- MetLife hisseleri 2021 başlarında tahvil faizleriyle birlikte sıçradı
- Hisseler Mayıs başından itibaren zayıfladı
- Wall Street konsensüs görünümü boğa, 12 aylık getiri beklentisi %20
- Piyasanın ima ettiği görünüm, makul bir oynaklıkla boğa
MetLife (NYSE:MET) 2021 başlarında faizlerdeki yükselişle birlikte ciddi kazanımlar kaydetti, ancak hisse Mayıs başından itibaren zayıfladı. Son 12 aylık fiyat getirisi %38,5, ancak hisseler 7 Mayıs'taki 67,16 dolarlık 2021 zirvesinin %6,3 altında. Finans hizmetleri devi 3 Kasım'da yayınladığı üçüncü çeyrek sonuçlarında beklentileri aşmış olsa da, hisseler bu tarihten itibaren düştü.
Kaynak: Investing.com
MET'in fiyat getirisi ile, şirketin halka açıldığı 2000 başlarından bu yana tahvil faizleri arasında güçlü bir korelasyon mevcut. 1 aylık MET fiyat getirisi ile 1 aylık ABD 10 yıllık tahvil faizi yüzdelik değişimi arasındaki korelasyon %35. Taşımalı, birkaç aylık dönemlere baktığımızda ise korelasyon daha da güçleniyor. Taşımalı dört aylık dönemlerde, korelasyon %58'e yükseliyor.
Kaynak: Yazarın Yahoo! Finance'deki tarihsel verileri kullanarak yaptığı hesaplamalar
Tahvil faizleri, faiz oranları ve yaşam sigortacılarının performansı arasındaki korelasyon iyi bir şekilde biliniyor. Yükselen faizler yaşam sigortacıları, sigortacıların hisselerindeki artış da faizleri destekler. Yaşam sigortası şirketlerine yatırım yapmanın, faiz oranlarına dair bir bahis olduğu söylenebilir. MET'in son iki yıldaki değişimleri, 10 yıllık tahvil faizini yakından takip ediyor.
Kaynak: Yazar, Yahoo! Finance verileri
MET hakkında en son 27 Nisan 2021'de yazdım ve hisse için nötr bir derece verdim. Geçen neredeyse yedi ayda, hisse fiyatı %1,14 düştü. Buna kıyasla, S&P 500 aynı sürede %12,72'lik bir yükseliş kaydetti. MET için bir derece oluştururken, iki tür konsensüs görünümünü kullandım.
3. parti reklam. Investing.com'un sunduğu veya önerdiği bir teklif değildir. Feragat detaylarına buradan bakın veya
reklamları kaldırın
İlki, Wall Street konsensüs görünümüydü. Nisan sonunda, Wall Street görünümü boğaydı ancak 12 aylık konsensüs fiyat hedefi, o dönemdeki hisse fiyatının yaklaşık %3,5 üzerindeydi. Baktığım diğer konsensüs görünümü olan piyasanın ima ettiği görünüm, opsiyon fiyatları kullanılarak hesaplanıyor ve opsiyon alıcı ve satıcılarının genel görüşünü yansıtıyor.
Nisan sonunda, Ocak 2022'ye doğru piyasanın ima ettiği görünüm hafif düşüş eğilimli nötr bir görünümdü. İki tür konsensüs görünümü de piyasa katılımcılarının gelecekteki faiz oranlarına yönelik inançlarını yansıtıyor ve bu genel görüşleri, kendi oluşturabileceğim fikirlerden daha iyi olarak görüyorum.
Bir hisseye yönelik bir opsiyonun fiyatı, piyasanın hisse fiyatının günümüzden opsiyonun vade sonuna kadar olan dönemde belli bir seviyenin (kullanım fiyatı) üzerine çıkma (alım opsiyonu) ya da altına inme (satım opsiyonu) olasılığına yönelik piyasanın konsensüs tahminini yansıtır. Çeşitli kullanım fiyatlarına sahip alım ve satım opsiyonlarının fiyatlarını inceleyerek, olasılığa dayalı bir fiyat tahmini hesaplamak mümkün. Buna piyasanın ima ettiği görünüm adı verilir.
