancak hizmet PMI Eylül ayında 54.5 olarak gerçekleşmişti. Piyasa endeks seviyesinde bir artış olup olmadığını takip edecek.
Türkiye – 10:00 İmalat PMI (Oca):Markit/ISO Salı günü Türkiye için Ocak ayı imalat PMI verisini açıklayacak. Aralık ayında 47.7 seviyesinde olan endeksin Ocak ayına dair bir piyasa beklentisi bulunmuyor. 50’nin altı bir endeks seviyesi ekonomide daralma sinyali olarak algılandığı için hızlı bir toparlanma görülmemesi yeni yılda büyüme beklentilerine aşağı yönlü risk oluşturacaktır.
Türkiye – Türkiye İhracatçılar Meclisi İhracat (Oca):Çarşamba günü TİM Ekim ayı için öncü ihracat verilerini açıklayacak. Birkaç gün içerisinde de Gümrük ve Ticaret Bakanlığı’nın geçici ihracat ve ithalat verilerini açıklamasını bekliyoruz. Hatırlatmak gerekirse ay sonunda yayınlanan resmi TUIK verileri bakanlık verilerine oldukça yakın seyrediyor.TİM ile TUIK verileri arasındaki fark TİM verilerinin altın ihracatını içermemesi. Buna göre TİM ihracat Aralık ayında önceki senenin aynı ayına göre %7.4 düşüşle artışla 12.3 mlr $ olarak gerçekleşmişti. Avrupa’daki zayıflığın yavaş yavaş hafiflemesi ve Rusya’ya ihracatın da canlanacağı varsayımıyla önümüzdeki aylarda ihracat artışının hızlanmasını bekliyoruz.
İngiltere –12:30 İmalat PMI (Oca):Çarşamba günü Türkiye saatiyle 12:30’da yayınlacak İngiltere hizmet PMI Ocak itibariyle kritik eşik olan 50 seviyesinin üzerinde. Ancak Aralık ayında 56.1 seviyesinde olan imalat PMI’ın Ocak ayında 55.9’a gerilemesi bekleniyor. Endeksin Brexit sürecinde büyüme ile ilgili zayıflığa işaret etmesi GBP/USD açısından negatif algılanacaktır.
ABD – 16:15 ADP İstihdam Değişimi (Oca):ADP tarafından hesaplanan özel sektör istihdam değişimi bazı aylarda yanıltıcı olmakla birlikte 3 Şubat’ta yayınlanacak tarım dışı istihdam hakkında bize fikir verebilir. Ocak ayında özel sektör istihdamında değişim beklentisi 165bin. Önceki ay istihdam artışı 153bin olmuştu. Beklentiden çok büyük bir sapma olmazsa verinin önemli bir piyasa etkisi olması beklenmemeli.
ABD – 16:00 ISM İmalat (Oca):ABD’de büyümenin en önemli göstergelerinden biri olan ve imalat sektörlerinde üretim, istihdam, stoklar ve yeni siparişleri takip etmemizi sağlayan ISM imalat endeksinin Ocak ayında Aralık’taki seviyesi olan 54.7’nin üzerinde kalarak 55.0 olması bekleniyor. Endeksin 50’nin üzerinde kalması halen ekonomik genişlemeye işaret etmesi bakımından olumlu olsa da beklenenin altında bir gerçekleşme dolar endeksinde ve tahvil faizlerinde bir düşüşe neden olacaktır.
PERŞEMBE
İngiltere – 15:00 İngiltere Merkez Bankası (BoE) Kararı (Şub):Bu hafta Perşembe günü gerçekleşecek BoE toplantısında %0.25’lik faiz oranında veya 435 mlr GBP’lik parasal genişleme programında bir değişikliğe gidilmesi beklenmiyor. Sürpriz bir değişiklik ekonomiyi destekleme yönünde olacağı için GBP’ye satış getirecektir. GBP/USD geçen hafta itibariyle 1.25’in üzerinde seyrediyor.
ABD – 22:00 FOMC Kararı:Fed bu hafta Çarşamba ve Perşembe FOMC toplantısını gerçekleştirecek ve bizim saatimizle 22:00’de kararını açıklayacak. Fed’in bu toplantıda faiz arttırımlarına devam etmesi beklenmiyor; ayrıca toplantı sonrasında bir basın toplantısı düzenlenmeyecek. Ancak Fed üyelerinin ekonomik gelişmeler ile ilgili son değerlendirmelerini görmemiz olası faiz arttırımının zamanlaması ile ilgili çıkarım yapmamızı sağlayacak. Beklentiler daha çok Haziran ayına işaret etse de Trump’ın genişlemeci mali politikaları Fed’i daha hızlı bir faiz artışına itebilir.
