Son Dakika
0
Reklamsız Sürüm. Investing.com deneyiminizi geliştirin. 40% kadar indirimden yararlanın Daha Fazla Ayrıntı

Türkiye Ekonomisi’nde Adım Adım Ekonomik Krize – 9

Yazar Mustafa ÖZTÜRKPiyasa Genel Bakış19.06.2013 13:51
tr.investing.com/analysis/t%C3%BCrkiye-ekonomisi%E2%80%99nde-ad%C4%B1m-ad%C4%B1m-ekonomik-krize-%E2%80%93-9-21158
Türkiye Ekonomisi’nde Adım Adım Ekonomik Krize – 9
Yazar Mustafa ÖZTÜRK   |  19.06.2013 13:51
Kaydedildi. Kayıtlı Öğeler Kısmını İncele
Bu makale zaten Kayıtlı Öğeler arasında bulunuyor
 
Semt pazarı örneğimizle Dünya Tahvil piyasalarının işleyişini açıkladıktan sonra yönümüzü iç pazara çevirmekte fayda görüyorum ve aşağıdaki tabloda merkez bankasının 2011 yılı başından beri politika faiz oranlarında yapmış olduğu indirimleri paylaşıyorum.

Aşağıdaki tabloda merkez bankasının politika faizi üzerinde yaptığı ayarlamaların bir ekonomist gözüyle benim için ifade ettiği anlam ve karşılığı hemen yanına not olarak düştüm. Bu küçük notlarla bana göre merkez bankasının atmış olduğu isabetli adımları ve fiyasko adımları yazdım. Şimdi bu adımların bazılarının neden isabetli bazılarınınsa neden fiyasko olduğuna bakalım. ( Bu yazı içerisinde Merkez bankalarının bağımsızlığının neden önemli olduğunu daha iyi anlayacağız.)


Bir Hafta Vadeli
Repo İhale Faiz Oranı

Değişim Faiz
(Puan) Oranı(%)

20 Ocak 11 -0,25 (İsabetli) 6,25
4 Ağustos 11 -0,50 (isabetli) 5,75
18 Aralık 12 -0,25 (hata,Nötr) 5,50
16 Nisan 13 -0,50 (yanlış) 5,00
16 Mayıs 13 -0,50 (fiyasko) 4,50


Yukarıdaki tablodan anlaşılacağı üzere TCMB, 20 Ocak 2011 itibariyle başlattığı faiz indirimi hamlelerini 16 Mayıs 2013 tarihine kadar devam ettirmiştir. Geldiğimiz noktada politika faizleri bir buçuk yıl içerisinde %6.50 den %4.50 ye kadar indirilmiş ve %2 net indirim gerçekleştirilmiştir. İndirimleri yorumlayalım:

20 Ocak 2011 indirimi;
Merkez iç talebi canlandırmak, Türk lirasının yabancı paralar karşısındaki değerini dengelemek ve bankacılık sektörüne katkı sağlamak amacıyla politika faiz oranlarını aşağı çekmiştir. İlgili dönemde FED, ECB gibi Dünya’nın büyük Merkez bankalarının gelecek günlerde faiz indirimine gideceği ve parasal genişleme sağlayacağı beklentisi hakimdir. TCMB’nin küresel finans koşullarına uyum sağlamak adına attığı adım İSABETLİ’dir.

4 Ağustos 2011 indirimi:
İlgili dönemde Amerikan merkez bankası FED parasal genişlemelerle ilgili piyasalara gerekli taahüdü vermiştir ve ECB’ nin parasal genişlemeye gideceği beklentisi gerçekleşmiştir. TCMB’nin attığı adım kordinasyon açısından İSABETLİ’dir.

