HAFTAYA BAKIŞ
Donald Trump’ın ABD Başkanı seçilmesinin ardından Fed’in faiz artışlarına devam edeceği beklentisinin piyasalara hakim olması tüm Gelişmekte Olan Ülke (GOÜ) piyasaları üzerinde etkili oluyor. Dolar endeksinde artış ve ABD tahvil faizlerinin %2.0’nin üzerine tırmanması GOÜ kur ve tahvil faizlerine ivme kazandırdı. Ülke risk primini gösreren Türkiye 5 yıllık CDS spread’i 4 Kasım kapanışındaki 271.9 seviyesinden 11 Kasım kapanışında 289.6’ya yükseldi. BIST100 haftayı %1.2 değer kazancıyla (USD bazında %2.6 kayıp) 75,174 seviyesinde kapatırken, USD/TRY TCMB kurlarına göre %3.95 yükselişle haftayı 3.262 seviyesinden kapattı. Tahvil faizleri 11 Kasım kapanışında risk primindeki artış nedeniyle önceki haftaya nazaran 40 baz puanın üzerinde yükseliş gerçekleştirdi; 2 yıllık gösterge faiz 4 Kasım kapanışı olan %9.31 seviyesinden 11 Kasım’da %9.89’a yükseldi, 5 ve 10 yıllık gösterge tahvil faizleri ise sırayla %10.11 ve %10.31’den %9.70 seviyesinden %10.65 ve %10.77’ye çıktı.
Yurtiçi piyasalarda bu hafta takip edilecek en önemli veriler Japonya, Çin ve Euro Bölgesi’nde sanayi üretimi, Japonya büyümesi ve ABD enflasyonu olacak. Ayrıca hafta içerisinde çeşitli Fed başkanlarının konuşmalarınınn yanı sıra Fed Başkanı Yellen’ın Perşembe günü Ekonomik Komite önünde konuşması yakından takip edilecek.
Yurtdışında ise veri akışı çok yoğun değil ancak politik gündem ve işsizlik ve bütçe gerçekleşmeleri haftanın önemli verileri arasında yer alacak.
PAZARTESİ
Japonya - 1:50 GSYH Büyümesi (3Q16):Önceki açıklamada %0.8 olarak açıklanan 3. çeyrek GSYH’nin %0.7’ye revize olması bekleniyor. Japonya’da büyüme performansında yavaşlama Yen üzerinde negatif etki edebilir.
Japonya - 6:30 Sanayi Üretimi (Eyl): Türkiye saatiyle Pazartesi 6:30’da yayınlanacak Japonya sanayi üretimi ile ilgili beklenti bulunmuyor ancak Ağustos ayında sanayi üretimi geçen sene aynı aya göre %0.9 büyüme göstermişti. Sanayi üretiminde beklenenin üzerinde bir zayıflık da Yen’de değer kaybına neden olacaktır.
Çin – 5:00 Sanayi Üretimi (Eki): Yılın ilk yarısında %6.7 büyüme ile beklentileri yakalayan Çin büyümesinin ardından ikinci yarı büyümesine dair öncü göstergeler büyük önem taşıyor. Bu hafta Pazartesi günü Türkiye saatiyle sabah 4:00’te yayınlanacak Ekim ayı sanayi üretimi de bunlardan bir tanesi. Çin’de sanayi üretiminin Ekim ayında geçen senenin aynı ayına göre %6.1 büyümesi bekleniyor. Bu oran Eylül ayında %6.0 olmuştu. Sanayi üretimindeki bir yavaşlama piyasalar tarafından olumsuz karşılanacaktır.
Çin – 5:00 Perakende Satışlar (Eki): Çin ikinci yarı büyüme performansı ile ilgili bir diğer önemli veri perakende satışlar. Ekim ayında Çin’de perakende satışların bir önceki yılın aynı dönemine göre Eylül ayındakine benzer şekilde %10.7’lik büyüme göstermesi bekleniyor. Sanayi üretimi ile aynı saatte yayınlanacağı için piyasa veriyi biraz ikinci plana atabilir ancak hem sanayi üretimi hem perakende satışlar beklenenden güçlü bir gerçekleşme gösterirse bu, global piyasalarda olumlu havayı destekleyecektir.
