Microsoft Corporation (NASDAQ:MSFT), Activision Blizzard Inc (NASDAQ:ATVI) için yaptığı 68.7 milyar dolarlık devasa anlaşmayı, ABD'de ve denizaşırı ülkelerde artan düzenleyici incelemelere rağmen kapatmaya çalışmakta kararlı . Teknoloji devi bu hafta yaptığı açıklamada, Activision Blizzard'ı satın almasının küresel düzenleyiciler tarafından onaylanması halinde amiral gemisi Call of Duty oyununu Nintendo platformlarına getirmek için 10 yıllık bir anlaşma imzaladığını duyurdu .
Nintendo anlaşması, Microsoft'un dünyanın en büyük oyun geliştiricilerinden birini satın almasını engelleyebilecek artan antitröst endişelerine yanıt olarak geldi. Anlaşma şu anda ABD, İngiltere ve AB'deki düzenleyiciler tarafından inceleniyor.
Microsoft Düzenleyicilere Tavizler Sunuyor
Microsoft, Nintendo ile yaptığı son anlaşmayla düzenleyicilerin güvenini kazanmayı ve onları rakip platformların dünyanın en büyük oyun serilerinden biri olan Call of Duty'i sunmasını engellemeyeceğine ikna etmeyi amaçlıyor.
Xbox konsollarını üreten Microsoft, daha önce Sony'nin (NYSE:SONY) Call of Duty'i PlayStation konsollarına getirmesine izin verecek benzer bir 10 yıllık anlaşma teklif etmişti. Ancak Japon holdingi, Activision'ın satın alınmasının ve Call of Duty'nin kullanılabilirliğinin sınırlandırılmasının PlayStation satışlarına zarar vereceğini savunarak teklifi reddetti.
Microsoft Gaming CEO'su Phil Spencer şunları söyledi:
"Söylediklerimizin gerçekte nasıl hareket ettiğimizle uyumlu olup olmadığına dair bazı sorular vardı ve bence iki büyük endüstri ortağının niyetimizin gerçek olduğunu ve anlaşmalara varabileceğimizi göstermesi bu dönemde önemli bir şey."
Microsoft geçmişte birkaç kez Call of Duty'yi satın aldıktan sonra rakip konsollarda ve platformlarda kullanıma sunacağını savunmuş ve oyunu Xbox konsollarına özel bir oyun haline getirmeyeceğine söz vermişti.
Spencer Twitter üzerinden şu açıklamayı yaptı:
"Microsoft, daha fazla insana, nasıl oynamayı seçerlerse seçsinler, daha fazla oyun getirmeye yardımcı olmaya kararlıdır."
Ancak Sony şu ana kadar anlaşmaya en yüksek sesle karşı çıkanlardan biri oldu. Tokyo merkezli teknoloji şirketi, Call of Duty'nin Xbox'a özel olmasının, oyunun yaygın popülaritesi nedeniyle PlayStation satışlarını düşürebileceği konusunda düzenleyicileri ikna etmeye çalışıyor.
Bu yılın başlarında Microsoft Sony'ye, şirketlerin mevcut anlaşmasının sona ermesinin ardından Call of Duty'nin üç yıl boyunca daha PlayStation'da kalmasını teklif etti. Sony Interactive Entertainment CEO'su Jim Ryan bu teklifi "birçok açıdan yetersiz" olarak nitelendirdi.
Analistler, Microsoft'un mevcut antitröst endişelerini gidermek için önemli adımlar atmaya hazır olduğunu gösterdiğini, ancak teknoloji devinin daha da ileri gitmesi gerekebileceğini savundu.
Ampere Analysis araştırma direktörü Piers Harding-Rolls,"Buradaki en büyük taviz Call of Duty'nin çok platformlu olmasından ziyade bu anlaşmaların süresinin uzunluğu." dedi.
