BK Asset Management Forex Stratejisi Genel Müdürü Kathy Lien
Amerikan doları, yatırımcıların Janet Yellen’ın Cuma günkü Jackson Hole konuşmasını beklediğinden haftanın büyük çoğunluğunda yerinde saydı. Merkez bankası yetkililerinin yıllık olarak bir araya geldiği bu etkinlik siyaset yapıcıların küresel ekonomi ve para politikasını resmi olmayan bir şekilde kamuoyu önünde tartışmalarına imkan veren önemli bir fırsat. Yellen geçen yılki toplantıda bulunamamıştı bu nedenle bu yılki toplantı çok ilgi çekiyor. En önemli tartışma konularından bir tanesi negatif faizlerin global çapta denenmesi ve enflasyon hedefleri. Geçen hafta San Francisco Fed başkanı John Williams enflasyon hedefinden vazgeçmekten ve faizleri negatife çekmeyi düşünmekten bahsetti. Sonradan faiz artışının yakında olduğunu kabul etse de, çoğu merkez bankası için iki önemli konuyu gündeme taşımış oldu. Yarınki toplantıda bunlar gibi pek çok konu tartışılacak ancak piyasa yalnızca Yellen’ın 2016 faiz artışına dair görüşlerini merak ediyor.
Bu hafta başında ifade ettiğimiz gibi Fed liderleri Amerikan politikasında belirleyici durumdalar ve biliyoruz ki Dudley ve Fischer bu yıl faizlerin artabileceğine inanıyor. Yatırımcılar Yellen’ın da bu tarz şahin açıklamalar yapması için hazırlandılar ancak esas soru bu açıklamalar yeterli olacak mı? Geçtiğimiz birkaç ay içerisinde yatırımcıların merkez bankasının rehberliği konusunda ne kadar şüpheci olduğunu gördük. Avrupa Merkez Bankası, İngiltere, Japonya ve Yeni Zelanda merkez bankaları tekrar genişleme için sinyaller verdiyse de, para birimleri iyi işlemlerde bulunuyor zira veriler çok kötü değildi ya da Japonya açısından, merkez bankası beklentiyi karşılamamakta ısrarcı. Çoğu Fed yetkilisi bu yıl faizlerin artabileceğine inanıyor ancak Fed vadeli işlemleri yatırımcıların ikna olmadığını gösteriyor.
Yani Dolar’ın artış gösterebilmesi için, yatırımcılar Janet Yellen’ın bir sonraki faiz artışının tarihi konusunda çok açık olmasını bekliyor. Bunun altında kalan her şey ve Dolar’daki daha yukarı sıkışma kısa ömürlü olacaktır. Yellen’ın faizlerin ARTABİLECEĞİNİ söylemesi yerine, önümüzdeki birkaç ay içinde faiz artışının geleceğini (örn. Aralık ayında) söylemesi gerekiyor. Ne yazık ki bunu yapacağına inanmıyoruz. İstihdam piyasası açıkça toparlanıyorken, ekonominin diğer bölümlerindeki performans buna denk değil. Tabii ki biz yanlışsak ve Yellen Aralık ayı ya da daha erken bir faiz artışına dair piyasaya net ve güçlü bir mesaj verirse Dolar yükselecektir. Yellen’ın konuşmasına ek olarak ticaret dengesi, ikinci çeyrek GSYİH rakamlarına düzeltmeler ve Michigan Üniversitesi tüketici hissiyatı endeksi yarın açıklanacak.
Euro Almanya’daki zayıf ticari güvene rağmen Amerikan doları karşısında yüksekten işlem gördü. Bu, dört işlem gününde EUR/USD paritesinde artış görülen ilk gündü, yani bugünkü hareket pek çok kaybın ardından gelen bir sıçramadan başka bir şey olamaz. Yatırımcılar Euro bölgesinin en büyük ekonomisinin varolan ve gelecek ekonomik şartları konusunda giderek güvenini yitiriyor, IFO ticari ortam endeksi son 6 ayın en düşük seviyesinde. Çoğu bu duraklamayı Brexit’in Alman işletmeleri üzerindeki gecikmiş etkisine bağlıyor. Meslektaşımız Boris Schlossberg’e göre, “Brexit’in ironisi büyük oranda ihracata dayalı Alman işletmelerinin İngiltere’nin AB’den ayrılması sonrası geleceğinden endişe ediyor olmalarıyla Alman ekonomisi üzerindeki tek büyük etkisi olabilir. IFO’ya göre, kimyasal ve elektrik sektörlerinden emir alımları azaldı. Avrupa’nın ihracat moturu olarak Almanya İngiltere’nin AB’den çıkışından en çok zarar görecek ülke, ancak IFO endeksindeki sert düşüş gerçeklikten çok korkuları yansıtıyor olabilir. Şu ana kadar İngiltere ya da EZ Flash PMI verileri talepte herhangi bir düşüş göstermediler.”
Buna karşın Sterlin bugün yüksek gelen CBI Dağıtım işlemleri raporuna karşın Amerikan doları karşısında değer kaybetti. Bu rakamlar piyasa hareketlendirici değilse de daha geniş perakende satışlar endeksiyle arasındaki bağıntı nedeiyle önemli. CBI endeksindeki sert yükseliş Brexit’in tüketici harcamalarındaki etkisinin sınırlı olduğunu gösteriyor. Ne var ki bugünkü raporun geçen ayki raporun devamı olduğunu düşünüyoruz zira resmi perakende satışlar raporu Temmuz ayında çok güçlüydü. İngiltere GSYİH rakamlarına revizyonlar yayınlanacak ancak İngilizler kendi verilerini tahmin etme konusunda başarılı olduklarından genel olarak pek değişiklik olmaz. İngiltere Merkez Bankası başkan yardımcısı Shafik Cuma günü Jackson Hole’da konuşacak.
Üç emtia dövizi de bugün düşük seviyeden işlem gördü. Kanada, Avustralya ya da Yeni Zelanda’dan herhangi bir ekonomi raporu gelmedi, yani güçlü pozisyonları tamamen Amerikan dolarındaki yükselişten kaynaklanıyordu. AUD/USD ve NZD/USD son zirveler civarında duraklıyorlar ve bu geri çekilmenin tam bir zirve olup olmayacağı Yellen’ın Cuma günkü konuşmasıyla belli olacak.
Kathy Lien'in ücretsiz İşlem raporu için Orijinal (İngilizce) Metin