Petrol hisseler, yeni COVID varyantının ilk zaiyatlarından biri olmuş gibi görünüyor. Dünya Sağlık Örgütü'nün, ilk olarak Güney Afrika'da tespit edilen ve son derece bulaşıcı olan Omicron'u "endişe verici bir varyant" olarak tanımlaması sonrasında, yatırımcılar Cuma günü dünyanın en büyük petrol üreticilerinden uzaklaştı.
En büyük 10 varlığı arasında Exxon (NYSE:XOM) ve Chevron (NYSE:CVX) gibi isimlerin de yer aldığı Vanguard Energy Index Fund ETF (NYSE:VDE), Omicron'un yayılmasının küresel ekonomik iyileşme sürecini yavaşlatarak, enerji ürünlerine yönelik talebi azaltabileceğine dair spekülasyonlar üzerine Cuma günü %5'e yakın düşüş yaşadı.
Salgın cephesindeki bu yeni gelişme öncesinde, petrol hisseleri yüksekten uçuyordu. ABD ham petrol fiyatları Ekim ayında 2014'ten bu yana ilk kez varil başına 80 doları aşarken, VDE bu yıl şimdiye dek %50'nin üzerinde yükselerek S&P 500'ün aynı dönemdeki performansının iki katının üzerine çıktı. Bu güçlülüğün arkasında küresel enerjinin beklentilerden hızlı bir toparlanma kaydetmesi ve küresel petrol üretiminin ne kadar yükselişte olsa da, tüketimdeki artışa yetişmekte zorlanması vardı.
Ancak yeni virüs varyantının kendisinden öncekilere göre daha ölümcül olduğu ortaya çıkması bu iyileşmeyi zayıflatabilir ve petrol şirketlerini yeniden nakit kaynaklarını korumaya zorlayabilir. Brent, Omicron'un ülkeleri yeni kısıtlamalar getirmeye zorlayarak uçak seyahatlerini azaltabileceğine yönelik endişeler üzerine Cuma günü neredeyse %12 değer kaybetti.
Wall Street Journal'ın haberine göre ilk Omicron vakalarını kaydeden ülkelerin sayısı artarken, İsrail yabancı ülke vatandaşlarının ülkeye girişlerini yasakladı. Yetkililerin COVID-19'a ikinci kez yakalanma konusunda daha büyük bir risk yaratabileceğini ve diğer varyantlara kıyasla daha bulaşıcı olabileceğini belirttiği varyantın görüldüğü ülkelerden bazıları İngiltere, Almanya, Belçika, İsrail ve İtalya'ydı ve şimdi gruba Avustralya, Hollanda ve Avusturya da dahil oldu.
Yapısal Düşük Yatırım; Fiyatlar Daha Uzun Süre Daha Yüksek Kalacak
Yaşanan bu son düşüşü ve önümüzdeki günlerde potansiyel olarak görülebilecek ek kayıpları, enerji alanındaki yatırımcılar için bir alım fırsatı olarak görüyoruz. Virüs olsun ya da olmasın, enerji piyasalarındaki arz-talep denklemi değişiyor ve en büyük üreticiler artık daha fazla yatırım ve sondaj çalışmaları yapmak konusunda pek istekli değil.
İklim değişikliğinin tetiklediği ve salgın döneminde ivme kazanan bu yeni dinamikle birlikte, şirketler harcamalarını kısıtlama ve daha yüksek getiri sunma konusunda hissedarlarının baskısı altında ve bu durum yeni üretimde, petrol fiyatlarını daha uzun süreliğine daha yüksek seviyelerde tutacak yapısal bir yatırım düşüklüğüne yol açıyor.
Goldman Sachs'in emtia araştırmaları bölümünün başındaki isim olan Jeff Currie, Bloomberg'e yaptığı açıklamada mevcut ortamda yatırımcıların petrolde hala uzun pozisyonda olmasının mantıklı olduğunu söyledi. "Müşterilerime tavsiyem, (yeni arzı piyasaya getirecek) denge fiyatının nerede olduğunu bilene kadar petrolde uzun pozisyonda kalmaları."
"(Denge fiyatının) mevcut seviyelerin üzerinde olduğunu biliyoruz, çünkü sermaye harcamalarında ve yatırımlarda kayda değer bir artış görmedik."
Daha uzun süreliğine daha yüksek fiyatlar bekleyen bankalar arasında, Goldman 2023'te 85 dolarlık bir fiyat hedefliyor. Habere göre, Morgan Stanley uzun vadeli tahminini 10 dolar artırarak 70 dolara yükseltirken, BNP Paribas ham petrolün 2023'te neredeyse 80 dolarda olmasını bekliyor.
Dünyanın en büyük enerji üreticilerinden bazılarının yayınladığı son çeyreklik figürler de bu görüşü destekliyor. Üçüncü çeyrekte 142 yıllık tarihinin en yüksek serbest nakit akışını üreten Chevron, yatırımcılara sermaye harcamalarını önümüzdeki yıl salgın öncesindeki seviyelerin %20 altında tutmayı ve aynı zamanda hisse geri alımlarını artırmayı hedeflediğini söyledi. Exxon da geçtiğimiz ay çeyreklik temettü ödemesini yükseltti ve harcama disiplinini koruma taahhüdü verdi.
Sonuç
Mevcut uygun arz-talep denkleminde, portföyünüzün ufak bir kısmını enerji hisselerine, özellikle de temettüler yoluyla daha fazla nakit getirisi sunan hisselere ayırmak mantıklı bir adım. Yaşanan son gerileme, şu an kenarda bekleyen yatırımcılar için bu tarz bir pencere açabilir.