HAFTAYA BAKIŞ
Hafta içerisinde kamu kurumlarının dolar satışı, Ekonomi Koordinasyon Kurulu toplantı kararları ve yurtdışında Avrupa Merkez Bankası kararlarının yarattığı volatiliteye rağmen varlık fiyatları haftayı önceki haftaya göre daha kazançlı kapattı. Ülke risk primini gösreren Türkiye 5 yıllık CDS spread’i 2 Aralık kapanışındaki 306.3 seviyesinden 9 Aralık kapanışında 288.8’e geriledi. BIST100 haftayı %3.2 değer kazancıyla (USD bazında %4.8) 75,727 seviyesinde kapatırken, USD/TRY TCMB kurlarına göre %1.5 geri çekilmeyle haftayı 3.456 seviyesinden kapattı. Tahvil faizleri CDS’lerdeki gerilemeye paralel olarak hafif düşüş gösterdi ve 2 yıllık gösterge faiz 2 Aralık kapanışı olan %10.88 seviyesinden 9 Aralık’ta %10.83’e gerilerken, 5 ve 10 yıllık gösterge tahvil faizleri ise sırayla %11.25 ve %11.31 seviyelerinden %11.19 ve %11.23’e geriledi.
Yurtiçi piyasalarda bu hafta takip edilecek en önemli veriler GSYH büyümesi, ödemeler dengesi, işsizlik, bütçe ve Hazine ihaleleri olacak.
Yurtdışında ise veri akışı çok yoğun ancak haftanın odağı Çarşamba günü sonuçları açıklanacak olan Fed FOMC toplantısı olacak.
PAZARTESİ
Türkiye – 10:00 GSYH Büyümesi (3Ç16): Pazartesi günü saat 10:00'da TUIK 3. çeyrek GSYH verilerini Pazartesi saat 10:00’da açıklayacak. Veri ile ilgili piyasa beklentisi %0.3 seviyesinde. Bu oran bir önceki çeyrekteki %3.1’lik büyümeye nazaran önemli bir yavaşlamaya işaret ediyor. Aynı şekilde takvim etkisinden arındırılmış büyümenin de %3.0’ten %2.0’ye gerilemesi bekleniyor. Beklenenden daha hızlı bir yavaşlama piyasa tarafından negatif algılanacak. Böyle bir senaryoda kurda değer kaybı ve tahvil faizlerinde artış görebiliriz. Beklenenden zayıf büyiüme yıllın tamamına dair beklentilerin aşağı çekilmesine neden olabilir. Tam tersi şekilde beklenenden yüksek büyüme oranı ise özellikle yılın ikinci yarısında yavaşlamanın belirginleşmesi beklendiği için piyasada oldukça pozitif algılanacaktır.
Türkiye – 10:00 Ödemeler Dengesi (Eki): Piyasa açısından bir diğer önemli veri açıklaması ise Pazartesi günü saat 10:00'da TCMB tarafından açıklanacak Ekim ayı ödemeler dengesi verisi olacak. Piyasa beklentisi aylık cari açığın 1.7 mlr dolar olması yönünde. Cari açığın beklentilere paralel gerçekleşmesi 12 aylık toplam açığı 32.4 mlr $'dan 33.8 mlr $'a yükseltecek. Ancak hatırlatmak gerekirse veride geriye doğru önemli revizyonlar olabiliyor. Verinin açıklanması her ay piyasa üzerinde önemli etkilerde bulunmuyor ancak beklentilerin çok üzerinde bir gerçekleşme kur üzerinde yukarı yönlü bir baskıyı arttıracaktır.
