BK Asset Management Forex Stratejisi Genel Müdürü Kathy Lien
- USD/CAD: Kanada Merkez Bankası Toplantısı Öncesi Sert Düşüş
- Yeni Zelanda Merkez Bankası: Arka Arkaya Üçüncü Faiz İndirimi mi?
- AUD: Güçlü Çin Ticaret Verileri Sonrası Tırmanışta
- FOMC Öncesi Dolar İşlemleri
- Sterlin Düzelmeye Devam Ediyor Ancak Merkez Bankası’na Dikkat
- Euro Yükselişte Ancak Aşağı Yön Devam Ediyor
FX: Kanada ve Yeni Zelanda’dan Daha Fazla Sürpriz mi Geliyor?
Önümüzdeki 24 saat içinde Kanada ve Yeni Zelanda merkez bankalarından iki çok önemli para politikası duyurusu alacağız. Merkez bankası faiz kararları dövizler üzerinde önemli etkilere sahip olabilirler ve şu durumda Kanada ve Yeni Zelanda dolarlarında büyük hareketler bekliyoruz. Her iki merkez bankası da Kanada Merkez Bankası’ndan değişiklik beklemeyen ve Yeni Zelanda Merkez Bankası’ndan da 25 bp faiz indirimi bekleyen yatırımcıları şaşırtabilir. Temmuz ayında, Kanada Merkez Bankası beklenmedik şekilde 25 bp faiz indirimine gitmişti. O esnada, merkez bankası ekonomide yavaşlama ve Kanada enflasyonunda artan aşağı yönlü risk hakkında endişelerini sıralamıştı. Kanada Merkez Bankası ABD ekonomisinin güçlenmesini bekledilerse de, ihracattaki zayıflığın oyununa geldiler ve Kanada ekonomisinin ABD ile daha az ‘uyum’ içinde olmasını beklediklerini söylediler. Eylül ayında herhangi bir faiz indirimi beklenmiyor ve Kanada dolarında Salı günü yaşanan güçlü artışlardan hareketle, yatırımcılar daha az güvercin tonda bir Merkez Bankası açıklamasına göre pozisyon alıyorlar. Kaldı ki Kanada Merkez Bankası faizleri düşürdüğü zaman, yönetim kurulu üyesi Poloz, daha fazla genişleme için ellerinde manevra imkanı olduğunu söyledi. Son para politikası toplantısından bu yana (ilk tablo), işgücü piyasasında bir ilerleme, perakende satışlarında ve üretim faaliyetinde bir toparlanma görmüştük. Henüz tüketici fiyatları büyümesi yavaş ve petrol fiyatları hala Temmuz fiyatlarının çok altında. Yani Kanada Merkez Bankası’nın petrolün varil başına 39$ olduğu üç hafta öncesine göre endişe etmesi gereken daha az şey varsa da, tutumlarını değiştirmek için henüz hazır olmayabilirler. Öyleyse, USD/CAD açısından risk yukarı yönlü. Yine de biz her yükselişi döviz çiftini daha yüksek seviyeden satmak için bir fırsat olarak göreceğiz.
Yeni Zelanda Merkez Bankası için soru; ekonominin arka arkaya üçüncü defa bir faiz indirimi için yeteri kadar gerileyip gerilemediği. Bloomberg anketine katılan 17 ekonomist de 25bp faiz indirimi bekliyor ancak son toplantıda merkez bankası Yeni Zelanda doları referansını haksız bir seviyeye düşürdü, ki bu da Eylül ayında faizleri aynı tutabileceklerine işaret ediyor. Çin’de geniş çaplı problemler olmuşken, aşağıdaki ikinci tabloya bakarsak, tüketici harcamaları, iş ilanları ve konut piyasasının son toplantıdan bu yana gelişme kaydettiği görülür. Süt ürünü fiyatları da Temmuz ayıyla kıyaslandığında Küresel Süt Ürünleri Ticari endeksini Eylül ayında daha yüksek bir seviyede tutarak artış kaydetti. Bu sebeplerle, yeni bir faiz indiriminin mümkün olmadığına inanıyoruz ve eğer haklı çıkarsak Yeni Zelanda doları daha yükseklere yol alacaktır.
