Son Dakika
0
Reklamsız Sürüm. Investing.com deneyiminizi geliştirin. 40% kadar indirimden yararlanın Daha Fazla Ayrıntı

TCMB Faiz Kararı Sonrası Dolar/TL'de Durum Ne Olur?

tr.investing.com/analysis/tcmb-faiz-karar-sonras-dolartlde-durum-ne-olur-200471571
TCMB Faiz Kararı Sonrası Dolar/TL'de Durum Ne Olur?
Yazar Doç. Dr. Filiz Eryılmaz   |  06.05.2021 05:10
Kaydedildi. Kayıtlı Öğeler Kısmını İncele
Bu makale zaten Kayıtlı Öğeler arasında bulunuyor
 

TCMB 15 Nisan’daki PPK toplantısında politika faizini %19 düzeyinde sabit tutmuş fakat faiz kararı metninde bazı değişiklikler yapmıştı. Bir önceki başkan Naci Ağbal döneminde yer alan “uzun bir müddet sıkı duruşa devam” ve “gerekmesi durumunda ilave sıkılaştırma yapılacaktır” ifadeleri Nisan ayı faiz kararı metninden çıkarılmıştı. Bu ifadeler yerine “politika faizi, güçlü dezenflasyonist etkiyi muhafaza edecek şekilde, enflasyonun üzerinde bir düzeyde oluşturulmaya devam edilecektir” ifadesi konulmuştu. Bu nedenle Nisan ayı karar metninde bir önceki metne göre sıkı parasal duruş korunmasına rağmen ilave sıkılaştırmaya dair ifadelerin kaldırılmış olması piyasalarda soru işaretleri yaratmış ve son karar metni bir önceki metne göre daha güvercin bulunmuştu. Piyasalara göre tüm bunlar şu anlama geliyordu, yeni TCMB yönetimi faiz artırımı konusunda çok istekli değil, bu nedenle bu ifadeleri kaldırarak önümüzdeki toplantılarda faiz indirimi için kendisine alan yaratma çabasındaydı. 15 Nisan PPK sonrası en çok merak edilen soru artık faiz indiriminin en erken ne zaman yapılacağı olmuştu.

Ardından gözler 29 Nisan’da açıklanan yılın ikinci enflasyon raporuna çevrildi. Piyasalar TCMB’den enflasyon raporunda 2021 yılı enflasyon tahminini yukarı yönlü revize etmesini bekliyordu. TCMB’nin enflasyonla mücadelede ne kadar kararlı ve samimi olduğunu göstermesi için sadece yukarı yönlü revize değil aynı zamanda “gerçekçi bir revizyon” yapması da gerekiyordu. Söz konusu yukarı yönlü gerçeklere uygun enflasyon tahmini TCMB’nin kredibilitesi ve güvenirliliğini artırması için de mutlaka gerekliydi. Çünkü özellikle Mart ayı sonundan itibaren kurda başlayan artışlar ve global piyasalarda artan emtia, enerji ve uluslararası gıda fiyatları enflasyonu artırmaya devam edecekti.

Enflasyon raporunda TCMB 2021 yıl sonu enflasyon tahminini beklentilere paralel bir biçimde %9,4’ten %12,2’ye yukarı yönlü revize etti. Fakat piyasalara göre bu revizyon yeterli değildi. Çünkü piyasada 2021 yıl sonu için enflasyon oranının %14’in altına inmeyeceği yönünde hâkim bir beklenti vardı. Bu nedenle %12.2’lik enflasyon tahmini piyasalar tarafından oldukça “iyimser” karşılandı yani çok gerçekçi bulunmadı.

Ayrıca 29 Nisan’da başkan Şahap Kavcıoğlu sanal ortamda gerçekleştirdiği sunumda enflasyonun Nisan ayında tepe yapıp yıllık zirveyi gördükten sonra azalmaya başlayacağını belirtti. Belki de enflasyon raporu sunumunun en dikkat çekici açıklaması bu olmuştu. Piyasalara göre TCMB bu söylemiyle “ilerleyen aylarda ek sıkılaştırmaya ihtiyaç olacağını düşünmüyorum” mesajı veriyordu. Oysa piyasada bu konudaki hâkim beklenti söz konusu koşullar altında enflasyonda zirvenin Mayıs ya da Haziran ayına sarkabileceği. Tüm bu gelişmeler sonrasında enflasyon raporu ile açıklanmaya ihtiyaç duyulan iki soru gündeme geldi. İlki Nisan’dan sonra enflasyon düşmeye başlayacaksa neden yıl sonu enflasyon tahmini yükseltilmişti? İkincisi özellikle son dönemlerde döviz kuru, emtia ve gıda fiyatlarındaki artışlar hız kesmedikçe enflasyonda nasıl Nisan sonrası bir azalma olacaktı?