Son analizimden itibaren geçen neredeyse yedi ayın ardından-ki MET hissesi bu dönemde genel piyasanın çok gerisinde kaldı-MET için piyasanın ima ettiği görünümü ve Wall Street konsensüs görünümüyle kıyaslamasını güncelledim.
MET İçin Wall Street Konsensüs Görünümü
E-Trade MET hissesi için Wall Street konsensüs görünümünü son 90 gün içinde görüşlerini yayınlayan 6 analistin derecelerini ve fiyat hedeflerini kullanarak hesaplıyor. Konsensüs derecesi boğa ve 12 aylık fiyat hedefi, mevcut fiyatın %18,25 üzerinde.
Analistlerin bireysel fiyat hedefleri olağandışı düşük seviyede bir farklılık gösteriyor. En düşük fiyat hedefi, mevcut fiyatın %14,29 üzerinde. Altı analistin tamamı, MET için 'satın al' derecesi sunuyor.
3. parti reklam. Investing.com'un sunduğu veya önerdiği bir teklif değildir. Feragat detaylarına buradan bakın veya
reklamları kaldırın
Nisan sonunda MET'i incelediğimde, E-Trade'in Wall Street konsensüs hesaplaması boğa derecesiydi ve 12 aylık fiyat hedefi, o dönemdeki fiyatın %3,86 üzerinde, 65,30 dolardı.
Kaynak: E-Trade
Investing.com, Wall Street konsensüs görünümünü 13 analistin derecelerini ve 12 aylık fiyat hedeflerini kullanarak hesaplıyor. Konsensüs derecesi boğa ve 12 aylık fiyat hedefi, mevcut hisse fiyatının %15,5 üzerinde. 13 analistin 10'u hisse için 'satın al' derecesi verirken, 3 analist 'tut' derecesi veriyor.
Kaynak: Investing.com
MET için Wall Street konsensüs görünümü Nisan sonundaki analizimden bu yana ciddi bir iyileşme kaydetti ve 12 aylık fiyat artışı beklentisi %16,9'a yükseldi (E-Trade ve Investing.com değerlerinin ortalaması). Buna %3,14'lük gelecek temettü verimi tahmini de eklenirse, önümüzdeki 12 ay için toplam getiri beklentisi %20.
MET İçin Piyasanın İma Ettiği Görünüm
2 aylık bir dönem için piyasanın ima ettiği görnümü oluşturmak adına, tümü 21 Ocak 2022 vade sonuna sahip, çeşitli kullanım fiyatlarında alım ve satım opsiyonlarını inceledim. Aynı zamanda önümüzdeki 3,9 aya (18 Mart 2022 opsiyonları) ve 6,8 aya (17 Haziran 2022 opsiyonları) yönelik piyasanın ima ettiği görünümleri de hesapladım.
Piyasanın ima ettiği görünümün standart sunumu; olasılığın dikey, getirinin ise yatay eksende olduğu bir fiyat getirisi olasılığı dağılımıdır.
Kaynak: Yazarın E-Trade'deki opsiyon fiyatlarını kullanarak yaptığı hesaplamalar
Önümüzdeki 2 aya yönelik görünüm pozitif ve negatif getiriler için genel olarak benzer olasılıklara sahip, ancak maksimum olasılık biraz pozitif getirilere eğilimli durumda. Bu dağılımdan hesaplanan yıllık oynaklık %28,5.
Pozitif ve negatif getirilerin olasılıklarını direkt olarak karşılaştırmayı daha kolay hale getirmek adına, dağılımın negatif kısmını dikey eksene göre döndürüyorum (aşağıdaki grafik).
3. parti reklam. Investing.com'un sunduğu veya önerdiği bir teklif değildir. Feragat detaylarına buradan bakın veya
reklamları kaldırın
Kaynak: Yazarın E-Trade'deki opsiyon fiyatlarını kullanarak yaptığı hesaplamalar. Dağılımın negatif kısmı dikey eksene göre döndürülmüştür.
