Bu yazı 20.12.2021 tarihinde İngilizce olarak kaleme alınıp çevrilerek bu sitede yayımlanmıştır. 
- Dow-30 üyesi UnitedHealth 2021'de %39 civarında yükseldi
- Kasım başında yayınlanan üçüncü çeyrek sonuçları güçlüydü ve yönetim tam yıllık hisse başına kâr tahminini yükseltti
- Uzun vadeli yatırımcılar, özellikle de 470 dolara doğru bir düşüş durumunda UNH hisselerini satın almayı düşünebilir
30 bileşenli Dow Jones Industrial Average endeksinin bir üyesi olan sağlık sigortacısı UnitedHealth Group'un (NYSE:UNH) yatırımcıları, 2021'de ciddi boyutta kazanımlar sağladı. UNH hissesi yıl başından bu yana %38,9 getiri elde etti. Buna kıyasla, Dow Jones US Insurance endeksi %24,9 yükseldi.
UNH hisseleri 16 Aralık tarihinde 497 doların hemen altında rekor bir zirveye ulaştı. Ancak bu zirveden sonra, hisseler %2 civarında geriledi ve şu an 487 dolar civarında seyrediyor. Mevcut hisse fiyatı, %1,2'lik bir temettü verimini destekliyor. Hissenin 52 haftalık aralığı 320,35 - 496,96 dolar, şirketin toplam piyasa değeri ise 458,8 milyar dolar seviyesinde.
Yönetim 14 Ekim'de güçlü üçüncü çeyrek sonuçları yayınladı. Gelir, bir yıl önce aynı dönemdeki 65,1 milyar dolara kıyasla 72,3 milyar dolarda geldi. Sağlık devi iki ana segmentte gelir açıklıyor:
- UnitedHealthcare: işverenlere, bireylere ve Medicare ve Medicaid programlarından yararlananlara sağlık hizmeti imkanları sunuyor;
- Optum: sağlık ve sigortacılık hizmetlerini iyileştirmeye yönelik çeşitli hizmetler sunan bir sağlık bilgi teknolojisi ve yenilik şirketi.
Düzeltilmiş hisse başına kâr 4,52 dolardaydı. Faaliyetlerden elde edilen nakit akışı ise 7,6 milyar dolar seviyesindeydi. UnitedHealth aynı zamanda tam yıllık net düzeltilmiş kârını hisse başına 18,65 dolardan 18,90 dolara yükseltti.
CEO Andrew Witty sonuçlara dair şu ifadeleri kullandı:
"Pozitif büyümemizin ve faaliyet sonuçlarımızın arkasında, 340.000 Optum ve UnitedHealthcare takım arkadaşımızın çabaları var."
Çeyreklik sonuçların yayınlanmasından önce, UNH hissesi 450 dolar civarında işlem görüyordu. 16 Aralık'ta, hisse 496,96 dolarda tarihi bir zirveyi gördü ve 17 Aralık'ı 487,12 dolarda tamamladı. Goldman Sachs 14 Aralık'ta UNH hissesini takibe satın al derecesiyle başlayarak pozitif fiyat momentumuna katkıda bulundu.
UnitedHealth Hissesinden Ne Beklenebilir?
Investing.com'un anketine katılan 28 analist arasında, UnitedHealth hissesi 'yüksek performans' derecesine sahip.
Grafik: Investing.com
Analistlerin hisse için 12 aylık ortalama fiyat hedefi 494,44 dolar ve bu da mevcut seviyelerden %1,5'in üzerinde bir artışa işaret ediyor. Diğer bir deyişle, Wall Street iyi haberlerin çoğunun hissede çoktan fiyatlandırıldığına inanıyor. 12 aylık fiyat hedefi aralığı mevcut olarak 360 - 570 dolar.
Grafik: InvestingPro
Ancak temettü ödemeleriyle birlikte fiyat-kazanç ya da fiyat-satış gibi bazı oranları da hesaba katan bazı değerleme modellerine göre, InvestingPro'da UNH hissesi için ortalama adil değer 547,31 dolar seviyesinde ve bu da %12'nin üzerinde bir yükseliş potansiyeli demek.
