XTB – Detaylı Enstrüman Analizi - Kahve Piyasasında Satıcılar Direksiyona Geçebilecek mi?
Arz/talep dengesi; Brezilya en büyük üretici hem kaliteli Arabica hem de Robusta kahve üretirken diğer üreticiler sadece Robusta kahve üretiyor. Üretim ve arz tarafında ki gelişmelerde iklim koşulları çok önemli yer ediniyor. Bu nedenle sıradan yatırımcının fiyat hareketlerini takip etmesi zorlaşıyor. En büyük üretici olan Brezilya çiftçisinin satış politikası, ülke para biriminin değeri ve ekonomisi kahve piyasasını yakından ilgilendiriyor.
Dünya Kahve Üretimi ve Dönem Sonu Stoklar
Kaynak Bloomberg
Haziran ve Temmuz ayında kahve fiyatlarında yükselişin arkasındaki sebep Vietnam’da kurak hava koşulları ile üretimde düşüş beklentisiydi. Fakat Vietnam’ın kahve ihracatı 2015 yılının Haziran ayına göre %45 artış gösterdi. Kurak hava koşulları muhtemelen önümüzdeki senenin ürün rakamlarına yansıyacak.
Fiyatlarda yukarı yönlü hareketi besleyen bir diğer gelişme ise, Brezilya’nın Robusta kahve üretiminde kurak hava koşullarının etkisi ile 3 milyon balya ürünü kaybetmesiydi. Brezilya’nın Robusta kahve üretiminde ki kayıp Nisan ayı başlarında biliniyordu. Ayrıca 3 milyon balya ürün Brezilya’nın kahve üretiminde kovada su damlası olarak görülüyor. Dünyanın en büyük kahve üreticisi Brezilya’da bunun dışında arz tarafında bir tehdit oluşmadı. Ancak Brezilya kahve üreticileri kahve üretiminin piyasaya gelmesi ile düşen fiyatların önüne geçmek için bu sene farklı bir politika izlediler.
Brezilya’da politik istikrara ilişkin endişelerin geride kalması ile Brezilya Reali değer kazanmaya başladı. Brezilya Reali’nin değer kazanması ile küresel piyasalarda satış yapmak çiftçiler için dezavantaj olmaya başladı. Sonuç olarak, üreticiler küresel piyasalarda satış yapmak yerine Real’in dolar karşısındaki değerinin dengeli olacağı zamanı bekleme yönünde davranış gösterdiler. Dünya’nın en büyük kahve üreticilerinin bu tavrı küresel ihracat rakamlarına düşüş olarak yansırken kahve fiyatlarının Haziran ayı başlarından Temmuz ortalarına kadar 30 sent yükselmesine sebep oldu. Brezilya Reali bir miktar dengelendi ve Eylül ayı ile beraber mevsimsel olarak depolama faaliyetinin maliyetini de hesaba katınca sonbahar aylarında ürünler küresel piyasalara gelmeye başlayabilir.
Teknik Analiz (USDBRL)
Kaynak Bloomberg
Sene başından bu yana majör para birimleri içerisinde Dolar karşısında %22,87 değer artışı ile Brezilya Reali ilk sırayı yer alıyor. 15 Ağustos tarihinden itibaren Brezilya Reali Dolar karşısında değer kaybetmeye başladı. USDBRL paritesinde 50 günlük hareketli ortalama 3,2430 üzerinde kalındığı sürece parite 100 günlük hareketli ortalama 3,3720 seviyesine doğru hareketlenebilir. Büyük resimde USDBRL paritesi kumo bulutu ve 50, 100, 200 günlük hareketli ortalama altında hareket ile düşüş trendinde olduğunda 3,28-3,37 bandı kahve üreticilerine değerleme olarak cazip gelebilir.
Yaz aylarında kahve fiyatlarında yaşanan yükselişe rağmen arz/talep dengesi bu hareketi tam olarak desteklemiyor. Brezilya’da 2016 yılsonu kahve üretiminin 56 milyon balya ile rekor kırması bekleniyor. Brezilya’da bu yıl kaliteli Arabica kahve üretiminin 43,9 milyon balya olması bekleniyor. Arabica kahve üretimi ICE vadeli kontratlarını oluşturduğundan önemli. Ayrıca, rekor Brezilya Arabica üretim miktarının yanında Amerika’da kahve ithalatı Temmuz ayında son 13 yılın en yüksek seviyesine ulaştı. Amerika’da yeşil kahve stokları Haziran ayında 6,21 milyon balyaya yükseldi.
Sonuç olarak, Brezilya’da değer kazanan Real ile stokları piyasaya sürmeyen kahve üreticileri piyasanın arz ihtiyacını ve yükselen fiyatları dikkate alarak piyasada satış tarafında boy gösterebilir. Bu süreçte son dönemde güçlü seyrini koruyan Brezilya Reali’nin değer kaybetmeye başlaması bahsettiğimiz hareketi tetikleyebilir. Öte yanda COT derinlik raporunda yüksek fon net uzun pozisyon miktarı ile piyasanın aşırı alım bölgesinde olması da uzun pozisyon kapama faaliyetini ve sert satışları beraberinde getiriyor olacak.
Fonların Emtia Pozisyonları, 30.08.2016
Kaynak Bloomberg LP
30 Ağustos haftasının derinlik raporunda, fonların kahve net uzun pozisyon miktarı 342 lot düşüş ile 37,952 kontrata geriledi. 52 haftanın zirvesi 43,103 kontrat ve piyasa son hali ile aşırı alım bölgesinden uzaklaşmış görünmüyor.
Teknik Analiz (Aralık Vadeli Kahve)
Kaynak Bloomberg
Teknik olarak,kısa dönem göstergelerde RSI aşırı alım bölgesinde seyrediyor. 06 Eylül seansında son yedi günlük yükselişin devamı olarak pozitif açılış gözlüyoruz. Seansın yükseliş ile kapaması Aralık vadeli kahve fiyatlarını 15 Temmuz zirvesi olan 157,65 sent/lbs seviyesine taşıyabilir. Öte yanda, Brezilya Reali’nin seyri ve yüksek fiyat cazibesi ile üreticilerin piyasaya girme ihtimali arka planda güncelliğini koruyor, ilerleyen günlerde momentum kaybı bizim için sürpriz olmaz. Satıcıların kontrolü ele geçirmesi durumunda, 149,60 civarı ara destek 50 günlük hareketli ortalama 146,20 ana destek olarak takip edilebilir.
XTB MENKUL DEĞERLER A.Ş.