Yazar: Şenay Şerefoğlu
TL tarafında hafta başında ve dün değerlenme yaşandı ve USD/TRY kuru 3,84’ün altına geriledi, oysa enflasyon yılın en yükseğinde gelmişti.
Enflasyonun Kasım’da hedeften gittikçe uzaklaşması ile piyasalarda faiz beklentileri arttı ve beklentilerin satın alınması ile TL tarafında da yükseliş oldu.
USD/TRY kurundaki fiyatlamada hem Fed hem de TCMB toplantıları son derece önemli. İlk olarak Fed toplantısı takip edilecek.
Fed’in bu ayki toplantıda faiz artırmasına kesin gözüyle bakılıyor ve faiz artışının dolarda sert bir yükseliş yaratması beklenmiyor. Asıl takip edilecek gelişme ise, 2018 beklentileri olacak. Fed, 2018 için kaç faiz artışı ön görecek, enflasyonda nasıl bir revizyona gidecek, büyüme beklentileri nasıl olacak? Bu soruların cevabı olumlu olursa dolar tarafında yükseliş yaşanabilir ve gelişen ülke varlıklarında da- TL dahil- düşüşler yaşanabilir. Ancak özellikle 2018 enflasyon beklentileri aşağı yönlü revize edilirse yavaş faiz artışı algısı artacağı için dolarda gerileme görülebilir ve gelişen ülke varlıklarında bir süre değerlenme görülebilir. TL için de bu geçerli, ancak diğer gelişen ülke varlıklarına göre TL tarafındaki değerlenme sınırlı olabilir.
Kurdaki fiyatlamada önemli olasılıklar var, ilki Fed’in 2018 beklentilerinin zayıf olması ve bunun üzerine TCMB de faiz artışı yaparsa- ki TL için kısa vadede en iyi senaryo olacaktır- USDTRY kurunda 3,77 desteği altına düşüş yaşanabilir, ancak kurdaki fiyatlamada iç gelişmelerin etkisi çok yüksek. Bunu Kasım’da dolar gerilerken kurun rekor kırması ile tekrar gördük. Bu nedenle iç gelişmeler TL lehine olursa kurda kademeli geri çekilme yaşanabilir.
Fed’in 2018 beklentisi zayıf olur ancak TCMB faiz artırmazsa, bu durumda TL tarafında ilk etapta kayıplar görülebilir ve dolardaki küresel gerilemeye rağmen kurda yükselişler yaşanabilir. TCMB’nin faiz artırmaması ‘bağımsızlık’ konusunda da negatif algı yaratabilir.
En riskli senaryo ise Fed’in 2018 beklentilerinin pozitif olması -3 ve üzerinde faiz artışı öngörüsü, enflasyonda olumlu algının korunması gibi- ve TCMB’nin faiz artırmaması. Bu olasılıkta dolar tarafında yükseliş yaşanır ve TL tarafında da beklentilerin karşılanmaması ile değer kaybı oluşursa kurda tekrar sert ataklar görülebilir.
13 Aralık’ta Fed, 14 Aralık’ta TCMB toplantısı olacak, öncesinde kurun hangi seviyelerde olacağını takip edeceğiz. Bu hafta başında düşüş yaşayan USD/TRY kuru, bugün ,86 üzerine yükseliş gösterdi. Günlük kapanışlar 3,89 altında oldukça 3,85 yakınlarında daha az volatil bir fiyatlama yaşanabilir.
İlk önemli destek olan 3,89’u kıran kur için takip edeceğimiz en yakın destek 3,82.
Yükselişlerde ise 3,89 üzerinde 3,9250 en yakın ara direnç konumunda.