Trump Yeni Vergi Reformu Planlarını Açıklıyor

Bugün ABD Başkanı Trump, piyasaların uzun süredir beklediği vergi reformunun genel hatlarını ortaya koyacak. Hem kişisel hem kurumsal vergilerin düşürülmesi Trump’ın seçim kampanyasında ön plana çıkan konulardandı. Trump yönetiminin Obamacare olarak adlandırılan sağlık reformu ile ilgili hazırladığı yasanın kongrede yeterli çoğunluğu yakalayamaması nedeniyle geri çekilmesi, piyasalarda Trump’ın etkinliğinin sorgulanmasına yol açmıştı. Vergi reformunun tamamlanmasının ise en erken Ağustos ayını bulabileceği tahmin ediliyor. Bugün açıklanacak planda kurumlar vergisinin yüzde 35’ten yüzde 15’e çekilmesinin yanında tartışmalı sınır vergisi gibi konulara değinilmeyeceği ifade edildi. Kurumlar vergisinin yüzde 15’e çekilmesi Cumhuriyetçi Parti içerisinde de tartışmalı bir konu. Vergi indirimlerinin revenue-neutral olması yani indirimlerle oluşacak kaybın farklı bir kalemden finanse edilmesi isteniyor. Cumhuriyetçi partinin isteği olan kurumlar vergisinin yüzde 20’ye çekilmesi ile aradaki yüzde 5’lik fark, Trump’ın yine kongrede yeterli desteği bulmasını engelleyebilir. Kurumlar vergisinin yüzde 20’ye çekilmesi 10 sene içerisinde 1.8 trilyon dolar bir açık oluşmasına neden olurken yüzde 15’e çekilmesi bu rakamı 2.4 trilyon dolara çıkarıyor. Bütçede oluşacak açığı farklı bir kalemden finanse edemeyen vergi indirimleri ancak 10 yıl süre ile geçerli kalabiliyor. Bu da Hazine Bakanı Mnuchin’in de bahsettiği sade ve kalıcı bir reformun gerçekleşmeyeceği anlamına geliyor. Ancak bugün Trump kongrede destek arayışı içerisinde değil. Açıklayacağı plan ile beraber 28 Nisan’da ilk 100 gününde yeterince sözünü yerine getirememesi nedeniyle piyasalarda oluşan güven kaybını gidermeye çalışacak.
Bir diğer tartışmalı konu ise sınır vergisi. ABD’li firmaların yurtdışında üretim yapmasını engellemeyi amaçlayan bu politika ile bütçedeki açığın bir kısmı dengelenebiliyor ancak bugün açıklanacak plana muhtemelen sınır vergisi dahil edilmeyecek. Sağlık reformunun ABD’de uzlaşı bulunması zor bir konu olması nedeniyle kongredeki Cumhuriyetçi çoğunluğa rağmen sağlık yasasının geri çekilmesi, dolar tarafında satış baskısını artırsa da piyasalar vergi reformu konusunda daha iyimser. Ancak Trump kendi partisi içerisinde daha geniş bir uzlaşı yaratamazsa Ağustos ayında kongrede yine benzer bir tablo ile karşılaşabilir. Bu durum Trump’ın seçilmesi ile başlayan reflasyon senaryosunun büyük yara almasına neden olabilir. Piyasaların genişlemeci maliye politika beklentisini almasının, bu güvenin kaybolmasıyla sert satışlara döndüğünü görebiliriz.