18 Aralık 2012 indirimi:
Dünya piyasaları mevcut parasal genişlemelerin etkilerini görme çabasındadır, yapılan parasal genişlemelerin etkileri gerek gelişmekte olan ülkeler üzerinde gerekse de gelişmiş ülkeler üzerinde sınırlı gözlenmektedir. GSMH büyüme oranlarında, üretim PMI’larında ve istihtam tarafında iyileşme oldukça zayıf seyretmektedir. TCMB attığı bu adımla içerideki sıcak paraya bir sonraki dönemlerde faiz indirimine gidebileceği sinyalini vermeye çalışmaktadır. Asıl hedef iç talep değil, sermaye akımlarını arttırmak; en azından çıkışlarının önüne geçmektir. Yapılması gereken faiz değişikliği yapılmadan geçmek ve bir sonraki dönemde faiz artırımlarını olabileceğinin sinyalini piyasaya vermekti. İlgili, dönemde TCMB’nin attığı adım NÖTR,HATALI’dır.

16 Nisan, 16 Mayıs 2013 indirimleri:
TCMB’ bankacılık sektörü yıllık kredi genişleme oranlarının hedeflenen seviyelerden yüksekte seyrettiğini zaman zaman dile getirmektedir. Hane halkı tasarruf oranları oldukça düşük seyretmektedir. İçeride iktisadi faaliyetler Avrupa kaynaklı ve özellikle de Ortadoğu’daki pazarların kaybedilmesi sebebiyle yavaşlamıştır. İç talebin ve ekonomik canlanmanın yavaşlaması istihdamı ve büyüme rasyolarını olumsuz yönde etkilemeye devam etmektedir. Faiz indirimleri iç talebi istenilen noktaya taşımaya tek başına yeterli değildir.

Yorum:
TCMB’nin işte bu tarihlerde siyasi baskı altına girdiğini düşünüyorum. Hemen belirtmem gerekir ki herkes kendi kalesini kollar; özellikle ekonomi bakanı bu ülkenin GSMH büyümesinden sorumludur. -İstihdamdan ve ekonomik büyümeden- Bu sebeple ilgili dönemlerde özellikle ekonomi bakanının kendi kalesini güçlü tutmak amacıyla merkez bankasına faizleri daha çok indir diyerek baskı yaptığını düşünüyorum. Ekonomi bakanı hastaya ihtiyacı olan ilacı vermek yerine DOPİNG vermeye devam edilmesini istemektedir.

Hastalık nedir? Hastanın ihtiyacı olan ilaç nedir?
Hastalık düşük tasarruf düzeyinin getirdiği yüksek kırılganlık ve yüksek ölçüde krediye bağımlılıktır. İktisadi olarak faizlerin reel olarak artırılması tüketimin cezalandırılması ve tasarrufun özendirilmesi anlamına gelir. Reel faizleri günümüzde olduğu gibi negatife çekmekse halkı tamamen tüketime yöneltmek ve tasarruftan uzak tutmak anlamına gelir. Tasarruf oranları yüksek, sermaye birikimi güçlü ülkelerde bu yöntem iç talebe dayalı büyüme şeklinde sonuçlanabilir ancak bizim gibi çorap satın almak için bankadan kredi çekmeye mecbur halkların yaşadığı ülkelerde reel faizleri daha fazla düşürmek iç talebi canlandırsa dahi daha fazla borç yükü ve daha fazla kırılganlık yaratır. Yere şeker döküp karıncaları beklemek gibi faiz lobisini beklemekle aynı anlama gelir.




Yukarıdaki tabloda Dünya ülkelerinin borsa endekslerinin 52 haftalık performanslarını görüyoruz. IMKB 100 performansının %31.78 olduğuna ve MSCI Emerging Markets ( Gelişmekte olan ülkeler endekslerinde Morgan Stanley tarafından seçilmiş hisseler) endeksinin ise sadece % 2.09 da olduğuna dikkat çekmek istiyorum. Rusya’nın %3.56 olduğuna ve Brezilya’nın % -13.52 olduğuna dikkat edelim. BRIC’ in iki büyük aslanına % 30 fark atmışız. Bu başarının temelleri var mı yoksa batık babanın çocuklarına sürekli kredi çekerek para vermesi gibi durumumuz vahim mi? Pekala eğer yukarıdaki tablo gerçekse ve benim kaygı duymama yol açan gelişmeler önemsizse hiç sıkıntı yok ancak bir gazla(Biz Türkler çabuk gaza geliriz) reel makro göstergelerin desteklemediği biçimde kendi piyasalarımızı kendi elimizle şişirdiysek itiraf etmek gerekir ki artık çok geç. Devam edecek...

