- Salesforce hissesi, yatırımcıların bir resesyon riski nedeniyle yüksek büyümeli hisselerden kaçınması nedeniyle bu yıl %40 değer kaybetti
- Salesforce aynı zamanda marjlarını genişletmekte ve son on yılda gerçekleştirdiği devasa satın almaları haklı çıkarmakta da zorlanıyor
- Ekonomideki olumsuzluklara rağmen, CRM hisseleri dijital dönüşümün ivme kazandığı bir ortamda uzun vadede kazanacak bir isim
Görünüşe göre yatırımcılar Salesforce.com (NYSE:CRM) üzerine tekrar bahis oynamaya henüz hazır değil. Dünyanın en büyük bulut tabanlı müşteri ilişkileri yazılımı sağlayıcısı şirketin hisseleri bu yıl yaklaşık %40, geçen yılki zirvesine kıyasla ise %50 değer kaybederek emsallerinin ve gösterge endekslerinin altında performans gösterdi.
Bu sert düşüşün ardındaki en önemli neden, yatırımcıların şirketi nelerin beklediğinden emin olmamaları. Gelecek yıl bir resesyon riski nedeniyle ekonomik ufuk bulanıklaştıkça, şirketler harcamalarını kısıyor ve bu da CRM'in satışlarını artırmasını zorlaştırıyor.
Kaynak: Investing.com
San Francisco merkezli Salesforce Çarşamba günü piyasa kapanışının ardından son çeyreklik raporunu yayımladığında, analistler Ekim ayında sona eren dönemde satışların bir önceki yılın aynı dönemine göre yaklaşık %14 artarak 7,83 milyar dolara ulaşmasını bekliyor.
Geçen yılın zirvesinden bu yana önemli ölçüde yavaşlayan büyüme hızı, hisse başına 1,22 dolar kâr sağlayabilir. InvestingPro+ verilerine göre analistler, yazılım şirketleri için giderek zorlaşan faaliyet ortamı nedeniyle önümüzdeki 12 ay içinde bu cephede fazla bir büyüme görmüyor. Salesforce'un hisse başına kârına yönelik beklentilerden son üç ayda 33 aşağı yönlü revizyon ve sadece üç yukarı yönlü revizyon yapıldı.
Kaynak: InvestingPro+
CRM'ye zarar veren bir diğer unsur da şirketin son beş yıldaki devasa satın alma harcamalarını haklı çıkarmak için önemli bir ölçüt olan kâr marjlarını genişletmede yaşadığı zorluk.
Şirket geçen yıl, Temmuz 2021'de tamamlanan 27,7 milyar dolarlık bir anlaşmayla mesajlaşma platformu Slack'i satın alarak iş verimliliği ürünlerini genişletti. Bundan önce de, veri analizi firması Tableau'nun yanı sıra entegrasyon yazılımı sağlayıcısı MuleSoft'u satın aldı.
Bu satın almalar müşterilere sunulan ürün yelpazesini genişletse de, şirketin kâr marjı artışı rakiplerinin gerisinde kaldı.
Kısa bir süre önce CRM'de önemli bir pay oluşturduğunu duyuran Starboard, geçen ay Salesforce'un yeni finansal hedeflerinin ServiceNow (NYSE:NOW) ve Workday (NASDAQ:WDAY) gibi rakiplerinden daha az iddialı olduğunu söyledi. Starboard CEO'su Jeff Smith, Salesforce'un marjları iyileştirmeye daha iyi odaklanması gereken harika bir işletme olduğunu iletti.
Şirket, gelecekteki satın almalar da dahil olmak üzere %25'lik bir düzeltilmiş faaliyet kâr marjı hedefliyor. Buna kıyasla, Salesforce bir yıl önce 2023 mali yılı için %20'lik bir hedef açıklamıştı. Düzeltilmiş faaliyet marjı 31 Temmuz'da sona eren çeyrekte %19,9 olarak gerçekleşti.