Bu görünümde, pozitif getirilerin olasılıklarının en olası sonuçların çoğunda negatif getirilerden yüksek olduğunu görüyoruz (mavi çizgi, grafiğin sol üçte ikilik kısmında kırmızı çizginin üzerinde). Bu bir boğa indikatörü.
Teoriye göre, piyasanın ima ettiği görünüm negatif bir eğilime sahiptir, çünkü yatırımcılar genel olarak riskten kaçınır ve satım opsiyonları için daha çok ödemeye hazırdır. Bu eğilimi kesin olarak ölçmenin ya da düzeltmenin bir yolu yok, ancak bu eğilimi de hesaba kattığımızda önümüzdeki 2 aylık görünümün daha da pozitif olduğunu görebiliriz.
Önümüzdeki 3,9 aylık görünüm de hafif bir boğa eğilimine sahip; en olası sonuçlarda pozitif getirilerin olasılıkları istikrarlı bir şekilde negatif olasılıklardan daha yüksek ya da en azından eşit. Bu dağılımdan hesaplanan yıllık oynaklık %29,0.
Kaynak: Yazarın E-Trade'deki opsiyon fiyatlarını kullanarak yaptığı hesaplamalar. Dağılımın negatif kısmı dikey eksene göre döndürülmüştür.
Günümüzden 17 Haziran 2022'ye kadar olan 6,8 aylık görünüm, pozitif ya da negatif bir eğilime sahip değil. Bazı aralıklarda pozitif getirilerin, diğerlerinde ise negatif getirilerin olasılıkları daha yüksek, ancak bu değişkenlik pek anlamlı değil gibi görünüyor. Piyasanın ima ettiği görünümde olması beklenen negatif eğilim sebebiyle, 2022'nin ortasına kadar olan bu görünümün de hafif pozitif eğilimli olduğunu söyleyebiliriz. Bu görünümdeki yıllık oynaklık %30,3.
Kaynak: Yazarın E-Trade'deki opsiyon fiyatlarını kullanarak yaptığı hesaplamalar. Dağılımın negatif kısmı dikey eksene göre döndürülmüştür.
Piyasanın ima ettiği görünümler tutarlı bir resim çiziyor; 2022'nin başlarına doğru mevcut boğa görünümü, yılın ortasına doğru güç kaybediyor. Haziran opsiyonlarındaki işlem hacmi oldukça düşük, bu yüzden bu görünüme daha az ağırlık veriyorum. MET için beklenen oynaklık oldukça istikrarı ve ortalama değer %29 civarında.
3. parti reklam. Investing.com'un sunduğu veya önerdiği bir teklif değildir. Feragat detaylarına buradan bakın veya
reklamları kaldırın
Özet
MET hisseleri Mayıs başlarında tepe yaptı ve bu dönemden itibaren faiz oranları ve tahvil faizleriyle uyumlu bir şekilde yön eksikliği yaşadı. MET üçüncü çeyrek için güçlü sonuçlar açıkladı, ancak hisseler rapordan itibaren değer kaybetti. Wall Street konsensüs görünümü Nisan sonunda boğaydı ve hala aynı çizgide, ancak 12 aylık fiyat hedefi yükseldi ve şimdi önümüzdeki yıla kadar MET için beklenen toplam getiri %20 seviyesinde.
Nisan sonunda MET için piyasanın Ocak 2022'ye doğru ima ettiği görünüm nötrdü. Bugün, 2022 başına yönelik görünüm boğa ve yılın ortasına doğru nötrleşiyor. Bir 'satın al' derecesi kriteri olarak, beklenen 12 aylık getirinin beklenen (yıllık) oynaklığın en az yarısı olduğunu görmek isterim.
Wall Street konsensüs görünümündeki 12 aylık getiri beklentisi %20, piyasanın ima ettiği görünümündeki beklenen oynaklık ise %29. Yani MET bu kriteri karşılıyor. MET'in getirileri faiz oranlarına karşı hassas ve faizleri tahmin etmek çok zor olsa da, MET hissesine yönelik derecemi boğa olarak yükseltiyorum.