Son söz: Şeker bir defa yer dökülünce karınca kovalamak zor olur!

Sevgilerimle
Mustafa ÖZTÜRK
Türkiye Ekonomisi’nde Adım Adım Ekonomik Krize – 9
 

İlgili Makaleler

Ares Aslan
İzleme Listesi: Ethereum, NASDAQ ve Gümüş Yazar Ares Aslan - 22.06.2021

Önemli Haberler  Haftanın ikinci işlem gününe girerken risk iştahı yüksek. Hisseler önceki günü yükselişle tamamlarken çoğu majör dolar karşısında değer kazandı. Dolar endeksi ise...

Türkiye Ekonomisi’nde Adım Adım Ekonomik Krize – 9

Yorum Ekle

Yorum Kuralları

Biz, yorumları kullanarak diğer kullanicilarla bağlantıya geçmeniz, perspektifinizi paylaşmanız ve  yazarlara ve diğer kullanıcılara sorular sormanızı amaçlıyoruz. Ancak, söylem düzeyini yüksek tutmak amacıyla oluşturduğumuz aşagıdaki kriterleri lütfen aklınızda tutunuz:

  • Söyleşiyi zenginleştirin
  • Odaklanın ve takipte olun. Sadece tartışılan konuyla ilgili bilgileri gönderin.
  • Saygılı olun. Negatif görüşler bile pozitif ve diplomatik çerçevede anlatılabilir.
  • Standart yazı stili kullanın. Noktalama, küçük ve büyük harf kullanin.
  • NOT: Spam ve/veya promosyon içeren mesajlar ve  yorum içindeki bağlantılar silinecektir.
  • Küfür, iftira ya da bir yazar veya başka bir kullanıcıya yönelik kişisel saldırılardan kaçının.
  • Yalnız Türkçe yorum yapabilirsiniz.

Spam veya suistimal edenler siteden silinecek ve yazar veya kullanıcı olarak Investing.com tarafından ileride bir kayittan men edilecektir.

Düşünceleriniz buraya yazın
 
Bu grafiği silmek istediğinize emin misiniz?
 
Gönder
Bu sayfada da paylaş:
 
