BK Asset Management Forex Stratejisi Genel Müdürü Kathy Lien
Yılın son ayı patlama ile başladı. Dövizler, hisse senetleri ve Hazine getirileri Cuma günü, tüm yatırımcılar için rollercoaster hızında bir artış ile sonuçlanan gün içindeki majör volatilite ile çıkış yaptı. Forex piyasasındaki hamleler tamamen, her gelen haber başlığı ile ileri geri hareket eden ABD dolarındaki fırtınalı sallantılar ile yönlendi. Yatırımcılar tüm hikayelerin altındaki çapanoğlunu deşifre etmeye çalıştılar, ancak bir toz bulutunun arkasında, vergi reformu veya Trump’ın yargı için engel teşkil edecek gibi olan tehditlerinin piyasalar üzerinde uzun dönemde büyük etkileri olup olmayacağı belirsiz. Dolar haftayı İngiliz Poundu, İsviçre Frangı ve Kanada doları karşısında düşük ve Japon Yeni ile Yeni Zelanda dolarları karşısında da yüksek bitirdi. Euro ve Avustralya doları karşısında ise deta hiç değişmedi. Bu hamleler tutarlı olmasa da, ABD doları hafta başında dengede ve iyi bir performanstaydı ve sonuna doğru değer kaybetti. Bu farklılıklar, bu dövizlerin Cuma günü dolar karşısında görece daha iyi performans sergilemesinden kaynaklandı. Örneğin, EUR ve GBP zar zor getiri elde ederken, AUD ve NZD çiftleri yüksekten uçtu.
Şüphe yok ki, bu hafta siyasetin tamamen ekonomiyi gölgede bıraktığı bir haftaydı. Vergi reformu esas meseleydi ve Cuma erken saatlerde vergi reformunun Senato’da geçeceğine dair netliğin artması ile USD/JPY 112,87 seviyesine ulaştı. kimi Cumhuriyetçi Senatörler son ana kadar ayak diredi ancak GOP’un motivasyonu ve son dakika müzakereleri/kabulleri biz basına gittikten saatler sonra anlaşmanın duyurulabileceği anlamına geliyor. Ne yazık ki, yatırımcılar bunu kutlayamadı çünkü Michael Flynn’in suçu kabullenmesi ve Başkan Trump’ın onu Rusya ile irtibat için görevlendirdiğini söylediği raporlar ile dikkatleri dağılmıştı. Çok uzak bir yol gibi görünse de Trump’ın, adaleti ya da görevden alınmayı engellemesi için görevlendirildiğinden endişe ediyorlar. Ancak şüphe yok ki, tüm bunlar, piyasaların ve Amerikalıların onun vergi reformu başarısına odaklanmasını istediği bir zamanda Trump için kötü haber. Trump’ın yargıyı engellediğine dair kanıtlar olsa bile, dava edilip edilmeyeceği belli değil. Watergate sırasında, Adalet Bakanlığı görevdeki bir başkanın idamesinin “yürütme organının anayasal olarak atanmış işlevlerini yerine getirme kapasitesini zayıflatacağı” konusunda karar verdi. Bir seçim yılında Cumhuriyetçilerin kontrolünde olan bir Kongre ile görevden alınmak daha da büyük bir mücadele olacaktır.
Gelecek hafta Rusya soruşturması ile ilgili yeni başlıklar ile hırpalanacak olsak da, dolar için esas konu, Aralık ayı faiz artırımı ve Kasım ayı tarım dışı maaş bordro raporlarının yanında Saray ve Senato’nun tasarılarının uzlaşması olacak. Kuzey Kore haberlerini de takip ediyor olacağız – ABD ile nükleer bir savaşa hazır olduklarını söylüyorlar ancak Rusya’nın garantör devlet olarak katılması için konuşmaya da istekliler. Günün sonunda, gelecek haftanın ilk bölümü için doların satışının biteceğini umuyoruz, haftanın ikinci yarısı içinse iyi iş raporları umudu ile potansiyel bir iyileşme bekliyoruz. Tarım dışı maaş bordrolarında yaklaşık 200K bir artış bekleniyor. Bir önceki aydan düşük bile olsa iyi bir rakam ancak kilit nokta Kasım’daki durağanlıktan çıkıp yükselmesi beklenen ücret artışı olacak. Piyasalar hala 13 Aralık’ta faiz artırımı olacağı ihtimali %96 iken fiyatlanıyor ancak gelecek faiz artırımı zamanlaması konusunda ayrılıyorlar.
Tüm majör döviz çiftlerinden EUR/USD geçtiğimiz haftanın en dar aralıkta ticaret yapan çiftiydi. Fiyat aksiyonu en yüksek 1,1961 ile 1,1809 en düşük değer arasında sınırlı kaldı. Alman Şansölye Angela Merkel koalisyon hükümeti kurmanın sancılarını çekiyor. Sosyal Demokratlar ile görüşme halindeyken, SPD liderinin büyük koalisyon müzakerelerini reddettiği raporları var. Euro’nun doların Cuma günkü düşüşünden faydalanamamasının esas sebebi ülkenin içinde bulunduğu siyasi karmaşa. Bölgeden gelen son ekonomik raporlar Kasım’da artan enflasyon, Alman işsizlik başvurularındaki düşüş, Euro bölgesi güvenindeki artış ve işsizlik oranlarında %8,9’dan %8,8’e gerileme ile çoğunlukla sağlıklıydı. Raporların çoğu beklentilerin altına düşmüşken, bir önceki aydan artmıştı. Tek kötü haber Alman perakende satışlardı, Ekim ayında düşüş yaşayan bu veriler yatırımcıların ilgisini çekmedi. Önümüze bakacak olursak, Alman endüstriyel üretim ve ticaret dengesinin Alman takviminin en önemlileri olması ile Euro’nun performansı Alman siyasi karmaşalar ve ABD dolarının gidişatı ile yönlenmeye devam edecek. Şimdilik, EUR/USD 1,1800 üzerinde desteklenmiş görünüyor.