Büyüme için Uzun Bir Yol Mevcut
Bu zorluklara ve hisselerin bu yıl aldığı darbeye rağmen, CRM'in uzun vadeli cazibesi için güçlü bir argüman var ve hissenin mevcut zayıflığı bir satın alma fırsatı.
İlk olarak, Salesforce'un ürünleri, şirketlerin satış ekiplerinin verimliliğini artırarak gelir artışını sağlamalarına yardımcı oluyor; bu hem büyük, hem de küçük şirketlerin yatırım yapmaya devam etmekten başka çarelerinin olmadığı bir alan. Bu nedenle Salesforce'u Microsoft (NASDAQ:MSFT) gibi temel teknoloji şirketleri arasında sıralıyorum.
İkincisi ve en önemlisi, dijital dönüşüm süreci küresel olarak hâlâ erken aşamalarında ve Salesforce'un önünde büyüme için uzun bir yol var. Information Services Group tarafından yayımlanan yakın tarihli bir araştırma raporuna göre, "COVID-19 salgını, şirketler yeni koşullar altında büyüme, yenilik ve gelişmiş müşteri deneyimleri sağlamak için BT ekosistemleri oluşturdukça kurumsal dijital dönüşümü üç ila beş yıl hızlandırdı."
Salesforce Gelir Büyümesi
Kaynak: InvestingPro+
Geniş rekabet avantajı ve çeşitlendirilmiş ürün teklifleriyle Salesforce, bu büyüme ortamında satışlarını artırmak için iyi bir konuma sahip. Şirket 2026 yılına kadar 50 milyar dolar gelir hedefliyor ki bu rakam şirketin geçen yıl elde ettiğinin neredeyse iki katı. Bu yolda bazı tümsekler olabilir, ancak hisse geçen yılki zirvesine göre önemli ölçüde düştüğü için, sabırlı yatırımcıların CRM hissesi satın alması için iyi bir zaman.
CRM'in uzun vadeli cazibesi nedeniyle, analistler genellikle bu isim hakkında yükseliş beklentisinde. Investing.com'un 51 analistle yaptığı bir ankette, analistlerin %80'i CRM'yi bir alım seçeneği olarak değerlendiriyor 12 aylık konsensüs fiyat hedefleri mevcut fiyattan %40'lık bir yükseliş potansiyeli gösteriyor.
Kaynak: InvestingPro+
Salesforce'a "yüksek performans" notu ve 210 dolarlık bir fiyat hedefi veren Macquarie yakın tarihli bir notunda, CRM araçlarının şirketler için önemi nedeniyle Salesforce'un küresel makro rüzgarlara karşı daha güçlü olduğunu söyledi:
"Müşteri İlişkileri Yönetimi pazarını kritik, yapışkan ve COVID-19 salgını ile hızlanan kurumsal dijitalleşme planlarına dahil olan bir pazar olarak görüyoruz ve işletmeleri teknolojiden yararlanarak kesintiye uğramış bir dünyada var olabilmeleri gerektiğinin giderek daha fazla farkına vardırıyor."
Firma, şirketin "sayısız sektör ve kamu kuruluşu genelinde ölçeklenen birçok büyük kuruluş için çok yıllı dijital dönüşüm planları yapan en iyi stratejik BT tedarikçisi olduğuna" inandığını da sözlerine ekledi.
Sonuç
Ekonomik rüzgarların kısa vadede büyümeye zarar vermesi ve yatırımcıların şirketin marjlarını nasıl koruduğunu izlemesi nedeniyle Salesforce önümüzdeki 12 ila 18 ay içinde inişli çıkışlı bir yol yaşayabilir. Ancak şirket, salgın sonrası dünyada hız kazanan dijital dönüşüm için uzun vadede güvenli bir bahis.
Açıklama: Bu yazının kaleme alındığı tarih itibarıyla yazar Salesforce hisselerine sahip değildir. Bu makalede ifade edilen görüşler yalnızca yazarın görüşleridir ve yatırım tavsiyesi olarak alınmamalıdır.