XTB – Detaylı Analiz - Küresel Piyasalarda Zayıf Dolar Etkisi ile Dolar/TL Geriledi
03 Ağustos enflasyon ve 05 Ağustos Moody’s değerlemesi gibi iki önemli gündemin olduğu yeni haftada Dolar/TL paritesinde 3,00’ün altına gerileme döviz piyasasında zayıflayan Dolar Endeksi’ne bağlanabilir.
Dolar cephesinde neler oluyor?
Haziran ayı zayıf istihdam verisi ile başlayan süreç ikinci çeyrek “%1,2” zayıf büyüme rakamı ile karışık ekonomik veri setinin devam ettiğini gösteriyor.
20-21 Eylül toplantısında FED’in faiz artırımı piyasalarda %18 ihtimal olarak görülürken Aralık 2016 toplantısı faiz artırım ihtimali %35 seviyesine geriledi.
26 Ağustos Kansas Jackson Hole sempozyumu Yellen konuşmasına kadar FED tarafında önemli bir aktivite görünmüyor.
İkinci çeyrek büyüme rakamı ardından 05 Ağustos tarım dışı istihdam verisinin de 180 bin olan ortalama beklenti altında kalarak piyasaları şaşırtması durumunda “dolar negatif” havanın genele yayılma riski var. Dolayısı ile dolardaki zayıflama da kontrollü olmalı.
Türk Lirası cephesinde neler oluyor?
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) enflasyon görünüm raporunda Temmuz ayı enflasyonunun işlenmemiş gıda ve tütün fiyatları etkisi ile yüksek çıkacağını öngörüyor. Ancak sonraki aylarda enflasyonun tekrar düşüş eğilimine gireceği tahmin ediliyor. Dolayısı ile Temmuz ayı tüketici enflasyon rakamı ortalama piyasa beklentisi olan %0,60 üzerinde gerçekleşse de Türk Lirası üzerindeki baskı geçici olabilir.
Önemli olan 05 Ağustos Moody’s kararı, politika yapıcıların söylemlerine göre kurum bu toplantıda not indirimi yönünde bir sonuca varmak yerine ekonomik verilerin seyrini takip etmeyi tercih edebilir. Moody’s in mevcut durumu koruma kararı Türk Lirası’nda alımların hız kazanması ile Dolar/TL paritesinin orta vadeli hareketli ortalamalara doğru geri çekilmesini sağlayabilir. Aksi bir senaryo içerisinde tekrar 3,09 zirvesini hedefleyen bir Dolar/TL görebiliriz.
08 Ağustos sanayi üretimi ve 11 Ağustos cari açık rakamı Türkiye ekonomisinde yakın zamanda açıklanacak diğer ekonomik veriler.
Hükümetin ve ekonomi yönetiminin aldığı önlemler ile normalleşen piyasalar önümüzdeki haftalarda reel ekonomik canlanma adına atılacak adımlar ve yapısal reformlar ile moral bulacaktır.
Özet olarak, kötünün iyisi konumunda olan lokomotif ekonomi Amerika bu şartlarda 2016’nın son toplantısında dahi faiz artırımına gidemeyebilir. Ancak diğer gelişmiş ülke merkez bankaları kolay para politikalarına devam ederken “dolar aşırı” değer kaybetmemeli. Gelişen ülke ekonomileri Amerikan ekonomisinin ne çok iyi ne çok kötü olduğu bir ortamda rahat nefes alabilir. Bugünkü ekonomik koşullar içerisinde bundan en fazla faydalanacak ülkelerde birisi de Türkiye olacak. Küresel piyasalarda artan risk iştahı ve gelişen ülkelere para akışı ile ekonomi beklenenden hızlı toparlayabilir.
USDTRY opsiyon piyasaları eğilim
Kaynak Bloomberg
USDTRY paritesinde aylık zımni (implied) volatilite 11,47 iken aylık tarihsel (historical) volatilite 21,37 olarak yüksek seyrini koruyor. 19 Temmuz tarihinden bu yana zımni volatilite hızla gerilerken tarihsel volatilite aynı oranda gerilemedi. Bu durum negatif bir gelişme halinde piyasada oynaklığın yükselme riskini işaret ediyor. Yeşil 25 Delta alım ve satım opsiyonları arasındaki farkı gösteren “Risk Reversal” (RR) eğrisi, 19 Temmuz tarihinden bu yana dolar satım (put) opsiyon talebinde belirgin artış olduğunu gösteriyor. Tarihsel volatilite piyasanın öngördüğü zımni volatilitenin üzerinde ve oynaklıkta artış potansiyelinin yanında Risk Reversal eğrisi de Mayıs ayında görülen 2,50 seviyesi altında seyir ile yukarı gidebilir.
Teknik Analiz
Kaynak Bloomberg
15 Temmuz-20 Temmuz arasında yaşanan hızlı yükseliş ve sonrasında yaşanan satış baskısına “döviz piyasasında” zayıf dolar desteği eklenince Dolar/TL 2,9727 seviyesine kadar geriledi. Kısa vadeli göstergelerde RSI göreceli güç endeksi ortalarda iken paritenin ne aşırı alım ne de aşırı satım bölgesinde olduğunu gösteriyor. Dolar/TL’sında orta vadeli yükseliş trendi devam ediyor ancak bu tarz hızlı yükselişler ardından yaşanan düzeltmelerin orta vadeli hareketli ortalamalara kadar sürmesi beklenebilir. Moody’s başta olmak üzere olumlu haber akışı ile paritenin 50 günlük hareketli ortalama 2,9430’a kadar gerilemesi sürpriz olmaz. Tekrar yukarı yönlü hareket durumunda ise 3,01 seviyesinin geçilmesi le parite 3,04-3,05 seviyesini hedefliyor olacak.
XTB MENKUL DEĞERLER A.Ş.