Türkiye – Hazine İhaleleri (Ara): Hazine ayın 3 ihalesini bu hafta pazartesi ve salı günleri gerçekleştirecek. Pazartesi günü 5 yıllık gösterge tahvil (22.09.2021), Salı günü 2 yıllık gösterge tahvil (11.07.2018) ve 9 yıllık gösterge tahvil (11.02.2026) tahvil ihraçlarını gerçekleştirecek İhalelerin ardından Hazine’nin toplam 5.3 mlr TL itfası bulunuyor. Bunun 4.5 mlr TL’si piyasaya. Ayın tamamında düzenlenecek üç ihalede Hazine’nin borçlanma hedefi 5.1 mlr TL. Borçlanma miktarı planlanan şekilde gerçekleşirse Hazine’nin iç borç çevirme rasyosu %96.2 olacak. İhalelerde Hazine’nin bir talep sorunu yaşamasını beklememekle birlikte borçlanma maliyetlerinde benzer vadedeki kağıtların önceki ihraçlarına nazaran artış görülecektir.
SALI
Çin – 5:00 Sanayi Üretimi (Kas): Yılın ilk yarısında %6.7 büyüme ile beklentileri yakalayan Çin büyümesinin ardından ikinci yarı büyümesine dair öncü göstergeler büyük önem taşıyor. Bu hafta Salı günü Türkiye saatiyle sabah 5:00’te yayınlanacak Kasım ayı sanayi üretimi de bunlardan bir tanesi. Çin’de sanayi üretiminin Kasım ayında geçen senenin aynı ayına göre %6.1 büyümesi bekleniyor. Bu oran Ekim ayında da %6.1 olmuştu. Sanayi üretimindeki bir yavaşlama piyasalar tarafından olumsuz karşılanacaktır.
Çin – 5:00 Perakende Satışlar (Kas): Çin ikinci yarı büyüme performansı ile ilgili bir diğer önemli veri perakende satışlar. Kasım ayında Çin’de perakende satışların bir önceki yılın aynı dönemine göre %10.2 olarak gerçekleşmesi bekleniyor. Bu oran Ekim ayında %10.0’du. Sanayi üretimi ile aynı saatte yayınlanacağı için piyasa veriyi biraz ikinci plana atabilir ancak hem sanayi üretimi hem perakende satışlar beklenenden güçlü bir gerçekleşme gösterirse bu, global piyasalarda olumlu hava yaratacaktır.
Euro Bölgesi – 12:00 Sanayi Üretimi (Eki): Avrupa’da büyümenin önemli göstergelerinden Eylül sanayi üretimi Salı günü Türkiye saati ile 12:00’de yayınlanacak. Piyasa beklentisi sanayi üretiminin geçen senenin aynı ayına göre %0.89 büyümesi yönünde. Eylül ayında üretim artışı %1.2 olmuştu. Beklenenin üzerinde bir üretim artışı EUR/USD paritesine olumlu yansıyacaktır.
Türkiye – 10:00 Özel Sektör Uzun Vadeli Dış Borç Stoku (Eki):Hazine Salı günü Ekim ayı için özel sektörün orta ve uzun vadeli dış borç stokunu açıklayacak. Bol likidite döneminin yan etkisi olarak bankalar önderliğinde özel sektörün dış borcunda belirgin bir artış söz konusu olduğu için veri önem arz ediyor. Hatırlatmak gerekirse özel sektörün orta ve uzun vadeli dış borç stoku yılı 195.7 mlr $ seviyesinde kapatmış Eylül ayında da stok 207.5 mlr $ olmuştu.
İngiltere – 12:30 Enflasyon (Kas): İngiltere’de TÜFE enflasyonu Salı günü Türkiye saatiyle 12:30’da açıklanacak. Piyasa, enflasyonun aylık bazda %0.1 olarak gerçekleşmesini yıllık enflasyonun ise %1.1’den %0.9’a gerilemesini bekliyor. Çekirdek enflasyonun ise %1.3’den %1.2’ye düşmesi bekleniyor. İngiltere’de enflasyon seviye olarak yüksek olmasa da Brexit sonrası ekonomik kırılganlığı yansıtacak olması dolayısıyla enflasyondaki hızlanma piyasalar tarafından olumlu karşılanmayacaktır. Bu da GBP/USD’nin değer kaybetmesi ile sonuçlanabilir.
