Piyasalar TCMB'den 'şahin' adım bekliyor

Yazar: Şenay Şerefoğlu

Yarın Avrupa Merkez Bankası ve İngiltere Merkez Bankası'nın toplantıları olacak, ABD'den Ağustos ayı TÜFE rakamları açıklanacak, ancak yurt içi piyasalarda gözler TCMB'nin PPK toplantısında olacak ve fiyatlamalarda da kararın etkili olması bekleniyor.

3 Eylül'deki açıklamanın ardından piyasalar merkezin yarınki toplantıda faiz artırmasını bekliyor, ancak oranlar değişken. Bazı yatırımcılar merkezin kurdaki ve enflasyondaki yükselişi kontrol edebilmek için hatırı sayılır bir oranda -400 ve üzeri bp- faiz artışına gitmesini beklerken diğer kesim ise gerek büyümedeki yavaşlama gerekse yüksek faizin negatif etkilerinin uzun vadede daha belirgin olması nedeniyle merkezden daha makul -200 bp- oranda faiz artışı bekliyor.

En son 7 Haziran'da faiz artışı yapan TCMB, Temmuz toplantısını pas geçmiş ve 25 Nisan-7 Haziran aralığındaki 500 bp'lık hamlenin etkisini görmek istediklerini açıklamıştı. Ancak Temmuz ve Ağustos ayları hem lira hem de enflasyon tarafında sert yükselişlerin yaşandığı, siyasi ilişkilerin gerildiği, gelişen piyasalarda satışların hızlandığı ve küresel büyüme endişelerinin de arttığı bir dönem oldu.

Hem iç hem de dış faktörler nedeniyle TL tarafında sert kayıplar yaşanırken enflasyonda da %17,90 ile son yılların zirvesi görüldü.

Yarınki PPK toplantısında bankanın ne oranda faiz artıracağı kadar devam eden süreçte gerek ek hamleler gerekse maliye politikasıyla paralel nasıl bir yol izleyeceği de önemli. TCMB'nin piyasa ile uyumlu, şeffaf ve anlaşılır bir politika izlemesi gerekiyor. Eğer merkez bu alanlarda piyasaları memnun edebilirse hem bağımsızlık endişeleri hem de iletişim sorunu büyük ölçüde giderilebilir. Bu da TL'deki yüksek kırılganlığı bir miktar azaltabilir.

Bekleyişle beraber bugün 6,35 seviyesine gerileyen USD/TRY kurunda yarın yüksek oranlı bir hamle ile 5,90-5,70 aralığına doğru düşüşler yaşanabilir. İlk tepkinin ardından fiyatlamaların TL pozitif sürmesi ile kurda sonraki günlerde 5,50'lere doğru düşüşler devam edebilir.

Bankanın beklenti altında bir oranda faiz artırması ve faiz dışında ek bir hamlede bulunmaması durumunda düşüşler sınırlı kalabilir, ayrıca devamında da tepki alımları gelebilir.

Yarınki PPK toplantısı TL'nin yakın vade fiyatlamasında oldukça önemli, ancak faiz artışının tek başına yeterli olmadığına Nisan-Haziran aralığında tanık oldu. Siyasi, jeopolitik ve ekonomik risklerin yüksek olduğu bu süreçte para politikasına maliye politikası ile destek verilmesi TL'deki iç riskleri bir miktar azaltacaktır. TCMB'nin piyasalar ile uyumlu bir sürece girmesini ve maliye politikasının da OVP ile süreci desteklemesini bekliyoruz.

USD/TRY kurundaki düşüşlerde takip edeceğimiz önemli seviyeler 5,90-5,70-5,50 olurken olası yükselişlerde 6,40 üzerinde 6,65 ve 6,85 aralığını ise tepki bölgesi olarak takip edeceğiz.