ABD – 16:30 Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (28 Ocak):14 Ocak haftasında 234 bin kişi ile tarihindeki en düşük seviyeyi gören haftalık isşizlik maaşı başvurularının 28 Ocak haftasında 250 bin kişilik artış göstermesi bekleniyor. Verinin önceki hafta değeri 259 bin kişiydi ve yeniden 250 bin seviyesinin altında kalması, yatırımcıların işsizlik maaşı başvurularının kalıcı olarak alt bir seviyeye düştüğü konusunda ikna olmalarını sağlayacak; dolar endeksi ve ABD 10 yıllık tahvil faizlerine pozitif yansıyacaktır. Hatırlatmak gerekirse haftalık isşizlik maaşı başvuruları 99 haftadır 300 binin altında seyrediyor. Bu seyir 1970’den beri görülen en uzun trende işaret ediyor.
CUMA
Japonya – 3:30 Nikkei Hizmet PMI (Oca):Cuma günü Türkiye saatiyle 3:30’da yayınlacak Japonya hizmet PMI Aralık itibariyle kritik eşik olan 50 seviyesinin üzerinde. Ocak ile ilgili bir piyasa beklentisi bulunmuyor ancak Aralık ayında hizmet PMI 52.3 seviyesindeydi. Endeksin Aralık ayı seviyesinin üzerinde kalması piyasalar açısından önemli olacak.
Türkiye – 10:00 Enflasyon (Oca):Cuma günü saat 10:00’da TUIK Ekim ayı enflasyonunu açıklayacak. Aylık enflasyon için piyasa beklentisi %1.8 seviyesinde. Bu oran yıllık enflasyonu %8.53’ten %8.60’a çıkartacak. Böyle bir gerçekleşme enflasyon beklentilerinin daha da bozulmasına neden olacak; TCMB’den daha fazla sıkılaştırma beklentisi doğuracaktır. Ocak ayı için piyasanın çekirdek enflasyon beklentisi ise çekirdek enflasyonun %7.48’den %7.60’a yükselmesi. Çekirdek enflasyondaki artış da TCMB’nin elini zayıflatacak.
İngiltere –12:30 Hizmet PMI (Oca):Cuma günü Türkiye saatiyle 12:30’da yayınlacak İngiltere hizmet PMI Aralık itibariyle kritik eşik olan 50 seviyesinin üzerinde. Aralık ayında 56.2 seviyesinde olan hizmet PMI’ın Ocak ayında 55.8’e gerilemesi bekleniyor. Endeksin Brexit sonrasında büyüme ile ilgili zayıflığa işaret etmesi GBP/USD için negatif algılanacaktır.
Euro Bölgesi – 13:00 Perakende Satışlar (Ara): Avrupa’da büyümenin önemli göstergelerinden perakende satışların Aralık ayında aylık bazda %0.3 büyümesi bekleniyor. Kasım ayında perakende satışlar %0.4 düşüş göstermişti. Yıllık bazda perakende satışların ise Aralık ayında %1.7 artış göstermesi bekleniyor. Bu oran önceki ay %2.3’tü. Beklenenden iyi bir gerçekleşme büyüme ile ilgili verilere karşı oldukça hassaslaşan EUR/USD paritesinde yukarı yönü destekleyebilir.
ABD – 15:30 Tarım Dışı İstihdam (Oca):Fed’in FOMC kararlarına girdi niteliği taşıyan en önemli veri seti olan tarım dışı istihdamın Ocak ayında Aralık ayındaki 156bin kişilik artışın üstünde kalarak 170bin kişi olması bekleniyor. Ortalama saatlik ücret artışının ise yıllık bazda %2.9’dan %2.8’e gevşeme göstermesi bekleniyor. Her ne kadar Fed’in ilk faiz artışı beklentisi Haziran gibi görünse de beklentiler halen verilere çok duyarlı ve beklentilerden yüksek gelecek bir veri faiz artışı fiyatlamasının hızlanmasına neden olabilir. Bu da dolar endeksinde ve ABD tahvillerinde artışa neden olarak GOP kurları üzerinde baskı oluşturacaktır. Tam tersi şekilde beklentiye paralel veya aşağısında bir gerçekleşme ise mevcut baskıyı biraz hafifletebilir.
ABD – 18:00 ISM Hizmet (Oca):ISM imalat endeksinden farklı olarak Ocak ayında ISM hizmetler endeksinin Aralık ayına nazaran hafif bozulma göstermesi bekleniyor. Endeks ile ilgili piyasa beklentisi 57.0. Önceki ay endeks 57.2 seviyesindeydi. Verilerin beklenenin üzerinde gelmesi ABD için pozitif gelişmekte olan ülkeler için negatif algılanacaktır. Böyle bir durumda DXY endeksi ve ABD tahvil faizlerinin yükseldiğine şahit olabiliriz.