Resesyon riskini izlemek ve tahmin etmek için seçenekler nelerdir? Evrendeki yıldız sayısından biraz daha az. Tamam, abartıyorum ama çok değil.
İyi haber: sağlam, nispeten güvenilir gösterge arayışı alanı önemli ölçüde daraltıyor.
Ancak her zaman öğrenilecek daha çok şey var çünkü veri setleri çok geniş ve giderek artıyor. Bu da beni umut vaat eden bir başka göstergeye getiriyor: Eyalet kesişim endeksleri.
Ulusal ekonominin çekim gücü uzun bir gölge oluştursa da her eyaletin ekonomisi bir dereceye kadar kendine özgüdür.
Her eyalet ekonomisini ayrı ayrı takip etmek ve ardından sonuçları bir araya getirmek, ulusal göstergelere kıyasla ABD iş döngüsüne farklı bir bakış açısı sağlar.
Bunu, ABD perakende satışları, sanayi üretimi vb. aracılığıyla standart yukarıdan aşağıya yaklaşıma karşı aşağıdan yukarıya bir model olarak düşünün.
Philly Fed uygun bir şekilde her eyalet için aylık eşzamanlı göstergeler yayımlamaktadır. 50 sinyalin bileşik bir endeks halinde toplanması, ABD iş döngüsünün geleneksel yukarıdan aşağıya ölçümlere kıyasla biraz farklı bir görünümünü sağlar.
Rakamları işlemenin birkaç yolu var. Benim tercihim, aşağıdaki grafikte gösterilen, 3 aylık değişim modeli. Eğer bir eyaletin 3 aylık değişimi negatif (pozitif) ise sinyal negatiftir (pozitif).
Negatif ve pozitif değerleri topladığınızda ulusal bir profil elde edersiniz. Mevcut değer 0,48'dir. Başka bir deyişle eyaletlerin %48'i, ilgili eşzamanlı gösterge için negatif 3 aylık değişimler yayımlamaktadır.
Aşağıda gösterildiği gibi bileşik okuma, NBER tarafından tanımlanan gerilemelerle oldukça yakın bir eşleşme göstermektedir ve bu nedenle mevcut sinyal, henüz geri dönüşü olmayan noktayı geçtiği düşünülebilecek bir uyarı sağlamamış olsa da bir uyarı vermektedir. Ama çok yakın.
Değerler 0 (3 aylık negatif değişim yok) ile 1.0 (50 eyaletin tamamı 3 aylık negatif değişim bildiriyor) arasında değişiyor. Tarihsel kayıtların hızlı bir incelemesi, ABD'nin resesyona girmenin eşiğinde olduğunu göstermektedir.
Ancak alarm zilini çalmadan önce dikkate alınması gereken bazı uyarılar var. İlk olarak 20 yıldan fazla bir süre önce benzer şekilde yüksek bir değerin yanlış bir sinyal olduğu ortaya çıkmıştır. Önümüzdeki birkaç ay, muhtemelen tekrar bir performansın ortaya çıkıp çıkmayacağını belirleyecektir.
İkincisi, son birkaç yılda öğrendiğimiz gibi hiçbir gösterge kusursuz değildir, özellikle de pandemiyle ilgili olayların makro sürprizler konusunda sıkıntı yaratmadığı yakın tarihte.
En azından şimdilik yargıda bulunmamak için bir başka neden daha var: ABD İş Döngüsü Risk Raporu'nda (CapitalSpectator.com'un kardeş raporu) takip edilen bir dizi diğer iş döngüsü göstergesi, net bir büyüme eğilimi göstermeye devam ediyor.
Ancak bu haftaki sayımızda da belirtildiği üzere, ekonomik faaliyetlerin yumuşadığına dair bazı yeni işaretler var, bu nedenle eşzamanlı durum göstergeleri gidişatın değiştiğine dair erken bir uyarı olabilir.
Resesyon riskini gerçek zamanlı olarak tahmin etmek için en güvenilir metodoloji, birbirini tamamlayan çeşitli modelleme uygulamalarını bir araya getiren bir topluluk modeli oluşturmaktır.
Herhangi bir model, zamanın belirli bir noktasında üstünlük gösterse de genellikle en iyi performans gösteren gösterge zaman içinde değişir.
Herhangi bir sinyalin doğasında var olan riski en aza indirmek için ABD İş Döngüsü Risk Raporu, yanlış sinyalleri en aza indiren zamanında sinyal ihtiyacını dengelemek için optimuma yakın olduğu kanıtlanmış olan birden fazla gösterge üzerindeki sayıları kırmaktadır.
Uyarılara rağmen kesişim durum modeli karışıma başka bir boyut katıyor ve ABD İş Döngüsü Risk Raporu'nun mevcut gösterge paketine bazı tamamlayıcı girdiler sağlıyor.
Ocak ayı için bir sonraki kesişim endeksi güncellemelerinin bu ayın sonlarına doğru yapılması planlanıyor.
Bu arada devlet kesişim göstergeleri aracılığıyla sorun yaşandığına dair öneriyi destekleyen ya da reddeden yeni ipuçları için gelen verileri dikkatle inceleyeceğim.