XTB – Detaylı Analiz - İçeride enflasyon dışarıda ABD tarım dışı istihdam ile yeni haftayı neler bekliyor?
Brexit sonrası piyasalar gündem değiştirmekte zorlanıyor; İngiltere ve Avrupa başta olmak üzere Merkez Bankaları’nın açıklamaları şimdilik finansal piyasaları rahatlatmış görünüyor. Borsalar ve emtia piyasasında güçlü temellere sahip olan ürünlerde yukarı yönde tepkiler yaşanırken tahvil ve bono piyasasına devam eden alım yönlü talep düşündürücü.
İngiltere’de 10 yıllık tahvil faiz oranları %1 altına gerilerken Almanya ve Japonya tahvilleri negatif faiz veriyor. Amerika 10 yıllık ve 30 yıllık tahvil faiz oranları ise tarihi düşük seviyelere geriledi. Finansal piyasalar rahatladı derken tahvil bono piyasasında ve altında devam eden alım yönlü talep aslında yatırımcının son birkaç günde yaşanan iyimserliği inandırıcı bulmadığını işaret ediyor. Tahvil faiz oranlarında hafif de olsa geri çekilme görmeden altın fiyatlarında kısa vadeli de olsa bir düzeltmeye şahit olmadan fırtına dindi diyemeyiz.
Haziran ayı FED toplantısı ardından rekor düşük seviyelere gerileyen 10 yıllık tahvil faiz oranlarında düşüş sürüyor; Küresel ekonomik görünümde kötüleşme ve FED’in son toplantısında üyelerin faiz artırım tahminlerini aşağı yönde revize etmesi ile Ağustos 2012 düşük seviyelerine gerileyen Amerikan 10 yıllık tahvil faiz oranlarında Brexit sonrası düşüş devam etti. Bugünlerde 10 yıllıklarda yüzde 1,41, 30 yıllıklarda yüzde 2,20 olan faiz oranları ile fiyatlamaların resesyon fiyatlamasına doğru gitmesi korkutuyor. Bu seviyelerde oranlarda yukarı yönlü bir düzeltme gelmeyişi Amerikan ekonomisinde ileriye dönük olumsuz ekonomik bekleyişi kuvvetlendirir.
Türkiye tarafında 04 Temmuz’da açıklanacak enflasyon rakamları önemli ancak, küresel ekonomik koşullar ve yurtdışı piyasalardaki çalkantı iyi ekonomik verilerin önüne geçebilir. Ortalama analist beklentilerine göre Haziran ayında enflasyon artış göstermeyecek ve yıllık bazda gerçekleşme %6,94 olarak %7 altında seyrini koruyacak. Haziran ayında mevsimsellik etkisi ile enflasyon genelde önceki aylara kıyasla düşük gerçekleşiyor. Bize göre bu sene de aynı trend bozulmayacak mevsimsellik, işlenmemiş gıda fiyatlarında düşüş yanında diğer ürün gruplarının da desteği ile Haziran ayında tüketici fiyat endeksi % 0,40 gerileyebilir. Çekirdek tüketici fiyat endeksinde geçtiğimiz ay gözlenen düşüş ise bu ay hız kesebilir. Ancak enflasyonda düşüşe rağmen, Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası küresel ekonomik koşulların yanında ihracat ve turizmde gerilemeyi karar mekanizması içinde değerlendirerek “üst bant faiz indirimlerine” son verebilir. Gelişmekte olan ekonomilerde ivme kaybı ve Brexit’in belirsizliği sebebiyle kurul, faiz koridoru uygulamasından vazgeçmek istemeyecektir. Piyasalarda yaygınlaşan bu beklentiyi Türk Lirasında son günlerde yaşanan güçlü seyrin destekçisi olarak görüyoruz.
İstihdam piyasası resesyon sinyali mi veriyor? 08 Temmuz Amerika tarım dışı istihdam verisi Mayıs ayı 38 bin sürprizi ardından önemli iken piyasalar istihdamda gerçekleşmeye göre, FED’in tek faiz artırımına şans verebilir. Amerikan Merkez Bankası istihdam piyasasında iş gücü yaratma kapasitesinin zamanla yavaşlayabileceğini ifade ediyordu. Piyasanın son bir senede yakaladığı ortalama 200 bin iş yaratma hacminde hafif düşüş beklentiler arasındaydı. Ancak Mayıs ayında yaşanan sert geri çekilme kesinlikle beklentiler dışında ve FED karışık ekonomik verileri yorumlamakta zorlanıyor.
Yukarıda sıraladığımız önemli gündem maddeleri içinde Dolar/TL ne yönde hareket edebilir?
Enflasyonda düşüşe rağmen Türk Lirası’nın küresel piyasalar ve diğer gelişen ülkelerden ayrı hareket edeceğini düşünemeyiz. İngiltere ekonomisi Avrupa ekonomisi politik ayrılıklar derken umarız bu kargaşanın içinde Çin ikinci planda kalır. Önümüzdeki haftalarda Çin ekonomik büyümesi, Çin ithalatı gibi belirsizlikleri gelişen ülke para birimleri için de risk unsuru olarak görüyoruz.
Teknik olarak, parite 2,88 altında 2,84 seviyesine kadar gerileyebilir. Aynı zamanda psikolojik 2,90 direncinin aşılması durumunda ise 2,9250 ardından 2,94-2,95 bandı hedeflenir. Haziran ayından bu yana Dolar/TL’sında Türk yatırımcısının bilinçli hareketlerini izledik önümüzdeki günlerde yine iç talep ile bant içi hareket sonlanabilir. Düşüncemize göre, gelinen seviyelerde belirsizlikleri de hesaba katınca yukarı yönlü tepki ve 2,90 üzerine sıçrama daha yüksek ihtimal olarak görünüyor.
XTB MENKUL DEĞERLER A.Ş.