TCMB Nisan ayı toplantısında, marjinal fonlama oranını yüzde 9,25’de, borçlanma faiz oranını yüzde 7,25’de ve politika faiz oranını yüzde 8,00’de sabit tutarken, geç likidite penceresini 50 baz puan arttırdı. Bir önceki toplantısında geç likidite penceresini kullanarak ağırlıklı fonlama maliyetini yükselten Merkez Bankasının Nisan ayı toplantısında bu kararını pekiştirdiği görülüyor. Bu karar sonrasında kurda bir süredir var olan düşüşlerin derinleştiğini görüyoruz.
Raporun içeriğine baktığımızda, Merkez Bankası iç talepte kısmi iyileşmeye değinirken, Avrupa Birliği ülkeleri talebindeki artışın ihracat üzerinde olumlu etkilerinin görüldüğünü dile getiriyor. Ayrıca Merkez Bankası, iktisadi faaliyetlerin güçlenerek yapısal reformların uygulamaya geçilmesi ile beraber büyüme potansiyelinde yukarı yönlü ivmelenmenin gerçekleşebileceğini belirtiyor.
Maliyet yönlü gelişmelerin enflasyondaki hızlı yükselişi gündeme getirmesi, Merkez Bankası’nın enflasyon görünümündeki bozulmayı engellemek amacıyla para politikasındaki sıkılaştırmanın güçlendirileceği yönünde karar almasına neden olduğu görülüyor. Raporun en önemli maddesini enflasyondaki istenen seviyeler yakalanmadıkça para politikasındaki sıkı duruşun devam edeceği yönünde alınan karar oluşturuyor.
SONUÇ
Merkez Bankası’nın geç likidite penceresini 12,25 seviyesine yükseltmesi ile kurda aşağı yönlü potansiyel artarak 3,56 destek seviyesinin test edildiği görüldü. Sıkılaştırma politikası üzerinde ısrarla duran Merkez Bankasının TL varlıklarını destekleyen bu hamlesi piyasaları bir miktar beklentilerin dışına taşıdı diyebiliriz. Bu bağlamda haftalık repo ihalesi açmama kararını sürdüren Merkez Bankası’nın bu kararına ilerleyen günlerde de devam edebileceği görüşündeyiz. Kur geçişkenliğinin enflasyon üzerindeki etkilerinden dolayı artan enflasyonist baskıların ana gündem maddesini oluşturması Merkez Bankasının işini biraz daha zorlaştıracağa benziyor. Diğer taraftan Trump’ın bugün açıklayacağı vergi reformu paketinin içinden ne çıkacağı da piyasalarda merak konusu olmaya devam ediyor. Bir önceki sağlık reformu paketinin yürürlüğe konulmaması ile zayıflayan Dolar’ın tekrardan bu senaryo ile karşılaşma ihtimali de kurdaki aşağı yönlü potansiyeli destekliyor.