Daha bu tartışmalar sıcaklığını yitirmemişti ki Pazartesi açıklanan enflasyon rakamları durumu daha tartışmalı hale getirdi. Pazartesi günü Nisan ayı TÜFE’nin %1,68’lik artışla %17,14’e Yİ-ÜFE’nin de  %4.34’lük artışla %35,17’ye yükseldiği açıklandı. TÜFE her ne kadar beklentilerin çok az altında gerçekleşmiş olsa da özellikle Yİ-ÜFE’deki dramatik artış hayli dikkat çekiciydi. Anlaşılan o ki yüksek kur enflasyon üzerinde etkisini gösteriyor ve göstermeye de devam edecek.  

Rakamlar incelendiğinde son 2,5 yılın en yüksek seviyesine ulaşan ÜFE-TÜFE makası ise enflasyon konusundaki en sıkıntılı kısma işaret ediyor. Bildiğimiz gibi ÜFE’deki yani üretici maliyetlerindeki artışlar zamanla mal ve hizmet fiyatlarına yani TÜFE’ye yansıyacak. Hele ki kapanmanın bitip zamanla kısıtlamaların kaldırılacağı düşünülürse talepteki canlanma yapılacak zamlara daha kolay olanak tanıyacak. Peki eğer böyle olacaksa nasıl olacakta Nisan’dan sonra enflasyon düşmeye başlayacak? Sizin anlayacağınız Pazartesi günkü enflasyon rakamlarından sonra geçen haftaki enflasyon raporu ve sunumu daha bir sorgulanır oldu. Açıklanan enflasyon sonrası yıl sonu %12.2’lik enflasyon tahminin düşük olduğu bir kez daha anlaşılmış oldu.

Para politikası alanındaki son dönemdeki bu gelişmeler sonrasında gözler bugün yapılacak Mayıs ayı PPK faiz kararı ve karar metnine çevrildi. Piyasalar bu konuda faizlerin %19 düzeyinde sabit tutulacağını bekliyor. Özellikle son enflasyon raporunda ve başkan tarafından yapılan sunumda, politika faizinin beklenen ve gerçekleşen enflasyon oranının üzerinde belirleneceğinin sıklıkla yinelenmesi ve faiz indirimine dair sinyallerin olmaması Mayıs ayı toplantısında politika faizinin sabit tutulacağı beklentisini daha da güçlendirdi. Hatta daha önceden faiz indirimi ilk olarak Haziran-Temmuz gibi gelebilir beklentileri, enflasyon raporu sonrasında faiz indirimi en erken 3. veya 4. çeyrekte gelebilir olarak güncellendi.

Bu gelişmeler ışığında bugünkü toplantı için hâkim beklenti faizin sabit tutulacağı yönünde. Karar metninin ana retoriğinin yine “sıkı duruşa devam” olacağı düşünülüyor, yani bir önceki metne göre önemli bir değişiklik beklenmiyor.

Peki politika faizi sabit tutulup karar metninde de beklenildiği gibi önemli bir değişme olmaz ise piyasalar buna nasıl tepki verir? Açıkçası Pazartesi öncesinde bu beklenti piyasalar tarafından zaten fiyatlanmıştı, haliyle dolar/TL ve BİST-100 üzerinde çok etki yapacağı düşünülmüyordu. Fakat Pazartesi gelen yüksek ÜFE ve yine yüksek ÜFE-TÜFE makası sonrasında faizler artırılmalı görüşü düşük tonda da olsa yeniden gündeme gelince söylem “enflasyona karşın faizin artırılmayacağına” dönüştü. Bu nedenle sabit tutulan politika faizi ve bir önceki ay ile aynı metin sonrasında kurda kısmi de olsa yukarı yönlü bir hareketlenme ve bir volatilite artışı yaşanabilir, bu da yine BİST-100'de aşağı yönde kısmi bir baskı yaratabilir. Dolayısıyla bu koşullarda faiz kararı sonrası kurda şimdilik en azından aşağı yönlü hareket çok mümkün gibi görünmüyor.