Euro Bölgesi – 12:00 ZEW Beklenti Anketi (Ara):Finans sektörünün beklentilerini gösteren ve Avrupa ekonomisi için önemli göstergelerden Zew beklenti endeksi ile ilgili bir piyasa beklentisi bulunmuyor. Piyasa Aralık’ta endeksin Kasım gerçekleşmesi olan 15.8’in üzerinde kalıp kalmadığını takip edecek. Önceki aydan yüksek bir endeks değeri EUR/USD paritesini yukarı taşıyacaktır.
ÇARŞAMBA
Türkiye – 10:00 Kısa Vadeli Dış Borç Stoku (Eki):Hazine Çarşamba günü Eylül ayı için toplam kısa vadeli dış borç stokunu açıklayacak. Bozuk finansman yapısının en önemli göstergesi olan kısa vadeli borçlanma eğilimi geçtiğimiz yıl içerisinde yavaşlama göstermiş vadeler uzamaya başlamıştı. Ancak bu yıl başı itibariyle bu eğilimin kaybolduğuna ve kısa vadeli borcun arttığına şahit oluyoruz. Yılı 102.7 mlr $ seviyesinde kapatan kısa vadeli dış borç stoku Eyülü ayında 103.3 mlr $ olmuştu.
ABD – 16:30 Perakende Satışlar (Kas):ABD’de ekonomik aktivitenin en önemli göstergelerinden olan ve piyasa tarafından yakından takip edilen perakende satışlar verisi Çarşamba günü saat 16:30’da yayınlanacak. Otomobil ve gaz hariç çekirdek perakende satışların Kasım ayında bir önceki aya göre %0.5 artış göstermesi bekleniyor. Bu oran Ekim ayında da %0.6 idi. Beklenenden yüksek bir gerçekleşme dolar endeksi üzerinde pozitif etkide bulunacaktır.
ABD – 17:15 Sanayi Üretimi ve Kapasite Kullanımı (Kas):Amerika’da büyümenin en önemli öncü göstergelerinden olan ve piyasa etkisi bulunan sanayi üretiminin Kasım ayında %0.2 düşüş göstermesi bekleniyor. Bu zayıf beklenti Ekim ayındaki %0.0’ın altında. Kapasite kullanımının da Kasım ayında Ekim gerçekleşmesi olan %75.3’ün hafif altında kalarak %75.1 olarak gerçekleşmesi bekleniyor ancak piyasa fiyatlaması sanayi üretimine daha fazla ağırlık verebilir ve beklendiği gibi hafif bir üretim düşüşü dolar endeksi ve tahvil faizlerinde aşağı yönlü hareket getirebilir.
ABD – 22:00 FOMC Toplantısı (Ara):Haftanın en çok beklenen gelişmesi olan FOMC toplantısı sonuçları Çarşamba akşamı Türkiye saatiyle 22:00’de açıklanacak. Fed’den 25 baz puanlık faiz artışına kesin gözüyle bakılan toplantıda önümüzdeki döneme dair beklentiler ve Fed üyelerinin gelecek sene kaç faiz artışı beklediği önemli olacak. 3 veya daha fazla faiz artışı beklentisi DXY endeksi ve tahvil faizlerinde yukarı yönlü bir harekete neden olabilir.
PERŞEMBE
Japonya - 7:30 Sanayi Üretimi (Eki): Türkiye saatiyle Pazartesi 7:30’da yayınlanacak Japonya sanayi üretiminin geçen yılın aynı ayına göre %1.3 düşüş göstermesi bekleniyor. Önceki oran %1.5’ti. Sanayi üretiminde beklenenin üzerinde bir zayıflık Yen’de değer kaybına neden olacaktır.