3 haftada, AB-Brexit anlaşması aydınlandıkça, GBP/USD 400 pipten fazla artış yaşadı. Bununla birlikte, İngiltere hükümeti ve AB’den gelen bir onaylama yoktu ve pek çok başlık İrlanda sınırı ve Brexit faturası meselesinin ayak bağı olmaya devam ettiğini gösteriyor. Yine de, Brexit ödemesine dair anlaşmanın yakın olduğunu gösteren pek çok rapor ile yatırımcılar müzakereler konusunda umutlu. Aylardır kilit olan görüşmelerin yavaşça çözüldüğüne inanılıyor. EU Forumu 14 Aralık’ta olacak. Başbakan May’in, müzakereleri ilerletmek için her şeyi yapması bekleniyor. Gelecek hafta, May Jean-Claude Juncker ile Brüksel’de olacak. Bu onun İngiltere’nin boşanması için teklif sunacağı ve İrlanda sınırı ile ilgili planlarından bahsedeceği ilk fırsatı olacak. 6 Aralık’ta, AB elçileri forum için hazırlanmaya devam ediyor. İngiltere PMI’ı sunarken, ticaret ve endüstriyel üretim rakamları yayınlanacak, Brexit başlıkları sterlin akışını yönlendirmeye devam edecek gibi.
Gelecek hafta ayrıca Avustralya ve Kanada dolarları için de önemli. Avustralya Merkez Bankası ve Kanada Bankası para politikası duyurularını yapacak. Merkez bankasından değişim beklenmiyor ancak volatilitedeki son artışlar AUD ve CAD için kendi merkez bankaları görünümüne genel tepkilerinden fazlasını verebileceği anlamına geliyor. Avustralya ile başlayalım; para politikası duyurularının arasında genel ekonomik raporlardan daha azı vardı. Örneğin, perakende satışlar, ticaret dengesi ve üçüncü çeyrek GSYİH RBA faiz kararı sonrasına kadar paylaşılmayacak. Kasım ayındaki son toplantıdan beri, tüketici güveni düştü, enflasyon beklentileri geriledi ve konut aktivitesi yavaşladı. İşgücü piyasası göstergeleri karışıktı ancak RBA’nın çoğu iş piyasası için mutlu. İş güveni ve imalat aktivitesi demir cevheri fiyatlarındaki roket artışlar ile gelişti. Bu gelişmeler RBA için, enflasyonun bir süre düşük kalacağına dair bakışını korurken, yansız politik duruşuna da devam etmesi için cesaret verici oldu. Merkez bankasından yeni bir şey beklemediğimiz zamandan beri AUD üzerindeki etkisi sınırlı kalacak gibi. Bunun yerine döviz, gelecek haftanın perakende satışları ve GSYİH rakamlarına daha büyük karşılıklar verebilir. AUD/USD’nin yakın dönemde 75 sent üzerinde zemin kazandığına inanıyoruz. Aksine, Yeni Zelanda doları inşaat izinleri, iş güveni ve ticaret hadlerindeki zayıflık ile o kadar parlak değil. NZD daha düşük işlem görebilir ancak döviz oldukça düşük ve satıcılar henüz ortaya çıkmadı. Gelecek haftanın takviminde majör büyük bir rapor görünmüyor, yani, Yeni Zelanda doları ile ticaret yapan her kimse Salı gününün mandıra artışını takip edecek. Çin Kasım ticaret dengesi raporu iki dövizi de etkileyebilir.
Kanada doları için, geçen haftanın tüm kayıpları, beklenenin ötesinde gerçekleşen GSYİH ve istihdam rakamları sonrası, Cuma günü bir günde iyileşti. Kanada doları için 8 aydan fazla bir süredir en iyi gündü ve bunun çoğunda bu raporların gelecek haftaki Kanada Bankası ekonomik değerlendirmeleri asıl etkileyeceği ile ilgili. Kasım ayında 79K üzeri iş eklenmesi ile, Kanada 4 yıldaki iş büyümesinde en güçlü dönemini yaşadı. Tam ve yarı zamanlı işler arttı, 2008 Şubat ayından beri işsizlik oranı en düşük seviyeye geriledi. GSYİH büyümesi üçüncü çeyrekte yavaşlarken, işgücü piyasasının dayanıklılığı ve Eylül ayında beklenenden iyi olan GSYİH büyümesi rapor ile tamamen gölgede kaldı. Kanada Bankası Aralık ayı ile ilgili Ekim ayından daha az endişeli, çünkü perakende satışlardan işgücü piyasasına, konut piyasasından imalat aktivitesi, ticaret ve petrol fiyatlarına, her şey son toplantıdan itibaren gelişti. Bozulan tek alan enflasyondu. Bu BoC için büyük bir konu iken, olası faiz kararını takiben USD/CAD çiftinin düşük ticaret yapmasını bekliyoruz.
Kathy Lien'in ücretsiz İşlem raporu için Orijinal (İngilizce) Metin