Ek olarak, sağlık hizmetleri sektöründe faaliyet gösteren denk isimlere karşı 100'den fazla faktörü karşılaştırarak, şirketin finansal sağlığını da değerlendirebiliiriz. Büyüme ve kâr sağlılığında, UnitedHealth 5 (en yüksek) üzerinden 4 puan alıyor. Hissenin genel performans notu ise 'çok iyi'.
UNH hissesinin son 12 aylık fiyat-kazanç, fiyat-defter değeri ve fiyat-satış oranları sırasıyla 29,7, 6,5 ve 1,6. Şirketin denklerinin oranları ise sırasıyla 8,5, 1,4 ve 0,7. Yani UnitedHealth denklerine kıyasla daha yüksek bir değerleme seviyesinde.
Son olarak, teknik grafikleri takip eden okuyucularımız UNH'de bazı kısa vadeli ve anlık indikatörlerin aşırı alım seviyelerine işaret ettiğini ve temkinlilik uyarısında bulunduğunu bilmek isteyebilir.
Önümüzdeki haftalarda, UnitedHealth hissesinin potansiyel olarak 470 dolara, hatta biraz daha altına doğru gerilemesini bekliyoruz. Bu tarz bir düşüş durumunda, 460 dolar seviyesi ilk destek işlevi görecektir.
Bu tarz potansiyel bir gerilemenin ardından, hisseler 460 dolar civarında bir zemin oluşturana kadar birkaç haftalığına yatay seyredecektir ve sonrasında yeni bir yükseliş ayağı başlayabilir.
Portföyünüze UNH Hissesini Eklemek
Kısa vadeli oynaklık konusunda endişelenmeyen, İki ilâ üç yıllık bir yatırım ufkuna sahip UnitedHealth boğaları, uzun vadeli portföyleri için hisseyi bu seviyelerde satın almayı düşünebilir. Hedef, bazı modellerin sunduğu adil değer olan 547,31 dolar olur.
Alternatif olarak, yatırımcılar UNH hissesini içeren bir borsa yatırım fonunu (ETF) almayı düşünebilir. Örnekler:
- iShares U.S. Healthcare Providers ETF (NYSE:IHF): 2021'de %22,0 yükseldi, UNH'nin ağırlığı %25,34;
- SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust (NYSE:DIA): 2021'de %17,1 yükseldi, UNH'nin ağırlığı %9,05;
- Amplify CWP Enhanced Dividend Income ETF (NYSE:DIVO): 2021'de %15,4 yükseldi, UNH'nin ağırlığı %6,65.
Opsiyon stratejileri konusunda deneyim sahibi olan ve UNH hisselerinde yeni düşüşlerin yaşanabileceğini düşünen okuyucularımız ise, bir ayı yayılma stratejisini ('bear put spread') tercih edebilir.
Opsiyon stratejilerinin büyük bir bölümü, genel olarak bireysel yatırımcılar için uygun değildir. Bu yüzden, yazının devamı yalnızca eğitim amaçlıdır ve ortalama bir yatırımcı tarafından gerçek bir strateji olarak izlenmemelidir.
UNH Hissesinde Ayı Yayılma Stratejisi
Mevcut Fiyat: 487,12 dolar
Bir ayı yayılma stratejisinde bir yandan daha yüksek kullanım fiyatlı bir satım opsiyonu satın alınırken, bir yandan da daha düşük bir kullanım fiyatına sahip bir satım opsiyonu satılır. İşlemin iki ayağı da aynı hisseye yöneliktir (bizim örneğimizde UnitedHealth) ve aynı vade dolum tarihine sahiptir.
Bu stratejide istenen şey, UNH hisse fiyatının düşmesidir. Ancak bu tarz bir yayılma stratejisinde hem potansiyel kâr, hem de potansiyel zarar seviyeleri sınırlıdır. Strateji net bir maliyetle oluşturulur ve bu maliyet, maksimum kaybı temsil eder.
Bir örneğe bakalım:
Stratejinin ilk ayağında, asli kârda (at-the-money) ya da 18 Şubat 2022 son tarihli, 480 dolar kullanım fiyatlı satım opsiyonu gibi biraz asli zararda (out-of-the-money) bir satım opsiyonu satın alınabilir. Bu opsiyon şu an 16,23 dolardan sunuluyor. İki aydan biraz daha kısa bir süre sonra vadesi dolacak bu satım opsiyonunu satım almanın toplam maliyeti, 1.623 dolar.
