Bu makale 4.4.2019 tarihinde İngilizce olarak yayınlanmıştır
Pazar gecesi Suudi Arabistan’ın ulusal petrol şirketi Saudi Aramco, New York ve Londra’daki roadshowlar (tanıtım turu) öncesinde tahvil ilanlarını yayınladı. Şirket yakın zamanda Suudi petrokimya şirketi SABIC’i 69 milyon dolara satın alma konusunda anlaştı ve bu alımın peşinatı için 30 milyar dolarlık tahvilini satıyor. Tahvil ilanı dünyadaki en büyük petrol şirketi hakkında yeni finansal bilgileri ve daha fazlasını ortaya koyuyor.
Aramco’nun dünyadaki en kârlı şirket olduğunu zaten biliyorduk, ancak şimdi, Aramco’nun 2018’de faiz, vergi, amortisman ve itfa payı öncesindeki kazancının 224 milyar dolar olduğunu öğrendik. Kıyaslarsak, Apple’ın (NASDAQ:AAPL) 2018’deki net geliri 60 milyar dolar ve ExxonMobil’inki (NYSE:XOM) 21 milyar dolar civarında.
Analistler Aramco’nun mevcut ve gelecekteki petrol ve benzin üretimine dair bilgiler ve bu bilgilerin piyasaya sağlayabileceği fikirler hakkında 400 sayfayı aşan tahvil ilanını didik didik ediyor. Ancak, bu ilanda Aramco’nun bir hafta, bir ay, bir yıl ya da on yıl içindeki gelecek üretimine dair bilgi verecek pek bir şey yok. Yine de, Salı günü, Aramco’nun dev petrol sahası Ghawar’ın “hiç kimsenin tahmin edemediği kadar hızlı zayıfladığını” ve bunun da petrol fiyatlarının yükselmesine yardım ettiğini iddia eden bir makale yayınlandı.
Makale yanlış bir şekilde Ghawar sahasındaki kapasitenin düşmüş olduğunu ancak bunun doğru olduğunu bilmediğimizi iddia ediyor. Ghawar uzun zamandır dünyanın en büyük ve en üretken petrol sahası ve bu makale, 15 yıl öncesinde olduğu gibi günde 5 milyon varil üretim yaptığını doğru bir biçimde belirtiyor. Burası en ünlü petrol sahası ve sanayideki petrol üretiminin temeli olarak görülüyor, bu nedenle eskidiğine ve gerilediğine dair herhangi bir gelişme, yatırımcılar arasında “zirvedeki petrol” korkusu yaratıyor.
Gerçekten de Aramco tahvil ilanı Ghawar’ın mevcut veya gelecekteki üretimine yönelik çok az bilgi veriyor. Sağladığı tek bilgi, “MSC” olarak adlandırılan bir ifade. Bu terim, Aracmo’nun yasaların gerektirdiği, üç aylık bir zaman diliminde erişebileceği kapasiteyi ifade eder.
Suudi Hidrokarbon Yasası toplam Suudi MSC’yi günlük 12 milyon varil olarak belirler. Diğer bir deyişle, Aramco, hangi seviyede olursa olsun üretimini yalnızca üç ayda günlük 12 milyon varile yükseltebilmeli ve Aramco bir yıl boyunca 12 mbpd seviyesinde kalabilmeli. Bu gerekliliğe istinaden, Aramco bu üretimi saha ile bölüyor. Yani, bir nedenden ötürü Aramco’nun üretimini 12 milyon varile çıkarması gerekirse, Ghawar sahasının sorumluluğu günlük 3,8 milyon varil üretim yapmak.
Ghawar şu an o seviyede ya da daha az üretim yapıyor olabilir. Ghawar’ın MSC rakamı mutlak bir maksimum kapasite değil. İlan açıkça şunu ifade ediyor: hükümetin Aramco’dan günlük 12 milyon varil üretim yapmasını istediği bir senaryoda, Ghawar, toplam üretimin yaklaşık 1/3’ü olan ve herhangi bir sahanın üretiminden daha fazla miktardaki 3,8 milyon varil üretimden sorumlu olacaktır. Ghawar’ın bir zamanlar ürettiğinden – hala yapabiliyor olsa bile – daha azını üretecek olması mantıklı geliyor, çünkü şu an Aramco çok daha fazla seçeneğe sahip.
Aramco’nun petrol sahalarındaki tükenme payını merak edenler için, ilan ayrıca, Aramco’nun rezervlerinin yarısının %20’den daha az tükenmiş olduğunu gösterdi. Ghawar, hala Aramco’nun likit rezervlerinin %21,3’ünü oluşturuyor.
Dünyanın en büyük petrol kaynağının düşündüğümüzden daha hızlı tükenmesinden endişe duymalı mıyız? Belki de, ancak Aramco’nun yayınladığı bu veriler, ne bu meseleye ışık tutuyor ne de yeni bir bilgi sunuyor.