Euro Bölgesi – 12:00 Sanayi Üretimi (Eyl): Avrupa’da büyümenin önemli göstergelerinden Eylül sanayi üretimi Pazartesi günü Türkiye saati ile 12:00’de yayınlanacak. Piyasa beklentisi sanayi üretiminin geçen senenin aynı ayına göre %0.8 büyümesi yönünde. Ağustos ayında üretim artışı %1.9 olmuştu. Beklenenin üzerinde bir üretim artışı EUR/USD paritesine olumlu yansıyacaktır.
Türkiye – Hazine İhaleleri (Kas):Hazine ayın 5 ihalesinden 4 ihalesini Pazartesi ve Salı günü gerçekleştirecek. Pazartesi günü 2 yıllık gösterge (11.07.2018) ve 9 yıllık gösterge (11.02.2026) tahvil ihraçlarını, Salı günü ise 6 yıllık sabit kuponlu (22.09.2021) ve 5 yıllık FRN (20.04.2022) ihalelerini gerçekleştirecek. İhalelerin ardından 16 Kasım günü Hazine’nin 7.8 mlr TL’si piyasaya olmak üzere 9.7 mlr TL itfası bulunuyor. Ayın tamamında düzenlenecek altı ihalede Hazine’nin piyasalardan borçlanma hedefi 7.7 mlr TL. İhalelerde Hazine’nin bir talep sorunu yaşamasını beklememekle birlikte borçlanma maliyetlerinde benzer vadedeki kağıtların önceki ihraçlarına nazaran artış görülecektir.
SALI
Türkiye – 10:00 İşsizlik Oranı (Ağu):Salı saat 10:00’da TUIK tarafından açıklanacak işsizlik oranının %11.1 olması bekleniyor. Beklentiye paralel bir gerçekleşme geçen senenin aynı ayında görülen %10.1’in altında. İstihdam piyasasında son iki aydır görülen zayıflığın devam etmesini, 3. çeyrekteki ekonomik zayıflığın istihdam piyasasına yansımasını bekliyoruz. İstihdam yapısının sanayiden çok hizmet sektörü ağırlıklı olması yavaşlama dönemlerinde işsizliğin hızla artmasına neden oluyor. Dolayısıyla piyasa etkisi ortalama düzeyde sayılabilecek bir veri olmakla birlikte analistler işsizlikteki atışın kalıcı olup olmadığını sorguluyor olacak. Temmuz ayında mevsimsellikten arındırılmış işsizlik oranı %11.2 seviyesinde gerçekleşmişti ve piyasa bu oranın Ağustos ayında daha da yükselip yükselmediğini takip edecek.
Türkiye – 10:00 Özel Sektör Uzun Vadeli Dış Borç Stoku (Eyl):Hazine Salı günü Eylül ayı için özel sektörün orta ve uzun vadeli dış borç stokunu açıklayacak. Bol likidite döneminin yan etkisi olarak bankalar önderliğinde özel sektörün dış borcunda belirgin bir artış söz konusu olduğu için veri önem arz ediyor. Hatırlatmak gerekirse özel sektörün orta ve uzun vadeli dış borç stoku yılı 195.7 mlr $ seviyesinde kapatmış Ağustos ayında da stok 207.9 mlr $ olmuştu.
