IşıkFX Akşam Bülteni 29.05.2019
Ticaret Savaşının Etkisiyle Getiri Eğrisi Endişeleri Yükselmiş Durumda!
Yurtiçinde sakin bir veri akışı hakimken uzun süredir dolarizasyona karşı alınan önlem paketleri neticesinde geçtiğimiz hafta itibariyle TCMB rezervlerinin artışa geçtiği raporlandı. Buna göre TCMB brüt döviz rezervi bir haftada 1.344 Milyar Dolar artarak 24 Mayıs itibarıyla 73.09 Milyar Dolar olurken altın rezervi 20.46 Milyar Dolar, toplam rezerv ise 92.48 Milyar Dolar’dan 93.55 Milyar Dolar’a yükselmiş oldu. Buna ilaveten, Resmi Gazete'de bugün yayınlanan karar ile Bireysel Emeklilik Sistemi'nde (BES) devlet katkılarının yatırım kalemlerinin oranlarında değişiklik yapıldı. Karara göre yüzde 30 olan devlet katkısı yüzde 20’ye düşürülürken azami yüzde 10’luk payın borsadaki katılım payı endekslerinde değerlendirileceği açıklandı. Gün içinde rapor yayınlayan Avrupa Merkez Bankası (ECB), ekonomik görünüme ilişkin aşağı yönlü risk ortamında finansal istikrara yönelik risklerin de artığı belirtilirken Euro Bölgesi’nde ekonomik toparlanmanın ertelendiğini ancak henüz yoldan çıkılmadığı vurgulandı. ECB tarafından ayrıca Brexit’in Euro Bölgesi büyümesine yönelik somut bir aşağı yönlü risk oluşturduğunu kaydetmesi de önemliydi. ABD tarafında hazine tahvillerinde getiri eğrisinin kilit önemdeki kısmı 2007 yılından bu yana en ters haline döndüğü açıkça görülmekte. ABD 3 ve 10 yıllık tahvil faizleri arasındaki fark ilk kez 2008 krizindeki seviyelere yaklaşırken getiri eğrisinin diğer kısımlarının çoğunda da spreadler azalmış oldu. Bunda en önemli etken 10 yıl vadeli hazine tahvillerinin faizi yüzde 2.24 ile Eylül 2017'den beri en düşük seviyesine gerilemesi olarak görülürken ticaret anlaşmazlığına ilişkin artan kaygı FED'in yılın sonuna kadar faiz indirimine gitmesi beklentilerini önüne geçmesi, bu durumu da beraberinde getirmiş görünüyor. Bu arada Çin tarafından gelen açıklamada ABD’nin diğer ülkelerin kurlarını tek taraflı olarak değerlendirilemeyeceğini savunulurken ABD’nin kimin manipülatör olup olmadığını söyleyecek konumda olmadığını dile getirdi. Bilindiği gibi, yarı yıllık döviz raporunu Kongre'ye sunan ABD Hazine Bakanlığı, içinde Çin’in de bulunduğu döviz manipülasyonundan dolayı takibe aldığı ülke sayısını 12'den 21'e çıkarmıştı. Bunun dışında Çin Merkez Bankası’nın (PBOC), bankacılık sistemine 7 günlük ters repo yoluyla 270 Milyar Yuan enjekte ederken bu miktar, 17 Ocak’taki zorunlu karşılık indirimlerinden bu yana en yüksek seviyesinde olduğu gözlemlendi. Öte yandan Çin'in ticaret savaşında ABD'yi nadir metaller üzerinden vurmaya hazır olduğu iddiaları yayılmaya başladı. Çin Devlet Başkanı Xi Jinping'in geçtiğimiz hafta bir nadir metal tesisini ziyaret etmesi, Çin'in bu alandaki hakim pozisyonunu ticaret savaşında kullanacağı spekülasyonlarına yol açmıştı. Brexit konusunda AB Komisyonu Başkanı Jean-Claude Juncker, Avrupa Birliği'nin Britanya hükümeti ile hali hazırda üzerinde uzlaşmaya varılmış olan geri çekilme anlaşmasını yeniden müzakereye istekli olmadığını bildirirken İrlanda Başbakanı Leo Varadkar da Britanya'nın herhangi bir anlaşma olmadan AB'den ayrılması riskinin büyüdüğüne inandığını söyledi. Bu arada Britanya'da görevinden ayrılacak olan Başbakan May'in koltuğuna oturmak için Muhafazakar Parti liderliğine aday olanlara bir isim daha eklendi. Brexit Bakan Yardımcısı James Cleverly de Muhafazakar Parti Başkanı olmak için adaylığını açıkladı. Gündemin üst sıralarında ticaret görüşmeleri, Brexit meselesi, jeopolitik riskler, AP seçim yankıları ve AP Başkanlık seçimi ile ABD’deki resesyon etkileriyle getiri eğrilerindeki değişimin kalıntıları takip edilmeye devam edilecek.