FOMC Öncesi Dolar İşlemleri
Bugün Amerikan doları Japon yeni ve İsviçre frangına karşı güçlenirken Euro, İngiliz sterlini ve emtia dövizleri karşısında zayıflayarak pek tutarlılık göstermedi. ABD hisseleri bugün oldukça iyi performans sergilerken, 10 yıl vadeli senetler sert artış yaşadı. Bu Dolar için gayet olumlu olabilirdi ancak ABD verilerinin açıklanmadığı uzun bir hafta sonunu takip eden bir günde, yatırımcılar tekrar Dolar’a dönmek için pek istekli görünmüyor. Bu hafta yayınlanacak olan tek ABD ekonomi raporu Cuma günkü PPI ve Michigan Üniversitesi Tüketici Hissiyatı rakamları. Bloomberg anketine katılan ekonomistlerin %60’ı hala Fed’in önümüzdeki hafta faiz artırmasını bekliyor ancak Fed fonu vadeli işlemleri yalnızca %30’luk bir hareket payıyla fiyatlanıyor. Gerçekte, konuştuğumuz pek çok oyuncu bir faiz artışı beklemiyor. Beklentilerdeki bu farklılıklar Dolar’ın tek bir yön tutmasını engelliyor. ABD ekonomisinin tek başına performansı baz alınırsa, Fed faiz artırmalı ancak izole bir ortamda çalışmıyorlar ve uluslararası piyasalardaki hareketlilik, Avrupa Merkez Bankası’nın güvercin tutumu ve diğer merkez bankalarının güvercin tona meyilleri arasında Janet Yellen açısından faiz artışının fitilini ateşlemek zor olacak. USD/JPY çiftinin FOMC toplantısı öncesinde aşağı yöne yakın bir aralıkta işlem görmesini bekliyoruz. Önümüzdeki hafta piyasayı hareketlendirecek bir ABD verisinin olmayışının bir sonraki hafta gelecek düşüşten önce bir NFP sonrası artışa yol açacağına inanıyoruz.
Sterlin Düzelmeye Devam Ediyor Ancak Merkez Bankası’na Dikkat
Son 48 saatte, Sterlin bütün majör dövizler karşısında güçlü bir düzelme gösterdi. Ağustos ayının sonundan bu yana sert bir düşüşteyken, piyasanın Sterlin talebi risk açlığı arttıkça değişti. Yine de yatırımcıların düzelme konusunda dikkatli olmaları gerektiğine inanıyoruz çünkü Pazartesi günkü hareket düşük likidite yüzünden olmuştu. Yeri gelmişken, M&A işlemleri dövizler üzerinde çok çok kısa süreli bir etkiye sahiptir. Çok daha önemli olan veriler ve para politikasıdır ve Sterlin tutmanın riski burada yatar. İngiltere sanayi üretimi ve ticaret dengesi rakamları Çarşamba günü açıklanacak. Satın alma müdürleri üretim endeksindeki düşüş göz önüne alınırsa, aşağı yönlü bir sürpriz beklenebilir. İngiltere Merkez Bankası Perşembe günü toplanıyor ve bir dizi İngiltere verilerinde karşılanmayan beklentiler ile birlikte Çin’deki problemler İngiliz siyaset yapıcıları sıkılaştırmayı erteleme konusunda cesaretlendiriyor. Merkez bankası son açıklama yaptığında, Para Politikası Komisyonu üyelerinin beklenenden daha azının faiz artışı lehine oy kullanmasıyla faiz artışına dair acele ortadan kalkmıştı. Bu haftaki İngiltere Merkez Bankası para politikası duyurusu yeni protokol çerçevesinde toplantı tutanaklarını faiz kararıyla aynı zamanda açıklayacak. Yani Perşembe günü İngiliz sterlini için büyük gün ve ihtimaldir ki merkez bankası bizim endişelerimizi doğrulayacak.
Euro Yükselişte Ancak Aşağı Yön Devam Ediyor
Euro bugün Amerikan doları karşısında artış yaşarken, bu yükseliş diğer majör dövizlere kıyasla biraz ‘naif’ kaldı. Hatta son 48 saat içerisindeki daha yüksek zirveler ve dipler bile her iki günde de EUR/USD çiftinin günü aslında değişmeden kapattığını gizlemekte başarısız oldu. Beklenenden daha iyi gelen ekonomi verileri Euro’yu destekledi ancak Avrupa Merkez Bankası ek genişlemeleri konuşurken EUR/USD çiftinin önemli bir artış görmesi zor gibi. Her şey bir yana, Almanya’nın ticaret dengesi ihracattaki %2,4 artışla beklenenden daha fazla büyüme kaydederken, zayıf bir Euro ekonomiye yardımcı olur. İkinci çeyrek gayrisafi yurtiçi hasıla rakamları da Euro bölgesinde %0,3’ten %0,4 seviyesine doğru düzeltme gördü. Haftanın geri kalanı boyunca önemli bir Euro bölgesi ekonomi raporu yayınlanmayacağından, EUR/USD işlemlerinin sessiz kalmasını bekliyoruz. EUR/USD çiftindeki son düşüş tam da 50 günlük hareketli ortalamada durdu. Eğer hareketli ortalama geçilirse, psikolojik olarak öneme sahip 1,10 seviyesine kadar herhangi bir destek yok. Yukarı tarafta ise, Salı ve Çarşamba günü zirvesi 1,1331 seviyesinde bir direnç var. 1,12 ile 1,1350 arasındaki herhangi bir noktadan 1,10 beklentisiyle satış çekici bir işlem.
Kathy Lien'in ücretsiz İşlem raporu için Orijinal (İngilizce) Metin