Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), 23 Eylül tarihli Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında politika faizini beklenmedik bir şekilde 100 baz puan düşürerek yüzde 19’dan yüzde 18 seviyesine çekti. Özellikle politika faizi üzerine tırmanan enflasyon verisi görüntüsü sonrasında piyasalarda bu beklenti oldukça zayıflamıştı. Ancak TCMB’nin parasal gevşeme programına Eylül ayında adım atması itibarıyla TL varlıkları üzerinde kayda değer kayıp oluştu. Bu gelişmenin akabinde yabancı kurum beklentileri de TCMB’nin yıl sonuna kadar faiz indirim döngüsünü sürdürebileceğine işaret etmesi sonrasında dolar/TL’de 9,30 seviyesinin aşıldığını gördük. Diğer taraftan Cumhurbaşkanı Erdoğan ile TCMB Başkanı Kavcıoğlu’nun bir araya gelerek TCMB çatısı altındaki 3 önemli ismin görevine son vermesi de faiz indirim algısını tetikledi diyebiliriz. Ayrıca Ekim ayı TCMB Piyasa Katılımcıları Anketi'nde katılımcılar yıl sonu enflasyon beklentilerini ve kur tahminlerini yukarı yönlü revize ettiler. Bu yıla ilişkin büyüme tahmininde de belirgin artış dikkat çekerken, yıl sonu için cari açık tahmini de aşağı yönlü revize etmiş bulunmaktalar. Ancak artan kur ve enflasyon beklentisi ile bu gelişmenin akabinde TL bazlı risklerin arttığını gördük.
Bugün gerçekleşecek olan PPK toplantısına ilişkin faiz indirim beklentileri yaklaşık 50 baz puan çerçevesinde yer alırken, bazı kurumların bu ayki toplantısında TCMB’nin ara vermesini beklediklerini paylaştığını görüyoruz. Özellikle beklentilerin çoğunluğu TCMB’nin yıl sonuna kadar 100 baz puan faiz indirimi ile yılı yüzde 17,0 seviyesinde bir politika faizi ile bitirmesi olarak yer alıyor. Bu algıyı TCMB Başkanı Kavcıoğlu’nun faiz indirimlerinin TL’nin değer kaybetmesinde rol oynamadığını belirtmesinin de arttırdığı söylenebilir.
Kurum Beklentileri Karışık
Bank of America, TCMB'den 2021 faiz indirim beklentisini 200 baz puan olarak yukarı yönlü revize ettiğini açıkladı.
Morgan Stanley stratejistleri TCMB’nin gelecek haftaki toplantısında faizleri 50 baz puan indirmesini beklediklerini ancak 100 baz puanlık faiz indirimine şaşırmayacaklarının altını çizdi.
Fiyatlamalar Değişir mi?
Artan enflasyon görüntüsü ile TCMB’nin Ekim ayı toplantısında 50 baz puan olarak faiz indirim döngüsünü sürdürmesi durumunda TL tarafında değer kayıplarının artarak devam etmesi beklenebilir. Ancak olası bir faizlerin sabit bırakılarak sözlü yönlendirmelerin sürdürülmesi ihtimalinde TL tarafında kayıpların hafif dizginlendiğini görebiliriz. Ancak Ekim ayı için TCMB’nin ara vermeyi seçmesine rağmen yıl sonuna kadar faiz indirimlerini sürdüreceği beklentisi kaynaklı Dolar/TL’de düşüşler oldukça sınırlı kalacaktır. Bu kapsamda bir diğer toplantıya kadar açıklanacak olan enflasyon rakamı da TCMB kararı noktasında belirleyici olacağı kanaatindeyiz.
USDTRY
TCMB’in faiz indirim döngüsüne girdiğine ilişkin artan beklentilerle hafta başından bu yana alıcılı seyreden kurda yükselişler 9,36 seviyesine ulaştı. Doların küresel ölçekte değer kaybetmesi hafif geri çekilme ivmesi yaratsa da kurun 9,24 seviyesi üzeri kapanışını korumasında alım potansiyelini 9,30 direnci ile birlikte 9,36 ve 9,4250 direnç seviyesine kadar taşıması beklenebilir. Ancak olası bir faiz indirim döngüsüne ara verildiğinin açıklanması durumunda ise TL’deki kayıpların hafif dizginlendiğini görebiliriz. Bu ihtimalde 9,24 seviyesi altı oluşabilecek fiyatlamalarda düşüşleri 9,18 ve 9,1150 destek seviyeleri çerçevesince takip ediyoruz.
EURTRY
Türk lirası tarafında korunan değer kaybı ile tarihi rekor seviyesi olan 10,90 direncine yönelik ataklarına hız kazandıran paritede yükseliş ivmesi korunmaya devam ediyor. Özellikle paritenin TCMB’nin beklentilere paralel 50 baz puan faiz indirim kararı alması durumunda yükselişlerine 10,90 direnci üzerinde 11,05 ve 11,20 direnç seviyeleri çerçevesince hız kazandırması beklenebilir. Ancak olası bir 10,90 seviyesinden yaşanabilecek olan dönüşte ise ilk olarak 10,77 desteği altı kapanışları takip ediyoruz. Bu seviye altı görüntünün oluşmasına bağlı olarak düşüşler 10,65 ve 10,50 destek seviyelerine dek ulaşabilir. 
GBPTRY
İngiltere tarafında gündem bir miktar sakin iken, merkez bankasına ilişkin artan faiz artırım beklentileri sterlin tarafının güçlü duruşunu korumasına yol açıyor. Diğer taraftan hâlihazırda TCMB’nin beklenmedik faiz indirim kararı ile parasal gevşeme programına başlaması ile TL tarafında değer kayıpları arttı. Böylece tarihi rekor zirve olarak 12,90 seviyesine tırmanan paritede 12,80 seviyesi üzeri kapanışların devamında 12,90 ve 13,0 direnç seviyeleri bir sonraki atak noktası olma görevini koruyor. Ancak olası bir aşağı yönlü çözülmede 12,70 desteği altında 12,6150 ve 12,5250 destek seviyelerini göz önünde bulundurmaya devam ediyoruz.