Euro varlıklarında; Almanya İşsizlik Oranı yüzde 5 açıklanarak beklentilerin altında açıklandı. Bununla beraber Avrupa Merkez Bankası tarafından açıklanan raporda; ekonomik görünüme dair aşağı yönlü risklerin finansal istikrara yönelik endişelerin de arttırdığını ve Euro bölgesinde ekonomik anlamda toparlanmanın ertelendiğini vurgulanması dikkat çekti. Brexit sürecine dair endişelerinin artması ve Brexit’in Euro bölgesi büyümesine yönelik somut bir aşağı yönlü risk unsuru olduğunun altını çizmesi ise Euro üzerinde değer kayıplarını destekler nitelikteydi. ABD tarafına baktığımızda ise Tahvil faizlerindeki değişimin ABD ekonomisindeki resesyon göstergelerinin yükselmesine neden oldu. Diğer tarafta ABD-ÇİN ticaret müzakerelerinin her geçen gün tedirginliği arttırması FED’in yıl sonuna kadar faizlerde indirim yapma hamlesini erteleyebileceğine dair haber akışları parite açısından aşağı yönlü atakları destekledi. Günün devamında ise ABD-ÇİN ticaret görüşmesi ile ilgili gelebilecek haber akışların yanı sıra, Avrupa Merkez Bankası ve FED’den gelebilecek açıklamalar volatil fiyatlamalara neden olabilir.
Teknik seviyeler;
Destekler: 1.1125, 1.1100, 1.1080, 1.1055.1.1040
Dirençler: 1.1190, 1.1215, 1.1240, 1.1265, 1.1285
ABD’de devam eden ticaret görüşmelerine ilişkin tepkiler sürerken işin ekonomik boyutunda da yılın başında görülen ve faiz indirime dahi neden olan getiri eğrisindeki endişe tekrar kendini göstermiş durumda. ABD’nin büyüme riskini de ilave edecek olursak faiz indirimi ihtimallerinin dahi bu fiyatlamanın önüne henüz geçebilmiş değilken 3 ve 10 yıllık tahvil faizleri arasındaki makasın daha da daralması ABD ekonomisi için sıkıntı yaratmakta. Bundan dolayı ticaret görüşmelerinin önemi bir kat daha artarken şuan için herhangi bir anlaşma zemininin oluşmaması da tahvil tarafındaki baskılanmanın devamını getirebilir. Ancak gelişmekte olan ülkelerdeki karışıklıklar neticesinde ABD Doları’nın bu durumdan fazla etkilenmediğini de hatırlatmakta fayda var. Kur içinse yurtiçindeki dolarizasyon sorunsalının önüne geçilmesi için alınan önlemlerin kısmen faydaları görülüyor diyebiliriz. Kaldı ki gün içinde açıklanan TCMB’nin brüt rezervlerinin geçtiğimiz haftaya nazaran artış göstermesi, bu yönüyle önemliydi. Ayrıca bugün resmi gazetede yayınlanan kararla yüzde 10’luk azami borsa değerlemesi yapılması da yurtiçindeki sermaye piyasası araçlarına hem likidite hem de canlılık katma açısından kritik bir hamle olarak görülebilir. Hafta başından bu yana aşağı yönlü kapanışlar yapan kur için Dolar’ın diğer gelişmekte olan para birimlerine karşı değer kazandığı dönemde pozitif ayrıştığı görülse de ABD ile oluşan S-400 meselesindeki belirsizlik ve siyasi riskler geri çekilmeleri sınırlayan etmenler olarak karşımıza çıkmakta. Bundan dolayı ticaret görüşmeleri ve Trump ve FED tarafından gelecek olası açıklamalar ile birlikte bu gelişmeler ayrıca takip edilecek.
Teknik seviyeler;
Destekler: 6.0000-5.9660-5.9525-5.9280-5.8815
Dirençler: 6.0425-6.0690-6.0850-6.1030-6.1200
İngiltere tarafında ise; Brexit konusunda AB komisyonu Başkanı’nın Avrupa Birliği’nin İngiliz hükümetiyle hali hazırda bir anlaşmaya varıldığını ve başka bir anlaşmanın AB tarafı için söz konusu olmadığını belirtmesi önemliydi. Bununla beraber İngiltere Başbakanı Theresa May’in görevini bıraktıktan sonra Brexit Bakan Yardımcısı James Cleverly’de Muhafazakar Parti Başkanı olmak istediğini belirterek adaylığını açıkladı. Diğer taraftan da Fitch Ratings, May’in istifası ve Brexit Partisinin Avrupa Parlamento Seçimlerindeki başarısı göz önünde bulundurulduğunda anlaşmasız Brexit riskinin artığının sinyallerini vermesi de pound üzerinde baskıyı arttıran haber akışlarındandı. Buna karşılık olarak ABD tarafında Çin ile ticaret savaşları nadir metaller üzerinden farklı bir aşamaya geçmeye hazırlanırken ticaret geriliminden mütevellit FED’in yılın sonuna kadar faiz indirimine gitmesi beklentilerini erteleyebilecekleri dolar varlıklarında tedirginliğe neden oldu. Her ne kadar ticaret gerilimlerinden Dolar endeksinin pozitif etkilendiği görülse de dün pariteye gelen sert satışlar ardından toparlanma çabasının olduğu fakat Brexit endişeleriyle bu çabaların sınırlı kaldığı görülmekte. Tüm bu gelişmeler nazarında gün içi yatay hareket sergileyen parite için 1.2650 üzerinde kalıcılık sağlaması önemli olabilir. Günün devamı için Brexit, ABD-ÇİN ticaret görüşmesi ve Avrupa Parlamento Seçimleriyle ilgili gelebilecek haber akışları parite açısından sert fiyatlamalara neden olabilir.
