ABD'de hisseler geçen haftayı yükselişle tamamladı, ancak Perşembe günü de belirttiğim gibi, opsiyon vadelerinin dolduğu döneme girdik.
Bu dönem genellikle önemli gama seviyeleri nedeniyle piyasanın sıkıştığı dönemdir. S&P 500 için bu büyük opsiyon gama seviyesi 4.000'de ve tüm kullanım fiyatların genelindeki tüm açık ilgi seviyelerini aldığımızda bunu görmek kolay.
Ancak bu Cuma günkü OPEX için en önemli sayıda açık alım pozisyonunun bulunduğu seviyenin 4.100 civarında olduğu da açık ki bu da açık ilgi seviyesi daha yükseğe çıkmadıkça, S&P 500'ün bu haftaki yükseliş sınırının 4.100 olabileceği anlamına geliyor. Endeks 4.100 seviyesine ulaştığında, alım opsiyonu sahipleri muhtemelen alım opsiyonlarını satmaya başlayacak ve piyasa yapıcıların uzun S&P 500 vadeli hedge'lerini çözmesiyle yukarı yönde bir sınır getirecektir.
Cuma gününe yaklaşırken, S&P 500'ün başlangıç olarak 3950 ila 4050 gibi bir bantta işlem göreceğini söyleyebiliriz. Eğer endeks 4.050'nin üzerine çıkabilirse, o zaman en fazla 4.100'ü görebileceğimizi düşünüyorum.
VIX
Ancak, bu hafta Çarşamba ya da Perşembe günü bu durum değişmeye başlayabilir çünkü VIX opsiyonlarının vadesi Çarşamba günü doluyor. VIX'in 22 veya daha düşük bir bölgede kalması muhtemel görünüyor, çünkü bu Çarşamba günü sona erecek olan alım opsiyonlarının neredeyse tamamını silecektir. Bu alım opsiyonları çok hızlı bir şekilde değer kaybetmeye başlayacak ve öngörülemeyen bir olay dışında, değer kaybettikçe, VIX için korumalar muhtemelen satılacak ve oynaklığı baskılayacaktır. Ancak Çarşamba sabahı vadelerin sona ermesiyle birlikte, VIX'in tekrar yükselişe geçtiğini görmeye başlayabiliriz.
Finansal Koşullar
Bu sabah her şeyin değiştiği bir gün olabilir çünkü Fed Başkan Yardımcısı ve güvercinlerin lideri Lael Brainard kanatlarını açıp uçacak ve ekonomiye ilişkin görüşlerini açıklayacak. Finansal koşullarda neredeyse son 40 yılın en büyük gevşemesini gösteren GS finansal koşullar endeksine dayalı olarak, Brainard'ın piyasayı geri itmeye çalışacağını düşünürsünüz.
Brainard şimdi iki şeyden birini yapabilir: Eğer Fed birlik içindeyse, dışarı çıkıp piyasaya karşı baskı yapmalı ve enflasyonun çok yüksek olduğu ve yeterince çaba göstermemenin riskinin aşırı sıkılaştırma riskinden daha ağır bastığı gerçeğini vurgulamalıdır. Ya da çıkıp işlerin nasıl iki taraflı olduğunu ve aşırı sıkılaştırma konusunda nasıl endişelenmeleri gerektiğini anlatmaya başlayabilir.
Umarım Fed birlik içindedir ve Powell ile Brainard vaktinden önce uzun bir tartışma yaparlar. Çünkü güvercin tonda konuşmaya devam ederse, finansal koşullar gevşemeye devam edecektir ve S&P 500 muhtemelen 4.100'ü test edebilir. Ne yazık ki Powell yakın zamanda takvimde yer almıyor ve Fed tutanakları 23 Kasım'da, yani işlerin kontrolden çıkması için bolca zaman var.
Özellikle de Cuma günü Michigan Üniversitesi'nin 1 yıllık ve 5-10 yıllık enflasyon beklentilerinin yükselmesini beklediğüi haberinin ardından, Brainard'ın piyasayı geri itmesi gerekiyor. Powell Haziran ayındaki FOMC toplantısında bu konuya dikkat çekmişti.
ABD Doları
Finansal koşulların gevşemesinin en büyük nedeni doların sert bir darbe alması ve keskin bir düşüş yaşamasıdır. Dolar henüz aşırı satılmadı, ancak yaklaşıyor ve 104,25'teki desteğin tutması gerekiyor. Desteğin şimdilik tutunabileceğini düşünüyorum.
Petrol
Doların düşmesi kesinlikle sorun yaratıyor; bir numaralı sorun, petrol gibi emtia fiyatlarının yükselmesine yardımcı olması. Petrol burada yükselişte görünüyor ve dolar düşerse petrolün yükseleceğini düşünmek için iyi bir neden var. Bunun da ötesinde, yükselen bir RSI ile yükselen bir üçgen var, bu da muhtemelen petrolün 100 dolara doğru yükseldiğini gösteriyor.
Bakır
Dolar düştüğünde bakır gibi ürünler de patlama yapabilir. Bunun da ötesinde, Çin ekonomisinin toparlanabileceğine dair bir umut var.
Enflasyon
Bakır ve petrol fiyatlarındaki değişiklikler ISM imalat ödenen fiyatlar endeksini önemli ölçüde etkiliyor ve bu da enflasyonun yönü hakkında bize çok şey söyleyebilir.
Likidite
İşte tam da bu nedenle Fed, faiz oranlarını uzun bir süre daha yüksek tutmak zorunda kalacaktır. Çünkü her gün 2,2 trilyon dolar değerinde ters repo imkanının da desteklediği gibi sistemde hâlâ çok fazla likidite var.
Exxon
Eğer petrol 100 dolara geri dönebilirse, Exxon da (NYSE:XOM) kesinlikle 120 dolara çıkma potansiyeline sahiptir.
Caterpillar
Muhtemelen Caterpillar'ın (NYSE:CAT) yeniden yükselişe geçmesinin nedeni de bu ve hisse belki de 245 dolara doğru yükselmeye devam edebilir.