Stratejinin ikinci ayağında, UNH 18 Şubat 2022 son tarihli, 470 dolar kullanım fiyatlı satım opsiyonu gibi asli zararda bir satım opsiyonu satılır. Bu opsiyonun mevcut primi 12,85 dolar. Opsiyonun satışından, işlem komisyonları hariç olmak üzere 1.285 dolar gelir sağlanacak.
Maksimum Risk
Bu örneğimizde, maksimum risk stratejinin maliyeti ve komisyonlara eşit olacak. Stratejinin net maliyeti 3,28 dolar (16,23 - 12,85 = 3,38).
Her opsiyon 100 adet hisseyi temsil ettiği için, 3,38 doları 100'le çarpmamız gerekir ve bu da bize 338 dolarlık bir maksimum risk sunar.
Pozisyon son tarihe kadar elde tutulursa ve iki opsiyon da değersiz olarak sonlanırsa, yani UnitedHealth hissesinin fiyatı son tarihte alınan opsiyonun kullanım fiyatından (480,00 dolar) daha yüksek bir seviyedeyse, bu miktarda bir kayıp yaşanır.
Maksimum Kâr Potansiyeli
Bir ayı yayılma stratejisinde, potansiyel kâr iki kullanım fiyatı arasındaki farktan yayılımın net maliyetinin ve komisyonların çıkarılmasıyla elde edilen miktarla sınırlıdır.
Bizim örneğimizde, kullanım fiyatları arasındaki fark 10,00 dolar (480,00 - 470,00 = 10,00). Yukarıda belirttiğimiz gibi, yayılımın net maliyeti ise 3,38 dolar.
Böylece maksimum kâr, komisyonlar hariç olmak üzere hisse başına 6,62 dolar (10,00 - 3,38 = 6,62). 6,62 doları 100 hisseyle çarptığımızda, bu opsiyon stratejisinin maksimum kârı 662 dolar oluyor.
Maksimum kâr, UNH hissesinin fiyatı son tarihte satılmış olan opsiyonun kullanım fiyatında ya da bu fiyatın altında ise elde edilir.
Opsiyonlar konusunda deneyimli okuyucularımızın bileceği gibi, hisse fiyatı son tarihte kullanım fiyatının (470,00 dolar) altındaysa, satılan satım opsiyonları genellikle kullanılır. Ancak erken kullanım riski de mevcut. Bu yüzden pozisyonun son tarihe kadar gözlenmesi gerekir.
Son Tarihte Başa Baş UNH Fiyatı
Son olarak, bu stratejinin başa baş fiyat noktasını hesaplamalıyız. Bu fiyatta, herhangi bir kâr ya da zarar kaydedilmez.
Son tarihte, alınan satım opsiyonunun kullanım fiyatından (480,00 dolar) net prim ödemesi (3,38 dolar) çıkarıldığında, başa baş UNH fiyatını belirleriz.
Bizim örneğimizde: 480,00 - 3,38 = 476,62 dolar (komisyonlar hariç).
Sonuç
UNH hissesinin uzun vadeli portföylerin büyük bir bölümü için iyi bir ekleme olduğuna inanıyoruz. Ancak fiyatta son dönemde yaşanan yükselişin ardından, değerleme biraz aşırı seviyelere yükseldi. Bu yüzden yakın gelecekte %5-7'lik potansiyel bir gerileme yaşanabilir. İlgilenen okuyucularımız bu tarz bir düşüşü UnitedHealth hisselerini satın almak için bir fırsat olarak görebilir.
Not: Yukarıda bahsedilen finans ürünleriyle ilgileniyor ancak bu ürünleri bölgenizde bulamıyorsanız aracı kurumunuz ya da finansal planlamacınızla iletişime geçmek isteyebilirsiniz.
Herhangi bir soru ya da görüşünüz için benimle iletişime geçebilirsiniz.
Editörün Notu: İncelenen her varlık tüm bölgesel piyasalarda mevcut olmayabilir. Size uygun olabilecek benzer finansal araçlar bulabilmek adına lütfen yetkili bir aracı kurum ya da finans danışmanıyla iletişime geçin. Bu içerik sadece bilgi amaçlıdır. Herhangi bir yatırım kararı vermeden önce kendi detaylı araştırmanızı yapmanız gerekir.