Bu yazı Investing.com için özel olarak kaleme alınmıştır.
- Pamukta boğa hareketi
- 2011 zirvesi sürdürülebilir değildi
- Sezon dışında 1 dolar görüldü
- Son WASDE raporu yükselişe işaret etti
- BAL, pamuk için bir ETN ürünü
Pamuk vadeli işlem piyasası, 2009'dan beri en düşük fiyat olan pound başına 48,35 sentte dibin görüldüğü Nisan 2020'den bu yana yükseliş trendindeydi. Pamuk vadeli işlemleri toparlanarak Nisan 2020 sonu itibariyle 50 sentin üzeine çıktı. Emtia Haziran'da 60 sent seviyesini aştı. Ekim ve Kasım 2020'de ise 70 sent seviyesi aşılarak daha yüksek seviyeler görüldü.
Ocak 2021'de, pamuk vadeli işlemleri 80 sentin üzerine çıkarak Şubat'ta 90 sent üzerine doğru bir hareketin önünü açtı. Şubat ile Ağustos ayları arasında 80 sentin hemen altı ve 90 sentin hemen üzeri arasında konsolide olmanın ardından, 20 Eylül'de fiyatın düşüşe geçmesiyle birlikte pamuk yukarı yönde bir duvara çarpmış gibi göründü. Aktif ay Aralık vadeli işlem sözleşmesi, hisse piyasasında satışların yaşandığı günde 92,42 sentten 88,95 sente düştü. Pamuk vadeli işlemlerindeki toplam açık uzun ve kısa pozisyon sayısı 272.703'ten 263.000'in altına indi.
Pamuktaki düzeltme yalnızca bir gün sürdü ve fiyat yükselişe geçerek, Eylül sonunda 2011'den beri ilk kez pound başına 1 doları aştı.
Pamukta boğa hareketi
Geçtiğimiz aylar içinde, diğer soft emtia da son yılların zirvelerine yükseldi. Kahve vadeli işlemleri Temmuz ayında pound başına 2 doları aşarak Şubat 2014'ten beri en yüksek fiyata ulaştı. Yakın vadeli şeker sözleşmesi Ağustos'ta pound başına 20 sent üzerinde Şubat 2017'den bu yana en yüksek seviyeyi gördü. Portakal suyu vadeli işlemleri Eylül ayında pound başına 1,48 dolarda Ekim 2018'den bu yana en yüksek fiyata ulaştı. Yakın vadeli kakao sözleşmesi bile geçtiğimiz haftada 2021 için yeni bir zirve kaydetti.
ICE pamuk vadeli işlemleri ise en dramatik hareketi deneyimledi.
Kaynak: CQG
Grafikte görüldüğü gibi, yakın vadeli pamuk sözleşmesi pound başına 1,10 dolar üzerinde, 2011'den beri görülmemiş bir seviyeye doğru patlama yaptı.
2011 zirvesi sürdürülebilir değildi
Pamuk 2011'de pound başına 2,27 dolarda tarihi bir zirveye yükselmişti. 2008 küresel mali krizinde, fiyat önce 36,70 sente kadar gerilemiş, sonrasında ise yukarı doğru patlama yaparak 2011'de en yüksek seviyeye ulaşmıştı.
Kaynak: CQG
Grafikte, pamuk vadeli işlemlerini 2008 dibi ile 2011 zirvesi arasında sekiz katın üzerinde yükselten hareket görülüyor. Üreticileirn üretimi artırmasıyla birlikte 2 dolar üzerinde bir fiyatın sürdürülemez olduğu görüldü ve fiyat 2011'de yeniden 1 doların altına indi. Pamuk vadeli işlemleri 2011 sonlarından Eylül 2021'e kadar 1 doların üzerine çıkmadı.
Sezon dışında 1 dolar görüldü
Pamuk genellikle, yıllık hasada yönelik belirsizliğin zirve yaptığı ilkbahar döneminde ralli yapar. 2021 sonlarında, pamuk salgın sebebiyle ortaya çıkan birikmiş talep ve tedarik zinciri sıkıntıları sebebiyle yukarı yönde patlama yapıyor. Giyim ürünlerine yönelik talep yükselişte. Çin, ABD'den pamuk ithal ediyor ve bu pamuğu kullanarak giyim ürünleri üretip, bu ürünleri ABD'ye satıyor. ABD Tarım Bakanlığı'na göre, ABD'nin Çin'e pamuk ihracatı 1 Ağustos'tan bu yana yıllık (YoY) bazda %83 arttı. Salgın sonrası tüketici ürünlerine yönelik talep artışı sebebiyle bakanlık, mevcut pazarlama yılında Çin'in pamuk tüketiminin son iki pazarlama yılına kıyasla %24 artışla 41 milyon balyaya ulaşacağını öngörüyor.
