İş Yatırım Hazine ve Portföy Yönetimi Müdürlüğünden Burak Koç, TL cinsinden Devlet İç Borçlanma Senetlerinde (DİBS) son zamanlarda yaşanan gelişmeleri aktarıyor. Getiri eğrisi, 10 yıllık ve 5 yıllık grafiklerde görünüm nasıl?
Türk lirası cinsinden devlet iç borçlanma senetlerinde getiri eğrisine baktığımızda, genel olarak son dönemde orta-uzun vadeli kıymetlerin (bu kıymetleri 4-5 yıldan daha uzun vadedekiler olarak düşünebiliriz) kısa vadelere göre (özellikle 1-1,5 yıla kadar olan kıymetler olarak düşünebiliriz) orta ve uzun vadeli kıymetlerin, kısa vadelilere göre getirilerinin yükseldiğini görmekteyiz. 10Y tahvile ayrıca baktığımızda, Mart ayının sonunda özellikle Merkez Bankası’ndaki görev değişikliğiyle birlikte değişen beklentilerle, kısa sürede %19.50 bileşik seviyelerini gören kıymet, sonraki haftalarda %18 seviyelerinin de altında işlem gördü, Mayıs ayıyla birlikte ise hem 10Y gösterge kıymette hem de 5Y gösterge kıymette getirilerin yeniden yükseldiğini görmekteyiz. Önümüzdeki dönemde erken bir faiz indirimi beklentisinin güçlenmesi durumunda ise enflasyon beklentilerine paralel olarak, öncelikle getiri eğrisinde kısa vadeli kıymetlerin getirilerinde daralma görülebilir. Enflasyonda uzun vadeli düşüş beklentilerinin artmasıyla birlikte de diğer kıymetlerin getirilerinde de düşüşler gözlemlenebilir. Hazine ve maliye bakanlığının yayınladığı iç borçlanma stratejisine baktığımızda, Hazine; haziran ayında 31,7 milyar TL iç borç servisine karşılık toplam 28 milyar TL iç borçlanma hedefliyor. 7 haziranda gerçekleştirdiği ihalelerde Hazine, Ekim 2025 vadeli kıymetin yeniden ihracında rekabetçi olmayan teklifler dahil yaklaşık 5,6 milyar TL, 2031 vadeli TÜFE’ye endeksli kıymetin ilk ihracında ise yaklaşık 3,1 milyar TL olmak üzere toplamda 8,7 milyar TL borçlandı. Önümüzdeki ay ise Hazine, önceki dönemlere göre daha yüklü bir iç borç servisi ve borçlanma planıyla dikkat çekiyor. Temmuz ayında 53 milyar TL’lik iç borç servisine karşılık 52 milyar TL iç borçlanma planlanıyor.