Derinlemesine Soruşturma Microsoft'u Geri Adım Atmaya Zorlayabilir
Microsoft'un Nintendo ile yaptığı anlaşma, Avrupa Komisyonu'nun Activision'ın satın alınmasına ilişkin derinlemesine bir soruşturma başlatmasından bir ay sonra geldi. Komisyon'un ön bulgularına göre, anlaşma "konsol ve PC video oyunlarının dağıtımının yanı sıra abonelik ve bulut oyun akış hizmetleri pazarlarındaki rekabeti önemli ölçüde azaltabilir."
Daha spesifik olarak Komisyon, anlaşmanın Microsoft'un Activision'ın oyunlarına, özellikle de Call of Duty gibi popüler oyunlara erişimi kısıtlamasına izin verebileceğini söyledi. Sonuç olarak, bu "haciz stratejileri" büyüyen oyun pazarındaki rekabeti etkileyebilir ve konsol video oyunları dağıtıcıları için daha yüksek video oyunu fiyatlarına, daha düşük kaliteye ve daha az yeniliğe yol açabilir.
Komisyon, başlangıçtaki pazar rekabeti endişelerinin haklı olup olmadığını belirlemek için kapsamlı bir soruşturma yürüteceğini de sözlerine ekledi. Duyuruda, Komisyon'un karar vermesi için son tarihin 23 Mart 2023 olduğu belirtildi.
Benzer şekilde, İngiltere düzenleyicileri de rekabet endişelerini gerekçe göstererek Microsoft-Activision anlaşmasına yönelik bir antitröst soruşturması başlattı. İkinci aşama soruşturma Eylül ayında İngiltere Rekabet ve Piyasalar Kurumu (CMA) tarafından başlatıldı. CMA'nın 1. Aşama bulgularına yanıt olarak Microsoft, düzenleyici kurumun Sony'nin "kendi kendine hizmet eden" argümanlarına fazla dayalı olduğunu söyledi.
Teknoloji devi, PlayStation'ın yirmi yılı aşkın bir süredir en büyük konsol platformu olduğunu savunarak, "açık ve kalıcı bir pazar gücüne sahip olan pazar liderinin, tek bir oyuna erişimini kaybetmesinin bir sonucu olarak üçüncü en büyük sağlayıcı tarafından engellenebileceğini" söylemenin "inandırıcı olmadığını" ekledi.
Politico'nun yakın tarihli bir haberine göre, ABD antitröst gözlemcisi Federal Ticaret Komisyonu (FTC) da Microsoft'un Activision'ı devralmasını engellemek amacıyla bir antitröst davası açabilir ve bu da Microsoft'un işlerini daha da zorlaştırır. Haber ilk çıktığında Activision hisseleri %3 oranında düşüş yaşadı.
FTC'nin dava açıp açmayacağı kesin olmasa da, bu hamle büyük teknoloji şirketlerine ve planladıkları satın almalara yönelik potansiyel bir tehdit anlamına geliyor. Öte yandan, FTC Başkanı Lina Khan'ın geçmişte teknoloji devlerini yüksek sesle eleştirdiği göz önüne alındığında, dava sürpriz olmamalı.
Son Düşünceler
Sıkı incelemeler, Activision hisselerinin anlaşma fiyatı olan hisse başına 95 doların yaklaşık %20 altında işlem görmesinin önemli bir nedeni. Birleşme arbitrajı popüler bir işlem yaklaşımı olsa da, satın alma ile ilgili düzenleyici riskler göz ardı edilemeyecek kadar yüksek olduğu için birçok risk yatırımcısı kenarda kalmaya karar verdi .
Yine de, arbitraj farkına bakıldığında, Microsoft'un anlaşmayı tamamlayabileceğine inananlar yüklü bir ödeme alabilir. Net olarak, Microsoft şimdiye kadarki en büyük satın alma işlemini tamamlamak için dünyanın dört bir yanındaki düzenleyicilere tavizler vermeye devam ederken, Activision hisselerinin yakın vadede oynak seyretmesi muhtemel.