Başkanlık seçimlerinde mağlubiyeti kabul etmeyen Trump’ın itirazları da sonuç vermedi ve Biden’ın başkanlığı devralma süreci resmen başladı. Biden’ın kuracağı ekipte Fed Eski Başkanı Yellen’ı Hazine Bakanı olarak görevlendireceği haberi de piyasaları memnun etti. Zor süreci iyi yöneten Yellen, Trump ile de hayli uğraşmıştı, ancak Trump yeniden başkanlık yapmasını istememiş ve Powell’ı göreve getirmişti. Powell da az çekmedi Trump’tan ama en azından Trump’ın gidiyor olması dayanma gücü veriyordur. Yeni başkanla beraber konuşulan isimlerin piyasalarca kabul edilmiş olması haliyle pozitif görünümü destekliyor.
Salgında 2. dalgaya karşın aşıdaki ilerleme iyiyi satın alma olarak fiyatlanmaya devam ederken tüm bu gelişmeler belirsizliklerin azalacağı beklentisiyle risk iştahını da kuvvetlendiriyor. Dolar zayıf kalmaya devam ederken ons altın Temmuz sonrası en düşük seviyeye geriledi.
Ağustos’ta rekor kıran ons, sonrasında yaşanan geri çekilmelerde 1,858$ desteğini korudu, ancak bu hafta bu desteğin altına indi ve 1,821$ ile 21 Temmuz sonrası en düşük seviyeye geriledi. Dünkü raporumuzda onstaki baskının arttığını belirtmiştik ve eğer fiyat 1,858$ altında kalmaya devam ederse 1,766$ seviyesine doğru satışlar devam edebilir.
Nisan ayındaki sert kaybının ardından 46,60$ ile en yüksek seviyeyi gören brent ise bu hafta yeniden bu seviyeleri test ediyor. Ancak ayı piyasasından çıkmak için 50$ üzerinde dengelenmesi gerek, şimdilik iyimserlik fiyatı desteklese de daha fazla yükseliş için daha fazla pozitif gelişmeye ihtiyaç var. Kısa vadede 42$ üzeri olumlu.
Yurt içinde ise BİST 100, küresel yükselişe uyumlu ve teknik olarak rekor seviyeler görülüyor. Türkiye CDS 5 Yıllık USD ve tahvil faizi de düşük ancak kur tarafında dün %4 gibi çok anlaşılmadık bir yükseliş yaşandı. Yükselişte AB’ye dair gelişme ya da siyasilerin polemiklerinin etkili olduğunu düşünmüyoruz. Sert düşüş sonrası gelen bir tepki alımı olabilir, ancak burada altını çizmek istediğimiz bir nokta var:
Kurdaki Ekim PPK sonrası yaşanan yükseliş hızı çok fazlaydı ve 8,50’li seviyelerden gelen bu düşüş elbette ki olumlu, ancak 7,80’li seviyeler dahi son derece yüksek. Kademeli ve dengeli bir şekilde yaşanacak düşüşü önemsiyoruz. Bu nedenle eğer kur 7,87 üzerinde kalıcılık sağlayamazsa kademeli olarak geri çekilme devam edebilir. Nereye kadar? İlk beklentimiz 7,64-7,42 aralığında dengelenme olması yönünde, ancak bu yönde beklenti sağlayan vaadler ve açıklamaların değişmesi demek kurun da yükselmesi demek olacaktı. Yani son haftalardaki görünün korunursa bu düşüşten bahsedebiliriz.
Bugün açıklanan kapasite kullanım oranı hafif artarken imalat güven endeksi ve sektörel endeksler Kasım ayında geriledi. Bu zaten bekleniyordu, çünkü yeniden tedbirlerin artırılması nedeniyle göstergelerde düşüş olacaktır. Ancak inşaat sektöründeki gerilemede pandemiden ziyade kredi ve faiz desteğinin azalmasının etkili olduğu görülüyor.
Pandemi sürecinde sektörleri desteklemek için açılan kredi musluklarından hiç kuşkusuz yine en çok inşaat sektörü faydalandı. Geliri düşük olan vatandaş dahi düşük faiz cazibesine ve vadelere kapılarak konut sektöründeki rekoru destekledi. Şimdi ise kredi muslukları kısılmaya çalışılıyor.
Pandemi döneminde yine aktif rasyosunun devreye koyulması da bankaların yükünü artırdı. BDDK, son derece karşı çıkılan bu uygulamanın yıl sonunda kaldırılacağını açıkladı. Aktif rasyosu bankalardaki kaynak ve kullanım için önemlidir, yani direkt kur üzerinde bir etkiye sahip değildir, ancak bankaların bu zorluğu aşması ve piyasalarla uyumlu adımlara devam edilmesi TL’de de pozitif etki sağladı.
USD/TRY kuru dün ve bugün 7,95 seviyesini test etmesinin ardından 7,86 üzerinde işlem görüyor. Dediğimiz gibi 7,87 üzeri günlük kapanış yeniden 8,0 hareketi demektir, bu direnç altında ise 7,64’e doğru dengelenme adımı sürebilir. Şimdilik iki haftalık düşüşün ardından gelen yükselişleri görüyoruz.
Ons altının dün sert düşüş yaşamadan önce 1,875$ seviyesinde işlem görmesi ve dolar kurunun da 7,90’lı seviyelere çıkmasıyla gram 478 TL’ye yükseldi. Önemsediğimiz bu direnç onsun günün devamında sert kayıp vermesiyle kırılamadı. Gram altın onstaki son 3 ayın en zayıf fiyatlamasıyla 462 TL’ye geriledi ve eğer dolar kurunda da geri çekilme olursa fiyat yeniden 458 TL altına inebilir. Kısa vadede fiyatta geri çekilme olsa da bunun henüz trende döndüğünü söylemek için erken olduğu görüşündeyiz.