XTB – Detaylı Enstrüman Analizi - Japon Yeni Dolar Karşısında Gücünü Koruyabilecek mi?
Küresel piyasalarda risk algısının arttığı dönemlerde güven arayışı ile Japon Yeni’ne olan talep artıyor. 2015 yılının ikinci yarısından itibaren alınan önlemlerin ekonomik büyüme için yeterli olmayacağı endişesi ve Çin başta olmak üzere gelişen ülke ekonomilerinde yavaşlama, Yen’e talep yarattı. 2016 senesine gelince, Şubat ayında küresel piyasalarda artan risk iştahına rağmen USD/JPY paritesinde gerileme devam ediyor. Anlaşılan Yen yatırımcısı henüz işlerin yolunda gittiğine ikna olmadı ve ileriye dönük daha pozitif bir tablo görmek istiyor.
Temel anlamda büyüme ve faiz oranı farkına bakarak USD/JPY için orta vadeli bir yorum yapmak oldukça zor. Amerikan Merkez Bankası (FED) politika faizini (0,25 - 0,50) bandında korurken, 2016 yılı başında dört olan faiz artırım sayısını ikiye çekti. Diğer tarafta Japon Merkez Bankası (BoJ) son toplantısında eksi 0,10 olan politika faizini değiştirmedi. Ancak ekonomik koşulların kötüye gitmesi halinde Japon Merkez Bankası (BoJ) mevduat faizlerini aşağı çekebilir. Başkan Kurado’ya göre mevduat faizlerinde eksi yüzde 5’lere kadar marj var. Ayrıca; Amerikan ekonomisi için 2016 yılı büyüme tahmini yüzde 2,1 iken, Japon ekonomisinin yüzde 0,7 büyüyeceği tahmin ediliyor. Kısaca güçlü Yen’i büyüme ve faiz oranı farkı ile açıklamak mümkün görünmüyor.
İleriye dönük beklentilerde FED üyeleri, Nisan ve Haziran aylarında faiz artırım ihtimalinin devam ettiğine işaret ediyor. Buna karşılık, Japon Merkez Bankası’nın “negatif faiz” politikasının devamı ve küresel ekonomik endişelere ilişkin mesajları henüz ileriye dönük umut vermiyor. USD/JPY paritesinde ekonomik anlamda güçlü Dolar anlamına gelecek tüm bu gelişmelere karşılık, Japon Yeni yılbaşından bu yana Dolar karşısında yaklaşık yüzde 6 değerlendi. Bunun sonucu olarak da ABD tahvillerinin ilk sıradaki yatırımcısı Japonya, Yen’deki yükseliş ile artan hedge (sigortalama) maliyeti sonucu Ocak ayında Amerikan tahvillerinde net satıcıydı. Güçlü para birimi ile Japonya’da tasarruflar deniz aşırı ülkelere gitmek yerine düşük getirilere rağmen uzun vadeli Japon tahvillerine park ediyor. Böyle giderse, Japonya dışı ülke tahvillerine yatırım geçen seneye kıyasla yüzde 20’ye varan oranda gerileyebilir.
18 Mart haftasının derinlik raporunda (COT), fon net uzun pozisyon miktarı 45,076 kontrata yükseldi. Dağılımda hem uzun pozisyon hem de kısa pozisyon miktarında gerileme var. USD/JPY paritesinde fon kısa pozisyon miktarında yüzde 5 civarında düşüş, kısa pozisyon kapama faaliyeti olduğunu gösteriyor. Ayrıca, OI (açık pozisyon) dağılımında uzun/kısa pozisyon oranı yüzde 33 ile 2012 başlarından bu yana görülen en yüksek seviyede. Teknik anlamda henüz net bir dönüş sinyali olarak yorumlamakla beraber Japon Yen’inin aşırı alım bölgesinde olduğunu söyleyebiliriz.
Geçtiğimiz hafta üçgen formasyonun kırılmasının ardından, USDJPY paritesi 110,67 seviyesine kadar geriledi. Kumo bulutu altında hareket ile paritede düşme eğilimi devam ediyor ve son dört seanslık yukarı yönlü hareket zayıf bir momentum ile gerçekleşti. 112,96 seviyesi üzerinde kapanış yeni alıcıları piyasaya çekebilir. Ancak, bir sonraki direnç 113,90 yukarı yönde kırılmadan gerçek anlamda bir trend dönüşümünden bahsedemeyiz. Satış baskısının devamı durumunda ise 112,25 ve 111,00 destek seviyeleri takip edilebilir.
XTB MENKUL DEĞERLER A.Ş.
www.xtb.com.tr