Türkiye – 11:00 Merkezi Yönetim Bütçesi (Eki):Piyasa etkisi çok kuvvetli bir veri olmasa da makroekonomik dengeler bakımından büyük önem taşıyan merkezi yönetim bütçesi de Salı günü açıklanacak. Maliye Bakanlığı tarafından yayınlanan verilere göre geçen sene Ekim ayında bütçe 7.2 mlr TL fazla vermişti. Faiz dışı fazla ise 9.9 mlr TL olmuştu. Eylül itibariyle 12 aylık bütçe açığı 22.1 mlr TL ile tahmini GSYH’nin %1.0’i civarında seyrediyor. Bu oran hükümetin yılsonu hedefinin altında. Hükümetin yılsonu bütçe açığını GSYH’nin %1.6’sına çıkarması nedeniyle yılın geri kalanında aylık bütçe gerçekleşmelerinin önceki senenin aynı aylarına göre bozulma göstermesi bekleniyor.
İngiltere – 11:30 Enflasyon (Eki): İngiltere’de TÜFE enflasyonu Salı günü Türkiye saatiyle 11:30’da açıklanacak. Piyasa, enflasyonun aylık bazda %0.3 olarak gerçekleşmesini yıllık enflasyonun ise %1.1’dan %1.0’e yükselmesini bekliyor. Çekirdek enflasyonun ise %1.4’ten %1.5’e çıkması bekleniyor. İngiltere’de enflasyon seviye olarak yüksek olmasa da Brexit sonrası ekonomik kırılganlığı yansıtacak olması dolayısıyla enflasyondaki hızlanma piyasalar tarafından olumlu karşılanmayacaktır. Bu da GBP/USD’nin değer kaybetmesi ile sonuçlanabilir.
Euro Bölgesi – 12:00 GSYH (3Q16): Önceki hafta GSYH büyümesinin ilk tahmini %1.6 olarak açıklanmıştı. Bu hafta yayınlanacak ikinci tahminde %1.6’lık büyüme oranının değişmesi beklenmiyor. Önceki orandan yukarı bir revizyon EUR/USD paritesine pozitif, aşağı yönlü bir revizyon negatif etki edecektir.
Euro Bölgesi – 12:00 Dış Ticaret Dengesi (Eyl):Salı günü saat 12:00’de açıklanacak Euro Bölgesi dış ticaret dengesinin EUR/USD paritesi üzerinde etkili olması bekleniyor. Piyasa beklentisi mevsimsellikten arındırılmış dış ticaret dengesinin Eylül ayında 22.1 mlr € açık vermesi yönünde. Ağustos ayında dış ticaret dengesi 23.3 mlr € fazla vermişti. Dış ticaret fazlasındaki artış EUR/USD paritesini yukarı itecek; tam tersi bir gerçekleşme paritede aşağı yönlü baskı oluşturacaktır.
Euro Bölgesi – 12:00 ZEW Beklenti Anketi (Kas):Finans sektörünün beklentilerini gösteren ve Avrupa ekonomisi için önemli göstergelerden Zew beklenti endeksi ile ilgili bir piyasa beklentisi bulunmuyor. Piyasa Kasım’da endeksin Ekim gerçekleşmesi olan 12.3’ün üzerinde kalıp kalmadığını takip edecek. Önceki aydan yüksek bir endeks değeri EUR/USD paritesini yukarı taşıyacaktır.
ABD – 15:30 Empire İmalat Endeksi (Kas):ABD ekonomisine dair verilerin hepsi toparlanmaya işaret etmese de Empire İmalat Endeksi’nin Kasım ayında önceki aya göre güçlenmesi bekleniyor. Kasım ayı endeks için piyasa beklentisi -2.0. Önceki ay endeks -6.8 olmuştu. Verinin beklenenden yüksek gelmesi dolar endeksi üzerinde pozitif etki yaratabilir.
ABD – 15:30 Perakende Satışlar (Eki):ABD’de ekonomik aktivitenin en önemli göstergelerinden olan ve piyasa tarafından yakından takip edilen perakende satışlar verisi Salı günü saat 15:30’da yayınlanacak. Otomobil ve gaz hariç çekirdek perakende satışların Ekim ayında bir önceki aya göre %0.3 artış göstermesi bekleniyor. Bu oran Eylül ayında da %0.3 idi. Beklenenden yüksek bir gerçekleşme dolar endeksi üzerinde pozitif etkide bulunacaktır.