Türkiye – 10:00 İşsizlik Oranı (Eyl):Perşembe saat 10:00’da TUIK tarafından açıklanacak işsizlik oranının %11.3 olması bekleniyor. Beklentiye paralel bir gerçekleşme geçen senenin aynı ayında görülen %10.3’ün oldukça üzerinde. İstihdam piyasasında son üç aydır görülen zayıflığın devam etmesi ve 3. çeyrekteki ekonomik zayıflığın istihdam piyasasına yansıması bekleniyor. İstihdam yapısının sanayiden çok hizmet sektörü ağırlıklı olması yavaşlama dönemlerinde işsizliğin hızla artmasına neden oluyor. Dolayısıyla piyasa etkisi ortalama düzeyde sayılabilecek bir veri olmakla birlikte analistler işsizlikteki atışın kalıcı olup olmadığını sorguluyor olacak. Ağustos ayında mevsimsellikten arındırılmış işsizlik oranı %11.4 seviyesinde gerçekleşmişti ve piyasa bu oranın Eylül ayında daha da yükselip yükselmediğini takip edecek.
Türkiye – 11:00 Merkezi Yönetim Bütçesi (Kas):Piyasa etkisi çok kuvvetli bir veri olmasa da makroekonomik dengeler bakımından büyük önem taşıyan Merkezi Yönetim Bütçesi de Perşembe günü saat 11:00’de açıklanacak. Maliye Bakanlığı tarafından yayınlanan verilere göre geçen sene Kasım ayında bütçe 798 mln TL fazla vermiş; faiz dışı fazla ise 4.7 mlr TL olmuştu. Ekim itibariyle 12 aylık bütçe açığı GSYH’nin yaklaşık %1.4’ü seviyesinde ve bu oran hükümetin revize edilmiş yılsonu hedefi olan %1.6’ya çok yakın. Bu da gösteriyor ki yılın geri kalanında bütçede vergi borcu yapılandırmasından önemli bir kaynak girişi olmazsa yılsonu hedefinin tutturulamadığına şahit olabiliriz.
Euro Bölgesi – 11:00 İmalat ve Hizmet PMI (Ara): Avrupa’da ekonomik aktivite ile ilgili önemli göstergelerden imalat PMI’ın ilk verilere göre Kasım ayında açıklanan 53.7 ile aynı seviyede kalması bekleniyor. Hizmet PMI’ın ise Kasım ayındaki 53.8 seviyesinden hafif düşüşle 53.7 olması bekleniyor. Verinin beklenenden yüksek gelmesi dolardaki değer kazancı ve Draghi’nin açıklamalarıyıla zayıflayan EUR/USD’ye biraz destek olacaktır.
İngiltere 15:00 İngiltere Merkez Bankası Faiz Kararı (Ara):İngiltereMerkez Bankası Perşembe günü Türkiye saati ile 15:00’te faiz kararını açıklayacak. %0.25’lik politika faizinde bir değişiklik beklenmemekle birlikte 435 mlr GBP’lik parasal genişleme programı ile ilgili bir değişikliğe gidilip gidilmeyeceği önemli olacak.
Türkiye 14:30 TCMB Beklenti Anketi (Ara):TCMB’nin de yakından takip ettiği enflasyon beklentilerinin beklenenin altında gelen Kasım enflasyon verisinin ardından ne kadar bozulduğunu göreceğiz. Perşembe günü saat 14:30’da yayınlanacak TCMB beklenti anketi Ekim ayında 12 ay ileriye dönük enflasyon beklentilerinin %7.87, 24 ay ileriye dönük enflasyon beklentilerinin %7.27 olduğunu göstermişti. Ayrıca ankette piyasanın ortalama fonlama maliyeti, haftalık repo faizi ve büyüme, cari açık, kur gibi makro değişkenlerle ilgili finans kesimi ve reel kesimin beklentilerine yer veriliyor.
