Kathy Lien, BK Asset Management FX Strategy Müdürü
ABD dolarındaki artış, Fed’in para politikası duyurusunu takiben bozuldu. FOMC değerlendirmesinin Amerikan dolarındaki düşüşe küresel ticaret belirsizliklerinden daha az etkisi oldu. Merkez bankası ile ekonomik aktiviteyi güçlü olarak nitelendiren ve daha fazla kademeli oran artışlarına duyulan ihtiyacı teyit eden bir sürpriz olmadı. Kimi ekonomistler Fed’in ABD büyümesini “sağlam” yerine “güçlü” olarak nitelemesiyle dilde ılımlı güvercin bir tona kayma yaşandığını tartışırken, bu değişim Eylül sıkılaşmasına olan inancı sarsmıyor. Buna karşılık, ABD ve Çin arasındaki artan ticari gerilimin yalnızca ABD’nin ve Çin’in ekonomisine değil, küresel ekonomiye de risk oluşturma ihtimali var. Bu, şahin bir Fed ve ılımlı bir BoJ’a rağmen verilerin ardından USD/JPY çiftinde yaşanan elden çıkarmaları açıklıyor.
Avustralya ve Yeni Zelanda dolarlarının, Çin’in ticari meselelerine karşı özellikle hassas olduğunu düşünüyoruz. Çin’in vergi “teklifine” misilleme yapıp yapmayacağına dair net bir şey olmazken, muhtemelen Amerikan başkanı için sert sözler sarf edilecek. Bu, yuan üzerine kendi ihracatçılarına rekabetçi olma konusunda yardımı dokunacak bir baskı yaratabilir ancak Çin talebine bağlı olan Avustralya gibi ülkelere zarar veriyor. Salı günü Avustralya’nın imalat aktivitesinde 9 ay içindeki en yavaş temponun gerçekleştiğini gördük ve bunun Çin’deki durgunluğun ve CNY’deki zayıflamanın kabahati olduğuna şüphe yok. Çarşamba gecesinin ticaret dengesi de düşüş yönlü bir sürpriz yapabilir ve tahminleri aşsa bile ticari gerilimler ve yuan’ın zayıflığı ekonomiye uzun dönemli etki ederken, bu gelişme geçici olacaktır. Yeni Zelanda’nın işgücü piyasası raporu, istihdamın yıllık bazda büyümesi ile beklenenden daha iyi geldi ve katılım oranı da artsa da ekonomi genel olarak mücadele içinde. Diğer yanda Kanada iyi bir performans sergiliyor, Kanada doları petrol fiyatlarında yaşanan düşüşü göz ardı ederek, ABD doları karşısında dördüncü işlem oturumunda da artış yaşadı.
FOMC oran kararı ardımızda kaldı, şimdi ilgi odağı İngiltere Bankası’nın (BoE) para politikası duyurusunda. Geçtiğimiz iki hafta boyunca sterlin’de herhangi büyük bir hareket görmedik ancak 10 ayın düşük seviyelerinde işlem gören GBP/USD, bize yatırımcıların şahin bir sonuç beklentisini gösteriyor. Piyasada Perşembe günü çeyrek puan artışı %91 ihtimal ile fiyatlanırken, bu sürpriz bir gelişme olabilir. Bunun BoE’nin bu yılki ilk artırımı olacağını düşünürsek, sterlin daha yüksek işlem görmeli ancak pek çok yatırımcı merkez bankasının bu yıl yaptığı tek değişim olacağına inandığı için baskı altında.
Problem, hizmet sektörü ve konut piyasası aktivitesinde gelişme olurken, ekonominin geri kalanı geçtiğimiz 6 hafta boyunca zayıf büyüme deneyimlemiş olması. Örneğin, Çarşamba günü imalat aktivitesinin en yavaş tempoda genişlediğini gördük. Ücret büyümesi yavaşlarken, perakende satışlar geriledi. BoE enflasyon öngörüsünü artıracak ve tüketici fiyat endeksini (CPI) hedefe geri götürecek. Ancak, Brexit'in Mart ayındaki son tarihine hızla yaklaşırken, Birleşik Krallık politikacılarının faiz oranlarını yükseltmek konusunda temkinli olmak istemelerinin birçok nedeni var. Başbakan May bir anlaşmaya yakın değil ve geçen her gün Brexit’in bir anlaşmaya ulaşamayacağı ihtimalleri artıyor.
Faiz artırımının yanında, Çeyrek Dönem Enflasyon Raporu ve Yönetici Carney’in basın toplantısı bu toplantıyı özellikle önemli hale getirecek. Yatırımcılar Ağustos ayında BoE’den bir faiz artırımı bekliyor, çünkü Çeyrek dönem raporu majör politika değişimlerin açıklayan bir araç olarak kullanılıyor. Bu ay yatırımcılar ikinci bir hamle için ihtimal aramaya istekli olacak.
Perşembe Toplantısının Olası 3 Sonucu
BoE ile işlem yapmak:
25bp Artırım + Şahin Carney: BoE faiz oranlarını 25bp artırır, enflasyon öngörülerini günceller ve Brexit’ten ziyade fiyat baskılarına daha odaklı olursa, 1,3082 – 1,3200 dar aralığında yer alan GBPUSD yukarı hareket edecektir. Bu senaryoda, çifti 1,32’yi aşarak 1,3250 yolunda görüyoruz.
25bp Artırım + Nötr Duruş: BoE gelecekteki bir sıkılaşma ihtiyacını önemsiz gibi göstermeye neden olan güvercin bir artırımı seçerse, GBPUSD öncelikle artabilir ancak bu kazançlarını anında kaybeder. Bu senaryoda sterlinin 1,3080 altına düşeceğini ancak 1,30 yakınında destek göreceğini düşünüyoruz.
Artırım Yok: Faiz oranlarını gelecek rehberliği düşünmeksizin sabit bırakmak en büyük sürpriz olacaktır. Bu, GBPUSD çiftini hızlıca 1,30’a çekecek ve 1,28 puana doğru bir kapı açacaktır.
İngiliz ekonomisinin Haziran toplantısından beri değişimini görmek için:
Kathy Lien'in ücretsiz İşlem raporu için Orijinal (İngilizce) Metin