 Öte yandan Salı günü Yellen’ın “hükümet harcamaları nedeniyle ekonomi aşırı ısınabilir bu nedenle faizlerin artması gerekebilir” söyleminden sonra dolar endeksi de yükselişe geçti. Daha da önemlisi Cuma günü ABD’nin tarım dışı istihdam ve işsizlik rakamları geliyor. Eğer geçen ayki gibi beklentilerin çok üzerinde bir tarım dışı istihdam verisi ile karşılaşırsak bu dolar endeksini güçlendirip dolar/TL’de TCMB kararı sonrasında kritik dirençleri test etmesine sebep olabilir. Hatta iyi gelen tarım dışı istihdam verisi  ABD 10 yıllık tahvil faizlerini de yukarı çekerek sermaye çıkışı sonrasında BİST-100'e de satış getirebilir.

Şu an 8,32 civarında fiyatlanan kurda bu haftaki hem iç hem de dış gelişmeler sonucunda yukarı yönlü hareketlerde 8,35 direnci bir hayli kritik. Faiz kararı sonrası 8,35 üstü kalıcı fiyatlamalar oluşursa bu bizi kısa sürede 8,40 ve bir diğer önemli direnç seviyesi 8,48’e götürebilir. Hatta tarihi zirve 8,58 yeniden gündemimize girebilir. Aşağı yönlü düşüşlerde 8,30, 8,24 ve 8,18 desteklerine dikkat. Özellikle 8,18 altı fiyatlamalar kurdaki tansiyonu bir nebze de olsa rahatlatacaktır. Bu gelişmelerle karar sonrası kurun 8,20-8,40 bandında işlem görmesi beklenebilir.

                     
                       Dolar/TL’nin Son Bir Haftalık Grafiği

TCMB Faiz Kararı Sonrası Dolar/TL'de Durum Ne Olur?
 

İlgili Makaleler

Emrah Parlan
Küresel aşı Çalışmalarına Rağmen Yazar Emrah Parlan - 18.06.2021

İngiltere'de geçen hafta aynı gün 7 bin 393 olarak gerçekleşen günlük vaka sayısı, bir hafta içinde yaklaşık 49% artarak bugün 11 bin 7 olmuş, 58,2% aşılama oranına rağmen 19...

TCMB Faiz Kararı Sonrası Dolar/TL'de Durum Ne Olur?

Yorum Ekle

Yorum Kuralları

Biz, yorumları kullanarak diğer kullanicilarla bağlantıya geçmeniz, perspektifinizi paylaşmanız ve  yazarlara ve diğer kullanıcılara sorular sormanızı amaçlıyoruz. Ancak, söylem düzeyini yüksek tutmak amacıyla oluşturduğumuz aşagıdaki kriterleri lütfen aklınızda tutunuz:

  • Söyleşiyi zenginleştirin
  • Odaklanın ve takipte olun. Sadece tartışılan konuyla ilgili bilgileri gönderin.
  • Saygılı olun. Negatif görüşler bile pozitif ve diplomatik çerçevede anlatılabilir.
  • Standart yazı stili kullanın. Noktalama, küçük ve büyük harf kullanin.
  • NOT: Spam ve/veya promosyon içeren mesajlar ve  yorum içindeki bağlantılar silinecektir.
  • Küfür, iftira ya da bir yazar veya başka bir kullanıcıya yönelik kişisel saldırılardan kaçının.
  • Yalnız Türkçe yorum yapabilirsiniz.

Spam veya suistimal edenler siteden silinecek ve yazar veya kullanıcı olarak Investing.com tarafından ileride bir kayittan men edilecektir.

Düşünceleriniz buraya yazın
 
Bu grafiği silmek istediğinize emin misiniz?
 
