BK Asset Management Forex Stratejisi Genel Müdürü Kathy Lien
Yatırımcılar Cuma günü yayınlanacak tarım dışı istihdam raporu öncesi Amerikan dolarına yönelmeye devam ediyor. Amerikan dolarına olan güçlü talep, USD/JPY paritesinin 104 seviyesinin üzerine çıkmasına, EUR/USD’nin 1,1150’nin altına gerilemesine ve GBP/USD’nin 30 yılın en düşük seviyesine gerilemesine sebep oldu. USD/JPY paritesinde şu dönemdeki gibi bir trend daha önce görülmemişti. Parite, yedi gündür yükselişini sürdürüyor ve sekizinci güne de geri çekilme yaşamadan giriş yaptı. USD/JPY için geçmişteki en olumlu dönem 2011 Mart ayıydı ancak 10 gün sonrasına kadar zirve yapmamıştı. USD/JPY paritesindeki artışın arkasında bazı temel sebepler var ancak bu hızı ve ivmeyi göz önüne aldığımızda haber sonrası bir geri çekilme görebiliriz. Bu hareket Cuma günü gerçekleşmeyebilir ama ABD piyasaları resmi tatil için Pazartesi günü kapandığında bu hareketi görebiliriz. Ancak burada sorulması gereken soru, “tarım dışı istihdam USD/JPY paritesini 105 seviyesine yükseltecek mi?” olmalıdır. Eğer istihdam raporu yeteri kadar güçlü gelirse bu hareket gerçekleşebilir.
Fed, faiz oranlarının artışının işgücü piyasalarındaki hareketlere bağlı olduğu konusunu oldukça açık bir şekilde dile getirdi. Fed, işgücü piyasalarında artış, maaşlarda yükseliş ve işsizlik oranında olumlu gelişmeler görmek istiyor. Geçtiğimiz ay yayınlanan tarım dışı istihdam raporu, istihdam ve maaş artışının yavaşlaması sebebiyle hayal kırıklığı yarattı. Bazı yatırımcılar, bunun bir aylık bir olay olduğunu düşünürken faiz artışı yönünde oy kullananlar gibi bazı ABD’li politikacılar buna katıldı, Yellen ise biraz daha temkinliydi.
Neyse ki bu ay çıta fazla yüksek değil. Ekonomistler istihdamda ortalama bir artış (Mevcut beklenti: 172 bin - önceki ay gelen 151 bin) beklerken işsizlik oranında herhangi bir değişiklik beklemiyor. Tarım dışı istihdam için sekiz adet öncü göstergeyi göz önüne aldığımızda güçlü istihdam için beklentimiz yükseliyor (aşağıdaki listeye göz atın). Listede işsizlik haklarından yararlanma başvurularının 1970’lerden beri en düşük seviyesinde olduğu, devam eden işsizlik başvurularının ise 2000’den beri en yüksek seviyesinde olduğunu görüyoruz. Tarım Dışı İstihdam imalat dışı bileşeni 2015 Ekim’den beri en yüksek seviyesindeyken tüketici güveni dokuz yılın en yüksek seviyesinde.
Fed içinde neredeyse herkes, geçtiğimiz ay oluşan istihdamın 150 binden az olmaması ve gelir artışının beklentilerin altında kalmaması halinde faiz artış ihtimalinin arttığına inanıyor. Yani Eylül ayı tarım dışı istihdam verileri, Aralık ayı faiz artış ihtimalini destekleyecektir. Tarım dışı istihdam 250 bini geçmediği ve ortalama saatlik gelirlerin 0,3% veya daha iyi bir artış yakaladığı sürece bu momentumun sürmesi ile ilgili şüpheler mevcut. Yarın yayınlanacak raporun ardından yıl sonuna kadar 2 adet daha tarım dışı istihdam verisi gelecek, bu yüzden faiz artışı konusunda sonuca varmak için acele etmemek gerekiyor. Bu sebeple yatırımcıların USD/JPY paritesinin ani bir artışla 105 seviyesini görmesi halinde klasik “beklentiler alınır gerçekler satılır” hareketini gerçekleştirmesini bekleyebiliriz.
Olumlu veya olumsuz bir istihdam raporu için argümanlar şu şekilde:
Olumlu Tarım Dışı İstihdam Verisi İçin İhtimaller:
- Tedarik Yönetim Enstitüsü imalat dışı istihdam bileşeni 2015’ten beri en yüksek seviyesinde
- Tedarik Yönetim Enstitüsü imalat istihdam bileşeni 48,3 puandan 49,7 puana yükseldi.