Teknik seviyeler;
Destekler: 1.2625, 1.2590, 1.2555, 1.2525, 1.2500
Dirençler: 1.2680, 1.2720, 1.2740, 1.2770, 1.2810
Petrol fiyatlarının ABD-Çin ticaret görüşmelerinden nemalanmaya devam ettiği görülüyor. Son olarak, birçok alanda kullanılan ‘’nadir elementlerin’’ yüzde 80’ini elinde bulunduran Çin’in bu materyallerin ABD’ye verilmemesi ile ticaret savaşında üstünlüğünü kullanacağı belirtilmekte. Diğer haber akışlarında PetroChina'dan yapılan açıklamaya göre şirketin bağlı ortaklıklarından Liaoyang Petrochemical Corp, ilk kez Avrupa'ya motorin ihracatı gerçekleştirirken Rusya Başbakan Yardımcısı Anton Siluanov ise Rusya'nın OPEC ve diğer üreticiler ile yapılan üretim kısıntısı anlaşmasının uzatılması olasılığını değerlendireceğini söyledi. Buna yönelik Kazakistan Enerji Bakanı da global petrol arz kısıntısı anlaşması uzatılması durumunda bu anlaşmaya katılacaklarını dile getirdi. Bunun dışında SOCAR Başkan Yardımcısı Elshar Nassirov, Azerbaycan'ın Rusya üzerinden ham petrol ihracatına bakım çalışmaları için 1 Mart'ta kapatılan Bakü-Hovorossiisk boru hattının 1 Temmuz'da yeniden faaliyete geçeceğini belirtti. Günün geri kalanı için gece saatlerinde Amerikan Petrol Enstitüsü (API) stokları verisi açıklanacak olan değerli metal, 28 Mart’tan bu yana en düşük seviyelerinde bulunmakta.
Teknik seviyeler;
Destekler: 67.00-66.85-66.45-66.30-65.80
Dirençler: 67.45-67.85-68.25-68.40-68.75
ONS ALTIN
Küresel tarafta Çin Merkez Bankası bugün düzenlediği 7 gün vadeli ters repo operasyonu ile piyasalara 270 milyar yuan verdi. Bu 17 Ocak 2019’dan bu yana piyasaya sağlanan en büyük likidite olması dikkat çekerken hamlenin ticaret savaşları konusunda Çin hükümetinin iç piyasayı ayakta tutma adımlarının yankıları gibi gözükmekte. Bunun dışında Çin, ticaret savaşına yeni bir boyut katarak birçok alanda gereksinimi duyulan ‘’nadir metaller’’ konusunu ABD’ye karşı koz olarak kullanacağı spekülasyonları dillenmeye başlaması, ilerleyen dönemlerde bu konuda yeni açıklamaların gelmesine neden olabilir. Diğer yandan ABD tarafında ise; ABD 10 yıllık faizlerinde geri çekilme son sürat devam ederken 3 ve 10 Yıllık Tahvil faizleri arasındaki spread farkının 2008 krizindeki seviyelere kadar geldiği görüldü. Bu durum ABD için önemli resesyon göstergelerin başında olması ilerleyen günlerde ticaret savaşının yankılarının ABD tarafındaki etkileri ekonomik anlamdaki istikrarı ve küresel olarak oluşabilecek risk konusunda endişe yarattı. Bununla beraber Britanya bölgesi tarafında; Başbakan May’in istifası sonrası Brexit Partisinin Avrupa Parlamento Seçimlerindeki başarısıyla beraber anlaşmasız Brexit ihtimalinin artması küresel tarafta ABD-ÇİN ticaret savaşlarıyla birlikte risk oluşturması güvenli liman ürünlerinden olan Ons Altına olan talebi arttırdığını görmekteyiz. Yine günün devamında ABD-ÇİN ticaret savaşları, Brexit, Avrupa Parlamento Seçimleri ile ilgili gelebilecek haber akışları sert fiyatlamalara neden olabilir.
Teknik seviyeler;
Destekler: 1280, 1277, 1273, 1270, 1267
Dirençler: 1286, 1289, 1292, 1294, 1297