ABD – 16:30 TÜFE Enflasyonu (Kas):ABD’de Fed kararlarının en önemli girdisi haline gelen tüketici enflasyonu Perşembe günü Türkiye saatiyle 16:30’da açıklanacak. Piyasa Kasım ayında aylık enflasyonun %0.2 olarak gerçekleşmesini bekliyor. Yıllık enflasyonun ise %1.6’dan %1.7’ye yükselmesi, çekirdek enflasyonun da %2.1’den %2.2’ye artış göstermesi bekleniyor. Beklenenden yüksek bir enflasyon dolar endeksi ve tahvil faizlerinin yükselmesine, Fed’den faiz artışı beklentilerinin daha fazla fiyatlanmasına neden olacaktır.
ABD – 16:30 Reel Ortalama Haftalık Kazançlar (Kas):Enflasyonla ilgili gelişmelerin piyasa etkisinin artmasıyla birlikte önem kazanan bir diğer veri olan haftalık reel kazançlarla ilgili bir piyasa beklentisi bulunmuyor. Piyasa, reel kazançların Kasım ayında Ekim ayındaki %0.9’luk artışın üzerine çıkıp çıkmayacağını takip edecek. Geçen ayın üzerinde bir artış dolar endeksi ve tahvil faizlerini yukarı itecek; tam tersi zayıf bir gerçekleşme tahvil faizleri ve dolar endeksi üzerinde negatif etki gösterecektir.
ABD – 16:30 Philadelphia Fed İş Dünyası Görünüm (Ara):Piyasa etkisi bakımından ikincil ancak ekonomik aktivite ve iş dünyasının durumu ile ilgili önemli bir bölgesel gösterge olan Philadelphia Fed İş Dünyası Görünüm endeksinin Aralık ayında Kasım ayındaki 7.6 seviyesinden 9.0’a yükselmesi bekleniyor. Beklenene paralel veya beklentinin üzerinde bir gerçekleşme dolar endeksinin yukarı gitmesine neden olacaktır.
ABD – 15:30 Empire İmalat Endeksi (Kas):ABD ekonomisine dair verilerin hepsi toparlanmaya işaret etmese de Empire İmalat Endeksi’nin Kasım ayında önceki aya göre güçlenmesi bekleniyor. Kasım ayı endeks için piyasa beklentisi -2.0. Önceki ay endeks -6.8 olmuştu. Verinin beklenenden yüksek gelmesi dolar endeksi üzerinde pozitif etki yaratabilir.
ABD – 14:30 Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (10 Aralık):8 Ekim haftasında 246 bin kişi ile tarihindeki en düşük seviyeyi gören haftalık isşizlik maaşı başvurularının 10 Aralık haftasında 256bin kişilik artış göstermesi bekleniyor. Önceki hafta artış 258bin kişi olmuştu. Verinin 250 bin seviyesinin altında kalması, yatırımcıların işsizlik maaşı başvurularının kalıcı olarak alt bir seviyeye düştüğü konusunda ikna olmalarını sağlayacak; dolar endeksi ve ABD 10 yıllık tahvil faizlerine pozitif yansıyacaktır. Hatırlatmak gerekirse haftalık isşizlik maaşı başvuruları 92 haftadır 300 binin altında seyrediyor. Bu seyir 1970’den beri görülen en uzun trende işaret ediyor.
ABD – 17:45 Markit İmalat PMI (Ara):ABD’de ekonomik aktivitenin seyri açısından önemli verilerden biri olan imalat PMI Kasım’da 54.1 değerini almıştı ve Aralık’a ait öncü gösterge PMI’ın Aralık ayında 53.8’e gerileyebileceğine işaret ediyor. Hatırlatmak gerekirse endekste 50’nin altı ekonomik daralma, üstü ekonomik genişlemeye işaret ediyor ve beklenenin üzerinde bir gerçekleşme dolar endeksinde yükselişin daha da ilerlemesine neden olabilir.
