Enflasyon yükseliyor, FED yavaş tepki veriyor ve 10 yıllık tahvil faizi inatla düşük seviyelerde kalarak, %1,5'in altında seyrediyor.
Bu ne anlama geliyor?
Analistler ne FED'in, ne de hükümetin sözde mücadele ediyormuş gibi görünseler de enflasyon konusunda bir şey yapmayı planlamadığını düşünmeye başladı. Bunun yerine plan, enflasyon yoluyla ABD'nin devasa borç yükünü eriterek daha yönetilebilir bir hale getirmek.
Yatırım uzmanı Rida Morwa bu hafta, mevcut durumu 2. Dünya Savaşı dönemi ve sonrasıyla karşılaştırdı ve Hazine tahvil faizlerinin erdiği sinyallerin, o dönemdeki sinyallere benzediğini belirtti. Bütçe kesintileri ve yüksek vergiler siyasi açıdan olumsuz olduğu için, Morwa'ya göre:
"Ciddi boyutta bir enflasyon, ABD hükümetinin borç ve yükümlülüklerini yönetebilmek adına elindeki tek çözüm."
Bu görüş, artık enflasyon geçiciymiş gibi davranmayı bırakan FED'in neden ısrarla enflasyondaki yükselişi görmezden geldiğini ve para politikasında sıkılaşmayı ertelediğini açıklıyor. Aynı zamanda, hükümetin COVID-19'a karşı harcanan trilyonlarca doların ardından neden trilyonlarca dolar daha harcamayı planladığını da ortaya koyuyor.
Tahvil Yatırımcıları Dikkatli Olmalı; Resesyon İhtimali Var
Alternatif olarak, birçok yatırımcı düşük tahvil faizlerinin bir resesyonun, ya da en azından büyümede kayda değer bir yavaşlamanın sinyalini verdiğini düşünüyor. Bu durum daha düşük bir enflasyona yol açabilir ve tahvil faizlerinin düşük kalmasının nedeni olabilir.
İlacınızı seçin.
Kimsenin sorgulamadığı şey ise hem salgının, hem de hükümetlerin virüse karşı attığı adımların tarihte benzeri olmayan bir durum yaratması. Temkinli bir yatırımcı bu tarz bir ortamda kesinlikle çok dikkatli hareket eder.
10 yıllık tahvil faizi bu temkinliliği yansıtıyor. COVID-19'un başlangıcında %0,5'e kadar yaklaşmanın ardından, aşılara dair iyimser havayla birlikte faiz bu yılın başlarında %1,75 üzerine kadar kısa bir süre yükselmişti. O zamandan beri ise %1,5'i aşmakta zorlandı.
2008 mali krizindeki neredeyse %4'e ya da 2018 sonundaki %3 üzerine kıyasla, bu pek cesaretlendirici bir işaret değil. Enflasyonun önümüzdeki yılda ve sonrasında da %2'nin çok üzerinde devam etmesi muhtemel olduğu için, negatif reel faiz ihtimali ciddi bir endişe yaratmayı sürdürüyor.
Yılın son iki haftasında işlem hacimleri düşük olacak. Tahvil piyasaları Perşembe günü erken kapanacak ve Noel tatili sebebiyle Cuma günü de kapalı olacak. Yatırımcılar para politikasındaki sıkılaşmayı yeni Omicron varyantı dalgasına karşı tartarken, bu düşük hacim geçtiğimiz haftalarda görülen oynaklığı yoğunlaştıracak.
Bu belki de, belirsizlikle dolu geçen sallantılı bir yıla uygun bir kapanış. Hisseler ciddi iniş çıkışlar yaşasa da istikrarlı bir tırmanışla yeni rekor zirveler görürken, Hazine tahvil faizleri daha dar bir bantta kaldı.
Merkez bankaları son birkaç haftaya kadar enflasyonu büyük oranda görmezden geldi ve yatırımcılar da onlara uydu. Ancak merkez bankalarının piyasaya sürdüğü devasa miktarda likiditenin etkilerini görmezden gelmek giderek daha zor hale geliyor. İşlerin çok ileriye gidip gitmediğini sorgulamak için parasalcı olmaya gerek yok.
3. parti reklam. Investing.com'un sunduğu veya önerdiği bir teklif değildir. Feragat detaylarına buradan bakın veya
reklamları kaldırın