ÇARŞAMBA
Türkiye – 10:00 Kısa Vadeli Dış Borç Stoku (Eyl):Hazine Çarşamba günü Eylül ayı için toplam kısa vadeli dış borç stokunu açıklayacak. Bozuk finansman yapısının en önemli göstergesi olan kısa vadeli borçlanma eğilimi geçtiğimiz yıl içerisinde yavaşlama göstermiş vadeler uzamaya başlamıştı. Ancak bu yıl başı itibariyle bu eğilimin kaybolduğuna ve kısa vadeli borcun arttığına şahit oluyoruz. Yılı 102.7 mlr $ seviyesinde kapatan kısa vadeli dış borç stoku Ağustos ayında 105.2 mlr $ olmuştu.
ABD – 16:15 Sanayi Üretimi ve Kapasite Kullanımı (Eki):Amerika’da büyümenin en önemli öncü göstergelerinden olan ve piyasa etkisi bulunan sanayi üretiminin Ekim ayında %0.2 artış göstermesi bekleniyor. Bu zayıf beklenti Eylül ayındaki %0.1’lik beklentinin biraz üzerinde. Kapasite kullanımının da Ekim ayında Eylül gerçekleşmesi olan %75.4’ün hafif üzerinde kalarak %75.5 olarak gerçekleşmesi bekleniyor ancak piyasa fiyatlaması sanayi üretimine daha fazla ağırlık verebilir ve beklendiği gibi hafif bir üretim artışı dolar endeksi ve tahvil faizlerinde yukarı yönlü hareketi destekleyebilir.
ABD – 23:00 Hazine Uluslararası Sermaye Girişi (Eyl):Bu hafta Çarşamba günü Türkiye saatiyle 23:00’te açıklanacak veri ABD kur ve tahvil piyasasına etkisi açısından büyük önem arz ediyor. Veri, ABD hisse senedi piyasasına giren yabancı sermaye ile Hazine ve özel sektör tahvillerine girişleri gösteriyor. Fed’den faiz artışı beklentisi ile ABD tahvil faizlerinde yaşanan yükseliş veriyi daha önemli hale getiriyor. Veri ile ilgili bir piyasa beklentisi yok ancak Ağustos ayında toplam net yabancı sermaye girişi 73.8 mlr $ olurken 48.3 mlr $ uzun vadeli sermaye girişi yaşandı. Eylül ayı verisinin Ağustos gerçekleşmesinin üzerinde gerçekleşmesi DXY endeksi üzerinde yukarı yönlü, tahvil faizleri üzerinde aşağı yönde etki yaratabilir.
PERŞEMBE
Euro Bölgesi 12:00 TÜFE Enflasyonu (Eki):Perşembe günü saat 12:00’de Euro Bölgesi enflasyon oranı açıklanacak. Beklenti son tahminlere göre Euro Bölgesi aylık enflasyon oranın %0.3 olması yönünde. Yıllık enflasyon oranı için nihai beklenti ise %0.5 seviyesinde, daha önce açıklanan beklenti %0.4 seviyesinde. Çekirdek enflasyonun ise %0.8’de sabit kalması bekleniyor. Yukarı yönlü bir sürpriz büyüme ile ilgili pozitif sinyal içereceği için EUR/USD paritesine yukarı yönlü destek olacaktır.
ABD – 15:30 Konut Başlangıçları (Eki):ABD’de konut piyasası ile ilgili en önemli göstergelerden olan Konut Başlangıçları verisi Perşembe günü Türkiye saatiyle 15:30’da yayınlanacak. Ekim ayında konut başlangıçlarının aylık %10.3 artış göstermiş olabileceği tahmin ediliyor. Eylül ayında konut başlangıçları %9.0 düşüş göstermişti. Beklendiği gibi kuvvetli bir artış ABD ekonomisinin büyüme performansı ile ilgili pozitif bir sinyal olarak algılanacak.
