XTB – Detaylı Enstrüman Analizi - Altında Yeni Zirveler Başka Bahara Kaldı
Altın/Dolar 30 günlük ters korelasyonu 2014 yılının yüksek seviyesinde
Temmuz ayı sonundan bu yana altın dolar ters korelasyonu tekrar çalışırken oranın yükseldiği görülüyor. 19 Eylül itibari ile 0,7379 seviyesinde olan altın/dolar ters korelasyonu Mayıs 2016 ve 2014 tarihinde görülen seviyelere yaklaştı.
20-21 Eylül FED toplantı sonucunu beklerken piyasalar dolar pozitif gelişmeleri fiyatlamakta istekli iken altında satış baskısı sürüyor. Fonların net uzun pozisyon miktarının son haftalarda yaşanan düşüşe rağmen rekor seviyelerden fazla uzaklaşmayışı da satış baskısının sürmesini destekliyor. Güçlü doların yanında küresel piyasalarda yükselen faiz oranları da altın negatif olarak değerlendirilebilir.
Amerika’da tahvil piyasası faiz artırım ihtimalini fiyatlıyor
08 Temmuz tarihinde 1,36 seviyesine kadar gerileyen ABD 10 yıllık tahvil faiz oranları sonrasında yükselişe geçti. Ağustos ayı sonunda FED Başkanı Yellen’ın Jackson Hole toplantısında yaptığı konuşma ve artan faiz artırım beklentisi tüm piyasalarda olduğu gibi tahviller içinde dönüm noktası oldu. Eylül ayı ile beraber 10 yıllıklarda hızlanan yükseliş bugün itibari ile faiz oranlarını 1,6892 seviyesine taşıdı. Referans ekonomi Amerika’da yükselen faiz oranlarının dünya genelinde de faiz oranlarını yukarı taşıdığını hatırlatalım. Yükselen faiz oranları artan fırsat maliyeti ile altın yatırımcısını endişelendiriyor.
Fon net pozisyon miktarı ve opsiyon piyasaları eğilim
Kaynak Bloomberg
16 Eylül haftasının derinlik raporunda fon net uzun pozisyon miktarı 27,797 kontrat düşüş ile 302,326 kontrata geriledi. 13 Eylül itibari olan işlemleri kapsayan rapordan sonrada fiyatlarda gerilemenin devam ettiğini düşününce net uzun pozisyon miktarında gerileme devam edebilir. Buna rağmen 25 Delta alım ve satım opsiyonları arasındaki farkı gösteren Risk Reversal eğrisi piyasada alım (call) opsiyon talebinde artış olduğunu ifade ediyor.
Fon net uzun pozisyon miktarı ve açık pozisyon
Kaynak Bloomberg
16 Eylül haftasının derinlik raporunda altın net uzun pozisyon miktarı gerilerken açık pozisyon (OI) miktarında düşüş piyasanın uzun pozisyon kapama faaliyetini gösteriyor. Dolar endeksinde (DXY) geri çekilme durumunda altın fiyatlarında yukarı yönlü tepki yaşanabilir. Ancak tepkinin kalıcı olacağı ve fiyatların 11 Temmuz zirvesi 1375 dolar/ons’u test etme kabiliyeti göstereceği konusunda şüphelerimiz var.
Sonuç olarak, güçlü dolar ve küresel piyasalarda yükselen faiz oranları ile geri çekilen altın fiyatları 1310 dolar/ons üzerinde tutunmaya çalışırken kısa vadede riskler aşağı yönlü görünüyor. FED sonrası dolarda geri çekilme durumunda altın yukarı yönlü hareketlenebilir. Ancak yılın son toplantısında FED’in faiz artırma ihtimali artık piyasaların gündemine girdi ve muhtemelen önümüzdeki aylarda fiyatlanmaya başlanacak. Bu tabloda yatırım fonları kısa vadeli yükselişleri satış yönünde değerlendirebilir ve 1375 zirvesi başka bahara kalabilir.
Teknik Görünüm (XAU/USD)
Kaynak Bloomberg
Teknik olarak, 100 günlük hareketli ortalama 1305 dolar/ons üzerinde kaldığı sürece piyasanın kumo bulutu üst bandı 1345 doları test etme potansiyeli sürüyor. Fiyatların 1305 dolar desteğini kırdığı bir senaryoda ise 1290 dolar destek olarak çalışabilir. Kısa vadeli göstergelerde RSI aşırı alım bölgesinden yönünü yukarı çevirdi ve 1310 dolar etrafında satış momentumu zayıfladı. Bizim senaryomuz FED sonrası dolarda yükselişin ivme kaybetmesi ile altın fiyatları önce yükselecek sonra tekrar satıcılar direksiyona geçecek. Bu senaryoya Eylül ayı faiz artırımını ihtimal dışı olarak değerlendirdiğimizi belirtelim. FED bir sürpriz yapar ve faiz artırırsa piyasada fiyatlamalar fazlası ile değişir.
XTB MENKUL DEĞERLER A.Ş.