ABD – 24:00 Hazine Uluslararası Sermaye Girişi (Eki):Bu hafta Perşembe günü Türkiye saatiyle 24:00’te açıklanacak veri ABD kur ve tahvil piyasasına etkisi açısından büyük önem arz ediyor. Veri, ABD hisse senedi piyasasına giren yabancı sermaye ile Hazine ve özel sektör tahvillerine girişleri gösteriyor. Fed’den faiz artışı beklentisi ile ABD tahvil faizlerinde yaşanan yükseliş veriyi daha önemli hale getiriyor. Veri ile ilgili bir piyasa beklentisi yok ancak Eylül ayında toplam net yabancı sermaye çıkışı 152.9 mlr $ olurken 26.2 mlr $ uzun vadeli sermaye çıkışı yaşandı. Ekim ayı verisinin Eylül gerçekleşmesinin üzerinde gerçekleşmesi DXY endeksi ve tahvil faizleri üzerinde yukarı yönlü etki yaratabilir.
CUMA
Japonya - 3:30 Nikkei İmalat PMI (Eki): Türkiye saatiyle Pazartesi 3:30’da yayınlanacak Japonya imalat PMI’ın önceki ay gerçekleşmesi olan 51.3’te sabit kalacağı tahmin ediliyor. Halen 50’nin üzerinde olan veri ekonomik büyümeye işaret etse de beklenenin üzerinde bir PMI gerçekleşmesi piyasada pozitif karşılanacaktır.
Euro Bölgesi 12:00 TÜFE Enflasyonu (Kas):Cuma günü saat 12:00’de Euro Bölgesi enflasyon oranı açıklanacak. Beklenti son tahminlere göre Euro Bölgesi aylık enflasyon oranın %-0.1 olması yönünde. Yıllık enflasyon oranı için nihai beklenti ise önceki açıklananla aynı seviyede %0.6. Çekirdek enflasyonun ise %0.8’de sabit kalması bekleniyor. Yukarı yönlü bir sürpriz büyüme ile ilgili pozitif sinyal içereceği için EUR/USD paritesine yukarı yönlü destek olacaktır.
Euro Bölgesi – 12:00 Dış Ticaret Dengesi (Eki):Cuma günü saat 12:00’de açıklanacak Euro Bölgesi dış ticaret dengesi EUR/USD paritesi üzerinde etkili olacaktır. Piyasa beklentisi mevsimsellikten arındırılmış dış ticaret dengesinin Ekim ayında 25.0 mlr € fazla vermesi yönünde. Eylül ayında dış ticaret dengesi 24.9 mlr € fazla vermişti. Dış ticaret fazlasındaki artış EUR/USD paritesini yukarı itecek; tam tersi bir gerçekleşme paritede aşağı yönlü baskı oluşturacaktır.
ABD – 16:30 Konut Başlangıçları (Kas):ABD’de konut piyasası ile ilgili en önemli göstergelerden olan Konut Başlangıçları verisi Cuma günü Türkiye saatiyle 16:30’da yayınlanacak. Kasım ayında konut başlangıçlarının aylık %7.8 düşüş göstermiş olabileceği tahmin ediliyor. Bu oran içinde önceki ayın %25.5’lik artışının yarattığı baz etkisini de barındırıyor. O yüzden beklendiği gibi bir düşüş gerçekleşmesi ABD ekonomisinin büyüme performansı ile ilgili pozitif algıyı bozmayacaktır.
ABD – 16:30 İnşaat İzinleri (Kas):İnşaat izinlerinin de Kasım ayında Ekim ayına göre zayıflaması ve aylık bazda %1.6 düşüş göstermesi. Önceki ay inşaat izinleri %0.3 artış göstermişti. Beklenenin üzerinde bir gerçekleşme konut piyasası ile ilgili olumlu sinyal vereceğinden dolar endeksi ve tahvil faizleri üzerinde yukarı yönlü bir etkiye sahip olacaktır.