ABD – 15:30 İnşaat İzinleri (Eki):İnşaat izinlerinin Ekim ayında Eylül ayına göre zayıflaması ve artış hızının Eylül ayındaki %6.3’den %2.9’a gerilemesi bekleniyor. Beklenenin üzerinde bir gerçekleşme konut piyasası ile ilgili olumlu sinyal vereceğinden dolar endeksi ve tahvil faizleri üzerinde yukarı yönlü bir etkiye sahip olacaktır.
ABD – 15:30 TÜFE Enflasyonu (Eki):ABD’de Fed kararlarının en önemli girdisi haline gelen tüketici enflasyonu Perşembe günü Türkiye saatiyle 15:30’da açıklanacak. Piyasa Ekim ayında aylık enflasyonun %0.4 olarak gerçekleşmesini bekliyor. Öte yandan yıllık enflasyonun %1.5’ten %1.6’ya yükselmesi ancak çekirdek enflasyonun %2.2’de sabit kalması bekleniyor. Beklenenden yüksek bir enflasyon dolar endeksi ve tahvil faizlerinin yükselmesine, Fed faiz artışı beklentilerinin daha fazla fiyatlanmasına neden olacaktır.
ABD – 15:30 Reel Ortalama Haftalık Kazançlar (Eki):Enflasyonla ilgili gelişmelerin piyasa etkisinin artmasıyla birlikte önem kazanan bir diğer veri olan haftalık reel kazançlarla ilgili bir piyasa beklentisi bulunmuyor. Piyasa, reel kazançların Ekim ayında Eylül ayındaki %0.8’lik artışın üzerine çıkıp çıkmayacağını takip edecek. Geçen ayın üzerinde bir artış dolar endeksi ve tahvil faizlerini yukarı itecek; tam tersi zayıf bir gerçekleşme tahvil faizleri ve dolar endeksi üzerinde negatif etki gösterecektir.
ABD – 15:30 Philadelphia Fed İş Dünyası Görünüm (Kas):Piyasa etkisi bakımından ikincil ancak ekonomik aktivite ve iş dünyasının durumu ile ilgili önemli bir bölgesel gösterge olan Philadelphia Fed İş Dünyası Görünüm endeksinin Kasım ayında Ekim ayındaki 9.7 seviyesinden 8.0’e gerilemesi bekleniyor. Beklenene paralel veya beklentinin üzerinde bir gerçekleşme dolar endeksinin yukarı gitmesine neden olacaktır.
ABD – 14:30 Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (12 Kasım):8 Ekim haftasında 246 bin kişi ile tarihindeki en düşük seviyeyi gören haftalık isşizlik maaşı başvurularının 5 Kasım haftasında 255bin kişilik artış göstermesi bekleniyor. Önceki hafta artış 254bin kişi olmuştu. Verinin 250 bin seviyesinin altında kalması, yatırımcıların işsizlik maaşı başvurularının kalıcı olarak alt bir seviyeye düştüğü konusunda ikna olmalarını sağlayacak; dolar endeksi ve ABD 10 yıllık tahvil faizlerine pozitif yansıyacaktır. Hatırlatmak gerekirse haftalık isşizlik maaşı başvuruları 88 haftadır 300 binin altında seyrediyor. Bu seyir 1970’den beri görülen en uzun trende işaret ediyor.
CUMA
ABD – 15:30 Kansas Fed İmalat Aktivitesi (Kas):Piyasa etkisi bakımından ikincil ancak ekonomik aktivite ve iş dünyasının durumu ile ilgili önemli bir bölgesel gösterge olan Kansas City Fed imalat aktivitesi endeksi ile ilgili bir beklenti bulunmuyor ancak endeksin Ekim ayındaki seviyesi olan 6.0’nın üzerinde kalıp kalmadığı takip edilecek.