Gönder
Bu sayfada da paylaş:
 
Ekteki grafiği yeni bir grafikle değiştirmek istiyor musunuz?
1000
Yorum yapma yetkiniz olumsuz puanlama sebebiyle kısıtlanmıştır. Durumunuz moderatörlerimiz tarafından incelenecektir.
Lütfen tekrar yorum yapmadan önce bir dakika bekleyiniz.
Yorumunuz için teşekkür ederiz. Yorumunuz, yöneticilerimiz tarafından kontrol edildikten sonra onaylanacaktır. Bu sebeple yorumunuzun yayınlanması biraz zaman alabilir.
Yorumlar (20)
ZEYNEP ŞEVVAL CEBECİ
ZEYNEP ŞEVVAL CEBECİ 09.05.2021 0:30
Kaydedildi. Kayıtlı Öğeler Kısmını İncele
Bu yorum zaten Kayıtlı Öğeler arasında bulunuyor.
Hocam emeğinize, kaleminize sağlık. Derslerinizi de zamanında çok severek takip etmiştim.
Serdar Can
Serdar Can 08.05.2021 10:07
Kaydedildi. Kayıtlı Öğeler Kısmını İncele
Bu yorum zaten Kayıtlı Öğeler arasında bulunuyor.
sade bir dille guzel bir makale. kaleminize emeginize saglik.
Necmi Sevük
Necmi Sevük 06.05.2021 12:29
Kaydedildi. Kayıtlı Öğeler Kısmını İncele
Bu yorum zaten Kayıtlı Öğeler arasında bulunuyor.
Oku oku bitiremedim 🙄
neler oliyee
neler oliyee 06.05.2021 12:22
Kaydedildi. Kayıtlı Öğeler Kısmını İncele
Bu yorum zaten Kayıtlı Öğeler arasında bulunuyor.
☝🏻🌞🖕🏻
Fevzi Tatar
Fevzi Tatar 06.05.2021 11:53
Kaydedildi. Kayıtlı Öğeler Kısmını İncele
Bu yorum zaten Kayıtlı Öğeler arasında bulunuyor.
Görüşlerinizi paylaştığınız için teşekkür ederim hocam.
Cihan Issiyil
Cihan Issiyil 06.05.2021 11:46
Kaydedildi. Kayıtlı Öğeler Kısmını İncele
Bu yorum zaten Kayıtlı Öğeler arasında bulunuyor.
İçerik başlığa direk cevap olmadığı için makale bazı kişilerin beklentisini karşılamamış sanırım ama hem içerideki durum hem dış piyasalardaki gelişmeler net bir şekilde özetlenmiş bence
Mustafa Öztekin
Mustafa Öztekin 06.05.2021 11:39
Kaydedildi. Kayıtlı Öğeler Kısmını İncele
Bu yorum zaten Kayıtlı Öğeler arasında bulunuyor.
bence süper bit yorum olmuş sade ve anlaşılır teşekkür ederim
Devrim Toprak
Devrim Toprak 06.05.2021 11:38
Kaydedildi. Kayıtlı Öğeler Kısmını İncele
Bu yorum zaten Kayıtlı Öğeler arasında bulunuyor.
Vay arkadaş ya aşağı 8-20 yukarı 8-40 eeee yani
Özkan Dolan
Özkan Dolan 06.05.2021 11:24
Kaydedildi. Kayıtlı Öğeler Kısmını İncele
Bu yorum zaten Kayıtlı Öğeler arasında bulunuyor.
bu kadar okumaya gerek yok bu yorumlar için
Özkan Dolan
Özkan Dolan 06.05.2021 11:24
Kaydedildi. Kayıtlı Öğeler Kısmını İncele
Bu yorum zaten Kayıtlı Öğeler arasında bulunuyor.
yüzde 10 ise ya tutarsa
Özkan Dolan
Özkan Dolan 06.05.2021 11:23
Kaydedildi. Kayıtlı Öğeler Kısmını İncele
Bu yorum zaten Kayıtlı Öğeler arasında bulunuyor.
yüzde doksanı boş muhabbet
Hüseyin Ersan
Hüseyin Ersan 06.05.2021 11:23
Kaydedildi. Kayıtlı Öğeler Kısmını İncele
Bu yorum zaten Kayıtlı Öğeler arasında bulunuyor.
Sen misin dolu muhabbet
Adnan Çakar
Adnan Çakar 06.05.2021 11:08
Kaydedildi. Kayıtlı Öğeler Kısmını İncele
Bu yorum zaten Kayıtlı Öğeler arasında bulunuyor.
Diline yüreğine sağlık, bilgi için teşekkürler
yakup demirkiran
