Kripto paraların 2018'in büyük bir bölümünde yaşadıkları düşüşün ardından alternatif para yatırımcıları ABD Menkul Kıymetler ve Borsalar Komisyonu'nun (SEC) yakın zamanda Bitcoin ETF'ini onaylamasını umut ediyor. Bu umudun sebebi, tabii ki, bu tarz bir onayın dijital varlık sınıfına biraz hayat—ve güvenilirlik—vermesi.
ABD'li regülasyon kurumu Ağustos sonunda Proshares, Direxion ve daha önce de reddedilen Cameron ve Twler Winklevoss kardeşlerin başvurularını da içeren dokuz Bitcoin ETF önerisini reddederek bu umutları yıkmıştı. Bir aydan daha kısa bir süre önce komisyon yakın dönemde Bitcoin ETF'inin kabul edilmesinin zor olduğunu yeniden belirtirken, komisyon başkanı Jay Clayton, kripto piyasasındaki denetimlerin yeterli olmaması sebebiyle çok yakın dönemde Bitcoin ETF'i için onay verilmesinin muhtemel olmadığını onayladı.
2018 boyunca SEC, dijital varlık sınıfı üzerindeki inceleme ve gözlemini artırmış gibi görünüyor. Ohio eyaletinin Kasım sonunda şirketlerin artık vergilerini Bitcoin ile ödeyebileceklerini açıklaması gibi iyi haberler nadiren gelse de, kripto dünyası için haberler çoğunlukla kötü oldu. Hileli ilk dijital para arzlarına (ICO) karşı sıkı önlemler artarken, profesyonel boksör Floyd Mayweather Jr. ve müzik yapımcısı DJ Khaled gibi ünlü kripto tanıtımcıları, hizmetleri karşılığında para aldıklarını belirtmedikleri için ceza aldılar.
Erken Regülasyon, Olumsuz Sonuçlar
Küresel regülatörler de ABD'li regülatörleri izleyerek bu yeni doğmuş teknolojinin yasalara aykırı kullanımı konusunda daha sert bir tutum takınacaklar mı? Merkezsiz borsalar için çapraz zincir altyapısı inşa eden Quanta'nın kurucusu ve müdürü Quoc Le'ye göre, ABD dünyanın en büyük ekonomisine sahip olduğu için, kripto kullanımının yaygınlaşmasıyla birlikte SEC sadece eyalet seviyesinde olsa da ABD içinde daha dengeli ve ilerlemeci kripto regülasyonları yaratmak için daha fazla veri noktaları elde edebilecek. Bu da dünya çapında regülatörler ve küresel ekonomi tarafından farkedilecek.
Ancak Le ABD'de kripto para regülasyonunun düşünceli ve dikkatli bir şekilde yapılması gerektiğini vurguluyor, çünkü bu regülasyonlar hem yerel hem de küresel piyasalara önemli etki edecek. Le'ye göre SEC'in konunun tüm detaylarını ve inceliklerini tamamen anlamadan erkenden kesin bir kripto para regülasyonu yaratmasının çok büyük ve geri döndürülmesi zor sonuçları olur. Çok sıkı regülasyonlar büyümeyi durdururken, çok gevşek denetim karmaşaya sebep olur, sadece ABD'li yatırımcılar için değil, SEC'in adımlarını takip eden bütün ülkeler için.
"SEC şimdilik kripto piyasasına geleneksel güvenlik kurallarını uyguluyor ancak bu kuralların bu piyasa için uygun olmadığı görülmeye başlandı. Devlet seviyesinde regülasyon için bir girişim görmek güzel. Ohio gibi bölgeler...uzun süre durağan kaldı ve blok zinciri yerel ekonomilerini anlamlı bir şekilde canlandırmak için bir fırsat sunuyor ve yeni bir rekabetçi avantaj da sağlıyor: Kripto için daha ilerlemeci bir regülasyon."
Bir blok zinciri ödeme ağı olan Celsius'un CEO'su Alex Mashinksy:
"SEC'in dijital para dünyasında neyin kabul edilebilir olup neyin kabul edilemez olduğunu giderek daha açık hale getirdiğine inanıyoruz. ETF taleplerinin birçoğu reddedilmiş olsa da, SEC yatırımcıları korumak amacıyla bu tarz ürünlerde ne istediğini açıkça belirtti."
Mashinksy'e göre, endüstri olgunlaştıkça uygun regülasyonlar ve regülasyon uygulayıcıları da ortaya çıkarak yatırımcı varlıkları korunurken uygun ürünlerin yaratılmasına yardımcı olacak. Bu noktada muhtemelen SEC, sıkı şartlarda gevşemeye gidebilir.
Ancak bunun için regülasyon organlarının alternatif paraların ne olduğu ve mali piyasalarda nasıl bir rol oynadıkları konusunda çok daha derin bir bilgi sahibi olmaları gerekiyor. Mashinksy yakın zamandaki Blockvest ICO davasını ABD'deki regülasyon ortamının ne kadar kafa karıştırıcı olduğunun bir örneği olarak gösteriyor.
SEC ICO'yu Engelliyor, Mahkeme Kararı Bozuyor
Ekim ayında SEC, Blockvest LLC'ye karşı harekete geçerek BLV dijital para arzını durdurarak Blockvest'in Menkul Kıymetler Borsa Kanunu'nu çiğnediğini iddia etti. Ancak Kasım sonunda bir bölge hakimi Blockvest'in itirazının ardından kararı bozarak SEC'in yeteri oranda kanıt sağlayamadığını söyledi.
Ancak bu BLV arzında ve şirkette sorunların olmadığı anlamına gelmiyor. Sorunlar vardı. Ancak, Mashinksy'e göre, hem kanunların, hem de SEC'in kendine edindiği rolün anlaşılabilir olmamaları sebebiyle hakim kararı bozdu:
"Eğer Blockvest kararına baktığımızda, ABD mahkemelerinin SEC'e işinin kanunları yorumlamak değil, uygulamak olduğunu hatırlattığını görüyoruz. Geleneksel olarak SEC böyle ürünler yatırımcılara sunulduğunda her şeyin kurallara uygun bir şekilde işlemesine odaklandığı için, ETF'lerin kalitesini ya da geçerliliği konusu üzerinde durmuyordu."
Mashinksy, bunun gibi birçok davanın mahkemelerde sonuçlanacağına inanıyor. Aynı zamanda kurumların ICO'lar ve STO'ları nasıl değerlendireceğine açıklık getirecek yeni yönetmeliklere duyulan ihtiyacı da vurguluyor. Mashinksy'e göre ETF ve ETN gibi ürünlerin resmi olarak nasıl yayınlanabilecekleri konusunda açıklık getirecek yeni kılavuzların en yakın zamanda yayınlanması en iyisi. Yine de Mashinksy vurguluyor: "yakın dönemdeki fiyat dalgalanmasını değerlendirdiğimizde, SEC kripto dünyasının derinliklerine dalan bilgisiz yatırımcıyı korumaya çalışma pozisyonunu savunabilir."