XTB – Detaylı Analiz – Altın’ın Yükselişinin Arkasındaki Beş Faktör
İngiltere’nin Avrupa Birliğinden çıkış kararı ardından hızlanan yükseliş altın fiyatlarını 11 Temmuz tarihinde 1375 dolar/ons seviyesine taşıdı. 11 Temmuz tarihinden itibaren yaşanan aşağı yönlü düzeltme hareketini ise kısa vadede aşırı alım bölgesinde olan piyasanın düzeltme ihtiyacına bağlayabiliriz.
Derinlik raporuna göre; “COT” piyasalarda (vadeli+opsiyon) fon ve küçük spekülatör net uzun pozisyon miktarı 05 Temmuz tarihinde 372 bin kontrat ile rekor seviyeye ulaştı. Altın piyasasında rekor üzerine rekor kıran net uzun pozisyon miktarı haftalar öncesinde düzeltme sinyali vermesine rağmen artan risk algısı bu düzeltmeye izin vermedi. 12 Temmuz haftasının derinlik raporunda fon ve küçük spekülatör net uzun pozisyon miktarı toplamda 357 bin kontrata geriledi.
14 Temmuz tarihinde altın fiyatlarının 1320 dolar/ons’a kadar gerilediğini düşününce fon net uzun pozisyon miktarında gerilemenin sonrasında da devam ettiğini tahmin ediyoruz. Piyasa halen yüksek net uzun pozisyon taşıyor ancak bunun arkasında geçerli sebepleri var. Yükselişin ardındaki “beş ana faktörü” sıralayacak olursak;
Brexit sonrası piyasanın güvenli liman olarak görülen varlıklara olan talebi,
Küresel merkez bankalarının negatif faiz politikası ile piyasa faiz oranlarında yaşanan gerileme,
Amerikan Dolarında güçlenmeyi Sterlin’in değer kaybı ile altın piyasasının görmezden geldiği gerçeği,
Avrupa Bölgesi ekonomisinin zayıf seyredeceği bekleyişi ve Brexit’in birliğin geleceğine ilişkin riskleri gündeme getirmesi,
Merkez bankalarının rezervlerini altın ile çeşitlendirme politikası olarak özetlenebilir.
Küresel merkez bankalarının kolay para politikaları “büyük ölçüde” altın fiyatlarına yansıdı. Ancak altın likit olması, elle tutulabilir olması ile bireysel ve kurumsal yatırımcı tarafından talep görmeye devam edebilir.
Bu dönemde altın uzun pozisyon taşıyan yatırımcının önündeki riskleri sıralayacak olursak; Amerika tarafında iyi ekonomik veriler ile 2016 son çeyrek faiz artırım beklentisinde artış ilk sırada yer alıyor. Bunun yanında şimdilik zayıf ihtimal olarak görünmekle beraber, merkez bankalarının kolay para politikalarının işe yaramadığının anlaşılması denebilir. Bu senaryoda finansal piyasalarda 2008 krizine benzer topyekun bir satış hareketi altını da içine alabilir.
Küresel merkez bankalarının kolay para politikalarının işe yaradığı ve FED’in faiz artırım kabiliyetinin arttığı bir senaryo ise altın için “ılımlı senaryo” olarak düşünülmeli. Nihayetinde kolay para politikaları ile beraber gelen ekonomik büyüme ortamı ilk etapta altın fiyatlarında derin bir düzeltmeye sebep olsa da sonrasında enflasyona karşı korunma (hedge) amaçlı talep gündeme gelebilir.
Sonuç olarak, kısa vadede altın piyasasında gözlenen “kazan kazan” durumu orta vadeli perspektifte de etkisini sürdürecek gibi görünüyor. Bu süreçte altına yatırım yaparken seçilecek enstrümanlarda ise bazı dönemlerde altın fonlarının (ETF) bazı dönemlerde ise madencilik sektöründeki hisse senetlerinin performansı ön plana çıkabilir. Eldeki temel veriler altın pozitif olmaya devam ederken kısa vadeli görünümde piyasanın satıcıların kontrolünden çıkmakta zorlandığı görülüyor. Bu nedenle teknik kırılma noktalarının bu dönemde yakın takibine ihtiyaç duyabiliriz.
Altın fiyatları son dört işlem gününde 21 günlük hareketli ortalama seviyesi olan 1,328 dolar üzerinde kalmayı başardı. Ancak kısa vadeli göstergelerde MACD satış sinyali vermiş durumda ve momentumda zayıflama gözlenmiyor. Kısa vadede 18 Temmuz seansı yükseği olan 1,336 dolar üzerine hareket, 21 günlük hareketli ortalama üzerinde tutunmayı teyit ediyor olacak. Tutunmanın teyit edilmesi ile fiyatların hızla 1,347 ve 1,354 dolar seviyesini test edebileceğini düşünüyoruz. Altın fiyatlarda 1,328 dolar altına gerileme durumunda ise 1,320 dolar ve 1,311 destek seviyeleri olarak görünüyor.
XTB MENKUL DEĞERLER A.Ş.