yakup demirkiran 06.05.2021 11:06
Kaydedildi. Kayıtlı Öğeler Kısmını İncele
Bu yorum zaten Kayıtlı Öğeler arasında bulunuyor.
teşekkürler
erdem pehlivan
erdem pehlivan 06.05.2021 11:02
Kaydedildi. Kayıtlı Öğeler Kısmını İncele
Bu yorum zaten Kayıtlı Öğeler arasında bulunuyor.
Peki hocam oldu ki 200 baz puan gibi bir artış gelirse fiyatlama nasıl olur sizce.
Doç. Dr. Filiz Eryılmaz
Doç. Dr. Filiz Eryılmaz 06.05.2021 11:02
Kaydedildi. Kayıtlı Öğeler Kısmını İncele
Bu yorum zaten Kayıtlı Öğeler arasında bulunuyor.
Erdem Bey bu durumda dış gelişmelere rağmen dolar/TL'de belirgin bir düşüş yaşanabilir, BİST-100'ü de olumlu etkiler. Çünkü bugünkü toplantıda gelebilecek en sürpriz ve en düşük olasılıklı karar faiz artırımı. Sabit beklenen faiz durumunda 200 baz puanlık artışının etkisi olumlu fiyatlanacaktır.
patriott TC
Patriott 06.05.2021 11:00
Kaydedildi. Kayıtlı Öğeler Kısmını İncele
Bu yorum zaten Kayıtlı Öğeler arasında bulunuyor.
Süper herkesin anlıyabileceği bir dilde hazırlanmış
Yunus Tekin
Yunus Tekin 06.05.2021 10:58
Kaydedildi. Kayıtlı Öğeler Kısmını İncele
Bu yorum zaten Kayıtlı Öğeler arasında bulunuyor.
Makale gibi makale teşekkürler
Erdem VEZIR
Erdem VEZIR 06.05.2021 10:58
Kaydedildi. Kayıtlı Öğeler Kısmını İncele
Bu yorum zaten Kayıtlı Öğeler arasında bulunuyor.
Makale çok açıklayıcı ve anlaşılır bir şekilde kaleme alınmış. Elinize sağlık.
Sevilay Haskaya
Sevilay Haskaya 06.05.2021 10:54
Kaydedildi. Kayıtlı Öğeler Kısmını İncele
Bu yorum zaten Kayıtlı Öğeler arasında bulunuyor.
Güzel sade ve anlaşılır bir yazı olmuş. Elinize, dilinize ve emeğinize sağlık...
Ömer Çelenk
Ömer Çelenk 06.05.2021 10:49
Kaydedildi. Kayıtlı Öğeler Kısmını İncele
Bu yorum zaten Kayıtlı Öğeler arasında bulunuyor.
Katkılarınız dan dolay teşekkür ederim. Üşenmeden bu kadar yazıyı nasıl yazdınız
Ahmet Deveci
Ahmet Deveci 06.05.2021 10:49
Kaydedildi. Kayıtlı Öğeler Kısmını İncele
Bu yorum zaten Kayıtlı Öğeler arasında bulunuyor.
İktidar gider hehalde karardan sonra. Akıl ve mantık türkiyeyi terkedeli çok zaman olmuş olabilir.
 
Bu grafiği silmek istediğinize emin misiniz?
 
Gönder
 
Ekteki grafiği yeni bir grafikle değiştirmek istiyor musunuz?
1000
Yorum yapma yetkiniz olumsuz puanlama sebebiyle kısıtlanmıştır. Durumunuz moderatörlerimiz tarafından incelenecektir.
Lütfen tekrar yorum yapmadan önce bir dakika bekleyiniz.
Yoruma Grafik Ekle
Engellemeyi Onayla

%USER_NAME% isimli kullanıcıyı engellemek istediğinize emin misiniz?

Bunu onayladıktan sonra %USER_NAME% isimli kullanıcı ile birbirinizin yorumlarını görmeyeceksiniz.

%USER_NAME% başarıyla Engelli Listesine eklendi

Bu kişinin engelini yeni kaldırdınız. Yeniden engellemek için 48 saat beklemeniz gerekmektedir.

Yorumu şikayet et

Yorum silinmeli, çünkü:

Yorum Şikayet Edildi

Teşekkürler!

Şikayetiniz yönetim ekibimize iletildi
Feragat: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.
Google ile Kayıt Ol
veya
E-posta ile Kayıt Ol