Kathy Lien, BK Asset Management FX Strateji Müdürü
Çarşamba günü Forex piyasalarındaki en büyük olay, ABD dolarında yaşanan keskin düşüşler oldu. Fed Başkanı Jerome Powell’ın faiz oranlarının nötr seviyelerin “hemen altında” olduğunu söyleyerek yatırımcıları şaşırtmasının ardından, Amerikan doları hızlıca ve agresif bir şekilde düşüş yaşadı. Bu görüş, Fed’in “bu noktada nötr seviyeden oldukça uzakta” olduğunu söylediği Ekim ayındaki değerlendirmelerine önemli ölçüde aykırı olduğunu gösteriyor. Eylül ayından beri bir faiz artırımının gerçekleşmemiş olduğunu düşünürsek, bu değerlendirmeler bize şu ikisinden birini anlatmak istiyor: Fed nihayet nötr oranın olduğu noktayı çözdü ya da sıkılaşmaya bir ara verilmesini gerekli görüyor. İkinci seçenek çünkü ekonomi verileri zayıflıyor, hisse piyasaları düşüşte ve düşük petrol ve benzin fiyatları enflasyonu teşvik etmektense kısıtlıyor. Sonuç olarak, istikrarlı oran artırımlarına artık ihtiyaç yok. FX yatırımcıları sürpriz yaşayanların yalnızca bir kısmı, hisse senedi yatırımcıları da Dow endeksinde 8 ay içindeki en güçlü tek günlük artışa meydan vererek, kısa pozisyonlarını bir telaş içinde kapamaya çalıştı. Dow’daki 600 puan üstü artış, EUR, AUD, NZD ve GBP gibi yüksek beta dövizlerinin önemli ölçüde değer kazanmasına yardımcı oldu.
Çarşamba günkü değerlendirmeler, ABD doları ve hisse senetleri için gerçek bir ezber bozan mıydı? Fed Başkanı Powell’ın para politikası üzerine daha az şahin bir duruş benimsediğine şüphe yok. Ekonominin düşük işsizlik ve %2 civarında enflasyon ile sağlam bir tempoda büyüyeceğine inanmasına rağmen, hisse senetlerinin son performansı ve ABD verileri bağlamında, değerlendirmeleri, hızlı hareket etmenin ABD ekonomisindeki genişlemeyi küçültme riskini doğurabileceğini düşündüğünü ortaya koyuyor. Pek çok açıdan Powell, piyasanın çoktan hissetmeye başlamış olduğu şeyi söyleyerek açıklık kazandırıyor. Bu ayın başında Fed fon vadeli işlemleri, Mart ayına doğru yaşanan duraksamayı takiben Aralık ayında bir oran artırımı ile fiyatlanıyordu. Bugün bu beklentiler, yatırımcıların Aralık ayında artırım olacağını ve bahar ya da yaza kadar bir ara verileceğini düşünmeye devam etmesi ile pek değişmedi. Hatta, Mart ayında ve Haziran ayında %40 ve %56 civarında bir ihtimalle artırım olacağı tahminlerinin yanında eğim, Fed’in önümüzdeki yıl için 3 artırım öngörüsüne karşın, 2019 yılında yalnızca bir artırım ile fiyatlanıyor. Bununla birlikte bu, Kasım başlarında galip gelen görüştü, yani, Powell’ın değerlendirmelerinin piyasa beklentileri üzerinde dramatik bir etkiye sahip olmadığı anlamına geliyor. Yatırımcıların hissettiğini doğrulamak hala gerekli iken, FX yatırımcılarına yüksek alınan dolarları satmak ve geçtiğimiz iki ay boyunca keskin düşüşler yaşayan hisse senetlerini tekrar almak için güçlü nedenler verdi.
Powell’ın değerlendirmeleri Amerikan doları için bir ezber bozan olabilir ancak, diğer dövizleri düşüren dış etkenlerin henüz değişmediğinin de farkına varmak önemli. Euro bölgesi hala yavaş bir büyüme deneyimliyor ve Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Draghi’nin son değerlendirmeleri de güvercin bir tondaydı. Çin hala ABD ile bir ticaret savaşı içinde çalkalanıyor ve anlaşmasız bir Brexit riski sterlin talebine köstek oluyor. Ancak çoğu zaman, diğer dövizler için genel eğilimi ABD dolarına olan piyasa iştahı belirliyor. Powell, sıkılaşmanın çok hızlı olduğuna dair endişe eden tek Fed başkanı değil. Eğer onun kaygıları merkez bankasından gelen daha istikrarlı bir mesaja dönüşür ve sonraki FOMC değerlendirmesinin tonunu da değiştirirse, o zaman yatırımcılar dolardaki artışa resmi olarak veda busesini verebilir. Perşembe günkü kişisel gelir, kişisel harcama ve FOMC tutanakları, Amerikan doları için önemli bir test olacak. Eğer ki bu raporlar beklentileri karşılayamaz ya da tutanaklar temkinlilik kokarsa, yatırımcılar bu durumu doları agresif bir biçimde satmak için anında bir bahane olarak algılayacak.
Kathy Lien'in ücretsiz İşlem raporu için Orijinal (İngilizce) Metin