Ekteki grafiği yeni bir grafikle değiştirmek istiyor musunuz?
1000
Yorum yapma yetkiniz olumsuz puanlama sebebiyle kısıtlanmıştır. Durumunuz moderatörlerimiz tarafından incelenecektir.
Lütfen tekrar yorum yapmadan önce bir dakika bekleyiniz.
Yorumunuz için teşekkür ederiz. Yorumunuz, yöneticilerimiz tarafından kontrol edildikten sonra onaylanacaktır. Bu sebeple yorumunuzun yayınlanması biraz zaman alabilir.
Yorumlar (3)
Ahmet Dursun
Ahmet Dursun 19.06.2013 23:47
Kaydedildi. Kayıtlı Öğeler Kısmını İncele
Bu yorum zaten Kayıtlı Öğeler arasında bulunuyor.
Son söz: Şeker bir defa yer dökülünce karınca kovalamak zor olur! . . Anadolu insanının problemlerin çözümünde bir çok yöntemi vardır. bunlardan biri de o bölgeye yarım lt mazot dökmek karıncaların hiçbiri orda kalmaz. hiçbirine de zarar gelmez.
h.ozan temiz
h.ozan temiz 19.06.2013 23:47
Kaydedildi. Kayıtlı Öğeler Kısmını İncele
Bu yorum zaten Kayıtlı Öğeler arasında bulunuyor.
güneş balçıkla sıvanmaz çünki güneş ışıkları balçığı kurutur ve dökülür doğrumu ahmet dursun? :))
h.ozan temiz
h.ozan temiz 19.06.2013 23:39
Kaydedildi. Kayıtlı Öğeler Kısmını İncele
Bu yorum zaten Kayıtlı Öğeler arasında bulunuyor.
Memetbey lütfen yazmayın, sizin yaptiginiz kriz cıgırtkanlıgı nedeniyle kriz cikacak yarın..Siz yazıyosunuz diye oluyor bunlar aslında çok istikrarlı ve sağlam ekonomik temeller üzerine kurulu bir ekonomimiz var..Bak semt pazarı dedidiniz..orasida karisti..Bernakenin " gel vatandas bundan böyle benim seftali tahvilleri daha cok para edecek " diye bagiracagini kafadan atttiniz tuttu değilmi itiraf edin lütfen .)))
Salih Özüfake
Salih Özüfake 19.06.2013 22:36
Kaydedildi. Kayıtlı Öğeler Kısmını İncele
Bu yorum zaten Kayıtlı Öğeler arasında bulunuyor.
Uluslararası sermaye akımlarına açık ve dalgalı kur rejiminin uygulandığı bir ülkede, faizleri arttırmak tasarruf oranını arttırmaz aksine düşürür. Çunku uluslararası sermaye akımlarına açık bir ülkede herhangi bir ülkenin faiz oranı= dolar risksiz faiz oranı + (ülke enflasyonu-dolar enflasyonu) + ülke risk primidir. Dolayısıyla merkez bankası piyasadaki reel faiz oranını belirleyemez, enflasyon düşüşüyle ve risk pirimindeki azalmayla birlikte gerçekleşecek faiz düşüşünü takip ederken, faizleri merkez bankasının düşürdüğü yanılgısı ortaya çıkabilir. merkez bankasının gecelik faiz belirlerken asıl etkilediği şey ise aslında döviz kurudur. eğer merkez bankası piyasayı olması gerekenden daha yüksek bir faiz oranıyla fonlarsa ülkeye yabancı sermaye akışı sözkonusu olur. Bu kuru ucuzlatır. kur ucuzlayınca ithalat (tüketim) ucuzlar, ihraç malları pahalılaşır. Nihayetinde bilinen yatırım-tasarruf=ithalat-ihracat eşitliğine göre cari açık veya tasarruf açığı artar. Taasrrufların artması için ve ihracatın da artıp daha az tüketiyde yani dolayısıyla refahta azalışla dış açığı kapatabilmemiz için tek yol bugüne kadar yapılanın aksine doların yükselişine izin vermek gibi görünüyor.
 
Bu grafiği silmek istediğinize emin misiniz?
 
Gönder
 
Ekteki grafiği yeni bir grafikle değiştirmek istiyor musunuz?
1000
Yorum yapma yetkiniz olumsuz puanlama sebebiyle kısıtlanmıştır. Durumunuz moderatörlerimiz tarafından incelenecektir.
Lütfen tekrar yorum yapmadan önce bir dakika bekleyiniz.
Yoruma Grafik Ekle
Engellemeyi Onayla

%USER_NAME% isimli kullanıcıyı engellemek istediğinize emin misiniz?

Bunu onayladıktan sonra %USER_NAME% isimli kullanıcı ile birbirinizin yorumlarını görmeyeceksiniz.

%USER_NAME% başarıyla Engelli Listesine eklendi

Bu kişinin engelini yeni kaldırdınız. Yeniden engellemek için 48 saat beklemeniz gerekmektedir.

Yorumu şikayet et

Yorum silinmeli, çünkü:

Yorum Şikayet Edildi

Teşekkürler!

Şikayetiniz yönetim ekibimize iletildi
Feragat: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.
Google ile Kayıt Ol
veya
E-posta ile Kayıt Ol