- 4 haftalık hareketli ortalama 263 binden 253 bine geriledi (Neredeyse 1973’ten beri en düşük seviye)
- Devam eden işsizlik hak başvuruları 2000’den beri en düşük seviye olarak 2,05 milyona geriledi
- Tüketici güven endeksi 9 yılın en yüksek seviyesini vurdu
- Michigan Üniversitesi Tüketici Hissiyat Endeksi 3 ayın en yüksek seviyesinde
- Challenger raporu işten çıkarmalarda 24,7%’lik düşüş bildirdi. Önceki rapor 21,8%’lik düşüş olduğunu göstermişti
Olumsuz Tarım Dışı İstihdam Verisi İçin İhtimaller:
- ADP İstihdam değişimi 175 binden 154 bine geriledi
ABD’den olumlu istihdam verisi gelmesi halinde Sterlin’de 1,25 seviyesine bir atak görebiliriz. Döviz çifti şu anda 31 yılın en düşük seviyesine gerileyerek İngiltere’deki tüm olumlu verileri görmezden geliyor. GBP/USD paritesinin şu anda aşırı satışta olduğuna şüphe yok. 2 yıllık ABD ve İngiltere hazine faizi GBP/USD paritesinin yararına hareket ediyor. İngiltere’de hazine faizi ABD’ye göre daha hızlı yükseliyor. Aynı zamanda İngiltere Merkez Bankası Başkanı Mark Carney’in para politikasının üzerinde çok yük olduğunu belirttiğini duyduk. Carney, Başbakan May hükümetinin toparlanarak politik ve ekonomik belirsizliklerle karşı karşıya gelmesini istediği de bir gerçek. İngiltere’de sanayi üretimi ve ticaret dengesi Cuma günü yayınlanacak. Sterlin’in düşüşü ve imalat faaliyetindeki güçlenme olumlu olarak görülebilir ancak ABD’den gelecek Tarım Dışı İstihdam raporu öncesi İngiltere’den gelecek veriler yatırımcılar tarafından fazla önemsenmeyecektir.
Bu sırada EUR/USD Amerikan dolarının artışı ve Avrupa Merkez Bankası Üyesi Constacio’nun parasal genişlemede küçülmeye gitme söylentisinin doğru olmadığının onaylanmasıyla 1,1150 seviyesine geriledi. Karışık verilerin pek katkısı bulunmadı. Almanya’dan gelen fabrika sipariş verileri 0,3%’lük artış beklentisini aşarak 1,0% oranında yükseldi. Almanya’da inşaat satın alma müdürleri endeksi de yükseldi ancak hem Almanya hem de Euro Bölgesi için perakende satın alma müdürleri endeksi düştü. Almanya’da perakende satın alma müdürleri endeksi 54,1 puandan 53 puana geriledi. Euro Bölgesi’nde ise bu endeks 51 puandan 49,6 puana geriledi. Almanya’dan yarın sanayi üretim verileri gelecek ancak GBP’de olduğu gibi Euro’nun hareketleri de genel olarak ABD’den gelecek verilere bağlı olarak gerçekleşecek.
Yarın dikkatler Kanada’dan gelecek istihdam ve IVEY Satın Alma Müdürleri Endeksi verileri öncesi Kanada dolarında olacak. Geçtiğimiz ay istihdamda gerçekleşen (genellikle tam zamanlı) artışın ardından Eylül ayında bir geri çekilme gerçekleşti. İmalat faaliyeti zayıflayan dövizin etkisiyle yükselebilir. Geçtiğimiz ay içinde USD/CAD paritesi beş kez 200 günlük hareketli ortalamayı test etti. Yarın ABD’den gelecek istihdam verileri güçlü olur, Kanada’dan gelecek veriler ise zayıf olur ise, USD/CAD çifti direnç seviyesini kolaylıkla kıracaktır. Üç emtia dövizi de bugün değer kaybetti ancak en büyük düşüşü Avustralya doları kaydetti. Bu hareketler genellikle Amerikan dolarına bağlı olarak gerçekleşti. Avustralya’da ticaret açığının beklenenden düşük geldiği belirtildi (beklenti: 2300m, gelen: 2010m). Kanada’dan beklenenden olumlu inşaat verileri geldi. İnşaat izinleri 1,0%’lık artış beklentisini aşarak 10,4% oranında yükseldi. Petrol fiyatlarının 50 dolar seviyesini aşması bile Kanada dolarını destekleyemedi. Yeni Zelanda’dan herhangi bir ekonomik veri gelmedi.
Kathy Lien'in ücretsiz İşlem raporu için Orijinal (İngilizce) Metin