25 Temmuz PPK toplantısında politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını 425 bp, 12 Eylül PPK toplantısında 325 bp ve 24 Ekim PPK toplantısında 250 bp indiren TCMB, bugün yılın son PPK toplantısında 200 bp indirim yaptı ve faizi yılın 2. yarısından itibaren %24’ten %12’ye düşürdü.
Temmuz ve Eylül toplantılarında piyasa beklentilerinin üzerinde faiz indiren merkez, son iki toplantıda piyasa beklentileri dahilinde indirim yaptı. Yıl sonu enflasyon tahmininin %12 olması merkezin de faizi bu aralığa çekeceğini gösteriyordu.
Karar metnindeki değişikliklere bakarsak;
24 Ekim metninde yer alan “Sanayi üretimi, son aylarda resmi tatillerle ilişkili çalışma günü etkilerine bağlı olarak yüksek bir oynaklık sergilemekle birlikte, ana eğilim itibarıyla ılımlı artışını korumaktadır.“ ifadesi metinden çıkarılırken “Önümüzdeki dönemde net ihracatın büyümeye katkısının azalarak da olsa süreceği, enflasyondaki düşüş eğilimi ve finansal koşullardaki iyileşmeyle birlikte ekonomideki kademeli toparlanmanın devam edeceği öngörülmektedir” ifadesi “Net ihracatın büyümeye katkısı gerilerken, dezenflasyon süreci ve finansal koşullardaki iyileşmeyle birlikte ekonomideki toparlanmanın devam edeceği öngörülmektedir.” şeklinde değiştirildi.
Ağustos 2018’de aylık %1,7 büyüme gösteren Sanayi üretimi yaşanan kur şokunun ardından bir yıl içinde aylık bazda düzenli daralma yaşadı. Son verilere göre sanayi üretimi Eylül’de aylık %3,4 büyüme ile düşüşünü durdurdu. TCMB de son verinin ardından karar metnindeki ifadeyi kaldırdı.
İhracat tarafında ise beklenildiği gibi fazla verme döneminde düşüş başladı ve bu da yine karar metninde belirtildi.
Karar metninde “Enflasyon görünümündeki iyileşme devam etmekte, enflasyon beklentilerinde genele yayılan bir düzelme gözlenmektedir. Türk lirasındaki istikrarlı seyrin yanı sıra iç talep koşulları ve üretici fiyatlarındaki gelişmelere bağlı olarak çekirdek enflasyon göstergelerinin eğilimleri ılımlı seyretmektedir. Enflasyon başta olmak üzere makroekonomik göstergelerdeki iyileşme ülke risk primindeki düşüşü desteklemekte ve maliyet unsurlarının ılımlı seyretmesine katkıda bulunmaktadır. Enflasyonun ana eğilimine dair göstergeler, arz yönlü faktörler ve ithalat fiyatları enflasyon görünümünü olumlu etkilemektedir. Bu gelişmelere bağlı olarak, güncel tahminler yılsonu itibarıyla enflasyonun Ekim Enflasyon Raporu’nda verilen öngörülerin alt sınırına yakın gerçekleşebileceğine ve 2020 yılı için öngörülen dezenflasyon patikasına dair risklerin dengeli olduğuna işaret etmektedir. Bu çerçevede Kurul, enflasyon görünümünü etkileyen tüm unsurları dikkate alarak, politika faizinin 200 baz puan indirilmesine karar vermiştir. Gelinen noktada, mevcut para politikası duruşunun hedeflenen dezenflasyon patikasıyla uyumlu olduğu değerlendirilmektedir.” İfadesi ile önceki görüş desteklendi.
TCMB, bu toplantıda piyasa beklentilerine uyumlu hamle yaptı ve kur tarafındaki değişimde ise merkezin neredeyse etkisi olmazken diğer gelişen ülke kurları ile beraber Fed etkili fiyatlama yaşanıyor.
Fed yılın son FOMC toplantısında faiz değiştirmedi ve 2020’de de faiz artışı yapmayacaklarının sinyalini verdi. Hafta içinde 5,82 seviyesine yükselen USD/TRY kuru FOMC sonrası gün içinde 5,79’a kadar geriledi, merkezin de beklenen kararı ile 5,7740’a gerileyen kur son saatte 5,78 üzerinde işlem görüyor.
Dünkü raporumuzda kurdaki geri çekilmelerin 5,76 yakınında sınırlı kalmasını beklediğimizi belirtmiştik. Teknik olarak 5,78 üzeri günlük kapanışların devam etmesi durumunda kurda 5,82 ve 5,87 dirençlerine doğru yükselişler görülebilir, yakın vadede 5,87-5,64 bölgesindeki fiyatlamanın devam etmesini bekliyoruz.