Fed Başkanı Powell, dünkü Jackson Hole konuşmasında merak edilen enflasyon konusunda strateji değişikliğine gittiklerini açıkladı. Powell, uzun süredir %2 olarak belirledikleri enflasyon hedefini ‘ortalama hedef’ olarak gördüklerini açıkladı. Bu ne anlama geliyor?
Fed ilk olarak 2012 yılında enflasyonda %2 hedeflediklerini açıkladı ve enflasyon yaklaşık 8 yıl içinde sadece birkaç defa bu seviyeyi gördü ve genel ortalama olarak da %1,5’i geçemedi, yani Fed’in hedefi orta vadede görülemedi. Fed de enflasyona bağlı olarak faiz artışlarını oldukça sınırlı oranda artırdı, ancak, pandemi öncesinde enflasyondaki yavaşlama nedeniyle zaten faiz artışı politikasında da frene basmıştı.
Powell’ın enflasyon hedefini ortalama hedef olarak ifade etmesi piyasalarda ilk olarak enflasyon bu seviye altında kalacak olarak algılandı ve dolar gerilerken altın, euro, endeksler yükseldi tahvil faizleri ise düşüşe geçti. Powell, konuşmasının devamında enflasyon ortalama hedefi aşarsa eğer ona göre aksiyon alırız, dedi, bu ifade sonrasında ise fiyatlamalar tam tersi oldu. Dünkü bu oynaklığın ardından piyasalardaki fiyatlama bugün dolar negatif, sebebi ise, Fed’in enflasyon hedefini orta vadede aşmasına çok düşük ihtimal verilmesi. Zaten Powell konuşması öncesinde de piyasalar ortalama 5 yıl içinde Fed’in faizleri en düşük seviyede tutacağı olasılığını yüksek görüyordu.
Fed’in daha önceki faiz politikalarına baktığımızda, enflasyondaki yükselişe karşın faizlerin hızla artırılmadığını görüyoruz. Aynı şekilde enflasyonda yaşanan düşüşlerde de bir süre izlemeyi doğru bulan Fed için faiz politikasında enflasyon sebep faiz sonuç (ki iktisatta da böyledir). Fed ayrıca piyasalarla doğru iletişim ve güvenilirlik için de ‘ortalama’ ifadesinin doğru olacağı görüşünde. Powell, dünkü konuşmasında hedeften sapma ve ulaşılabilirliğin zorlaşmasının algısal olarak da doğru olmayacağını içeren ifadeler kullandı.
Haftanın son işlem gününde gelişen ülke varlıklarında yükseliş var ve günlük bazda en iyi performansı Güney Afrika randı, peso ve ruble gösterirken USD/TRY kuru ise 7,32 seviyesinde işlem görüyor.
Dün açıklanan PPK toplantısında merkez, enflasyonun Ağustos’ta da yüksek olabileceğini ifade ederken risk kısmına kurdaki artışı da ekledi ve sıkı politikaların devam edeceğini belirtti. Merkezin enflasyon hedefinde revizyona gitmemesi en büyük iletişim sorunlarından biri, hedefin aşılması nedeniyle hükümete neredeyse her sene mektup gönderen merkezin bu yıl için beklentisi de aslında yüksek, ancak hedefte revizyon yapılmıyor, bu piyasalarda olumsuz etki yaratıyor. Ayrıca PPK metnindeki ifadeleri genel olarak değerlendirdiğimizde merkez de zaten kurdaki artışın maliyetler nedeniyle enflasyonu baskıladığını belirtiyor ve enflasyon arttığı için de politikaları sıkılaştırdığını söylüyor, ama faiz %8,25! Peki faizin düşük olmasına karşın enflasyon neden çıkıyor (eğer faiz sebep enflasyon sonuç ise)?
Fiyatlamalara bakarsak;
Ons altın 1,977$ seviyesine çıkmasının ardından bugün 1,955$ seviyesinde işlem görüyor. 1,930$ üzerinde 1,965$-1,983$ ve 2,034$ seviyelerini direnç olarak izleyeceğiz. Son gelişmeler altındaki yükseliş trendini destekliyor, ancak 2,000$ üzerindeki hareket için yeni gelişmelere ihtiyaç olabilir.
EUR/USD yeniden 1,19’a yükseldi, paritede 1,15 üzerini kısa vade yükseliş trendi olarak izliyor, orta vade ve yön değişimi içinse 1,25 önemli. Şimdilik 1,1780 altı hareketler sınırlı kalabilir.
USD/TRY kurunda 7,4180 rekoru sonrası fiyat 7,30 yakınında işlem görüyor. Kısmi gerileme olsa da fiyat hala çok yüksek ve riskli varlıklardaki yükselişe karşın TL’nin performansı daha zayıf. 7,16 ilk destek ve yeni haftada açıklanacak enflasyon, büyüme rakamları TL’nin fiyatlaması için önemli.