Son WASDE raporu yükselişe işaret etti
ABD Tarım Bakanlığı'nın yayınladığı son Dünya Tarımsal Arz ve Talep Tahminleri raporu pamuk piyasası için yükselişe işaret etti. Bakanlık 10 Eylül'de şu açıklamayı yaptı:
"2021/22 ABD pamuk tahminlerinde başlangıç stokları geçtiğimiz aya göre biraz daha düşük, ancak üretimde çok daha büyük bir artış hem ihracatın, hem bitiş stoklarının Ağustos'taki tahminlere kıyasla daha yüksek olacağı anlamına geliyor. ABD pamuk üretiminin, hasat alanındaki %4'lük bir azalmaya rağmen, büyük oranda Teksas'ta öngörülen mahsuldeki artış sebebiyle 1,2 milyon artışla 18,5 milyon balyaya ulaşacağı tahmin ediliyor. Bu ay hem küresel ticarette, hem de ABD arzındaki artışla birlikte, ABD ihracatı 500.000, bitiş stokları ise 700.000 arttı. Sezon ortalaması çiftçi fiyatlarının da geçtiğimiz aya göre 4 sent artışla pound başına 84 sente ulaşması bekleniyor. Küresel tüketimde 2021/22 ve bir önceki yıla yayılan 1,4 milyon balyalık bir artışın 2021/22 küresel üretimindeki 750.000 balyalık artışın üzerinde olmasıyla birlikte, küresel 2021/22 bitiş stokları bu ay 540.000 balya düştü. İki yılda da Pakistan, Bangladeş, Brezilya ve bazı daha küçük ülkelerde tüketimin artması öngörülüyor. Türkiye'nin 2021/22 tüketimi de 100.000 balya artarken, Vietnam'ın tüketimi COVID-19 sebebiyle yaşanan sorunlardan dolayı aynı oranda düştü. ABD, Avustralya ve Arjantin'deki artışların boyutunun Hindistan, Yunanistan ve Batı Afrika'daki bazı ülkelerdeki düşüşlerden daha büyük olması sebebiyle, 2021/22 küresel pamuk üretimi bu ay daha yüksek. 2021/22'deki küresel ticaretin geçtiğimiz yıldaki rekor 48,5 milyon balyaya kıyasla hala daha düşük olması, ancak Ağustos'taki 46,8 milyon balyaya kıyasla 500.000 balya daha yüksek olması bekleniyor."
Kaynak: ABD Tarım bakanlığı Eylül ayı WASDE Raporu
Aylık WASDE raporu, temel verilerin altın standardı. Bakanlık ABD'nin pamuk stoklarının bir miktar azaldığını, ancak üretimde yaşanan bir artışın ABD bitiş stoklarını yükselttiğini söyledi. Küresel tüketimdeki artış ise 2021/22 küresel bitiş stoklarını 540.000 balya azalttı. Pamuk piyasası 10 Eylül'de yayınlanan raporun ardından ilk olarak bir miktar satış yaşasa da, 90 sent altına doğru hareket 10 yıllık zirveye doğru bir yükseliş için fırlatma rampası işlevi gördü.
Kaynak: CQG
Günlük grafikte görüldüğü şekilde, pamuk vadeli işlemleri WASDE raporundan on gün sonra, 20 Eylül'de pound başına 88,95 sente geriledi. 20 Eylül'de, tüm varlık sınıfları genelinde piyasalarda satışlar yaşandı. Ancak bu düzeltme kısa ömürlü oldu ve pamuk patlama yaparak 6 Ekim'de pound başına 1,1393 dolardaki son zirvesine ulaştı ve 20 Eylül'deki seviyesinden %28,08 yükselmiş oldu.
BAL, pamuk için bir ETN ürünü
Pamuk piyasasında bir risk pozisyonu için en direkt yol, Intercontinental Exchange'deki vadeli işlem sözleşmeleri. iPath Cotton Subindex ETN product (NYSE:BAL) piyasa katılımcıları için vadeli işlem piyasasına bir alternatif sunuyor. BAL 13,484 milyon dolarlık bir varlığı yönetiyor ve günlük ortalama 11.031 hisselik bir işlem hacmine sahip. ETH %0,45'lik bir masraf oranına sahip. Pamuk vadeli işlemleri 20 Eylül ile 6 Ekim arasında %28'in üzerinde bir ralli kaydetti.
Kaynak: Barchart
Aynı dönemde, BAL hisse başına 48,95 dolardan 63,95 dolara %30,6'lık bir yükseliş kaydetti. Yani ETN, pamuk vadeli işlem piyasasını takip etmekte mükemmel bir iş çıkardı.
Boğa piyasaları; mantığın ve rasyonel analizin mümkün gördüğünden çok daha yüksek seviyelere ulaşma eğilimindedir. 2011'de, fiyatı 2,27 dolara kadar taşıyan irrasyonel bir harekete tanık olduk. 2011 zirvesinde, pamuğun fiyatının aşırı yükselmesi sonucunda kıyafet üreticileri üretimde sentetik fiberlere yöneldi. Pamuk nihai olarak bir zirveye ulaşacak, ancak mevcut trend hala bir boğa treni.