Tüm gözler bugün saat 20.00’da gerçekleştirilecek olan FED’in Mart ayı FOMC toplantısına çevrilmiş durumda. Faiz kararına yönelik piyasada oluşan ortak konsensüs FED’in 0.25 – 0.50 aralığında tuttuğu faiz bandından herhangi bir değişikliğe gitmeyeceği yönünde. Dolayısıyla piyasanın ilgilendiği asıl konu FOMC karar metninde geçecek ifadeler ve kararın ardından Başkan Janet Yellen’in gerçekleştireceği basın toplantısı olacak. Piyasanın odaklanacağı noktaları maddeler halinde kısaca açıklayalım:
1. Faizlere yönelik yeni tahminler… Bilindiği gibi FED Aralık ayında 25 baz puanlık faiz artırımının ardından 2016 yılına ilişkin yol haritasını açıklarken 4 faiz artırımı olabileceğini belirtmişti. Tabii biz bunu Dot Plot ( noktasal grafikler ) üzerinde gözlemlemiştik. Piyasa beklentisi yaşanan küresel ekonomik ve finansal gelişmelerden dolayı faiz artırımı sayısına yönelik aşağı revizyon bekliyor. Bu sayede beklentilerin 3 faiz artırıma çekileceği yönünde algı kuvvetli.
2. Küresel risklere yönelik betimlemeler… Aralık FOMC toplantısında küresel ekonomiye yönelik risklerin dengeli olduğu belirtilmişti. Bu sayede bir noktada faiz artırımına gidilmesinin nedenini de açıklanmış oldu. Yalnız küresel piyasaların 2016 yılına oldukça kötü bir başlangıç yapması FED’in Ocak ayında FOMC metnine küresel ekonomik ve finansal gelişmelerin yakından takip edildiğini ve ABD ekonomisine yönelik etkilerinin izlendiği yönünde bir maddenin eklenmesine neden olmuştu. Bu sayede içinde bulunduğumuz yılda faiz artırımına yönelik FED’in beklentilerinden daha yavaş bir faiz artırım politikası izleneceği algısı piyasaları desteklemişti. Son dönemde finansal piyasalarda volatilite azalsa da global piyasaların kırılgan yapısının devam ettiğini göz önünde bulundurduğumuzda bu ifadenin riskler dengeli yönünde bir ifade ile değiştirilmesini beklemiyor. Fakat bu yönde bir adım atılırsa bu oldukça güvercin bir yaklaşım olacağından dolayı ABD dolarında keskin bir değerlenme görebiliriz.
3. Makroekonomiye yönelik tahminler… Bu akşamki toplantıda FED üyeleri makroekonomik tahminlerini piyasa ile paylaşacak. Bu noktada enflasyon, büyüme ve istihdam piyasasına yönelik tahminler önemli olacaktır. Özellikle enflasyon tahminini yakından takip edeceğiz. Hatırlatalım: Aralık ayında FED 2016 yılına ilişkin büyüme beklentisi %2.4, enflasyona ilişkin beklentisi %1.2 ile %2.1, işsizlik oranına ilişkin beklentisi ise %4.5 ile %5 arasında bulunuyordu. Bu noktada özellikle enflasyon beklentilerine yönelik hafif aşağı revizyon söz konusu olabilir.
4. Janet Yellen’in ABD ekonomisine yönelik yorumları… Birincisi ABD ekonomisinde ılımlı büyümenin devam ettiğini ve istihdam piyasasında atıl kapasitenin azaldığını belirtmesi önemli olacaktır. Enflasyonda zayıf seyrin devam edeceğini yalnız orta – uzun vadede bu durumun geçici olduğunu ve %2 hedefine ulaşılacağı konusunda vurgulamada bulunması önemli olacaktır. Petrol fiyatlarında dip yapma çalışmalarının görülmesi ve önümüzdeki dönemde emtialarda yükseliş hareketlerinin görülmesi de enflasyona yönelik olumlu algının oluşmasını sağlayabilir. Akşam piyasaya yön verecek en önemli gelişme Yellen’in konuşması olacaktır. Hatırlatmakta fayda var ki ABD’den son gelen datalar beklentilerin üzerinde kalmıştı. Piyasaya yön veren en önemli dataları hatırlatmak gerekirse;
· 2015 yılının 4. Çeyreğine ilişkin büyüme verisi 50.7 seviyesinden %1.0 seviyesine doğru güçlü bir revizyon yaşanmıştı
· Kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi Ocak ayına ilişkin yıllık bazda %1.5 seviyesinden %1.7 seviyesine yükselmişti
· Şubat ayına ilişkin tarım dışı istihdam datası ise 151 bin olan beklentileri aşmış ve 242 bin ile beklentilerin çok üzerinde gerçekleşmişti.
· İşsizlik oranı ise 8 yılın dip seviyesi olan %4.9 seviyesinde açıklanmıştı.
· Ücret artışlarında ise %0.1’lik gerileme ise açıklanan tek olumsuz dataydı.
Görüldüğü gibi ABD ekonomisine yönelik piyasanın odağında bulunan en önemli dataların genel anlamda güçlü konumda bulunduğunu görüyoruz. Dolayısıyla FED Başkanı Janet Yellen’in bugün kameralar karşısında elinin güçlü olduğunu ve ABD ekonomisine güven duyduklarını söylememek için şimdilik bir neden görmüyoruz. Bu sayede yılsonuna kadar en az 2 faiz artırımının kapısını açık bırakmasını bekliyoruz. Zaten güvercin tonlamaları güçlü tutarak piyasalarda kontrolsüz bir risk alma iştahını tetiklemek FED’in hiç istemeyeceği bir şey. Dolayısıyla global ekonomik ve finansal gelişmelerin yakından takip edildiğinin teyit edileceğini, faiz artırım adımlarının Aralık ayından bu yana yavaşlatılacağının belirtilmesinin yanında yıl içerisinde faiz artırım olasılığının güçlü olduğunun vurgulanacağını beklediğimizi ve bu sayede ABD doları lehine hareketlilik olasılığının yükseleceği bir FOMC sonu bekliyoruz.