Bireysel yatırımcılar arasındaki popülerliğiyle tanınan finans hizmetleri platformu Robinhood Markets (NASDAQ:HOOD), salgın başlangıcından bu yana yapılan ve büyük ilgi çeken ilk halka arzlar arasında en kötü performanslardan birini gösterdi.
Şirket, 38 dolarlık fiyattan açılış yaptığı Temmuz ayındaki ilk halka arzından bu yana %67 değer kaybetti. Hisseler aynı zamanda Ağustos başlarında görülen 70,30 dolarlık rekor zirveden bu yana da %83 düşmüş durumda. Hisseler Cuma’yı 12,39 dolarda kapattı.
Yukarıdaki istatistikler de, hisseyi 2020 başlarından bu yana küresel borsalarda 2 milyar dolar ve üzerinde kaynak yaratan şirketler arasında en kötü performans gösteren isimlerden biri yapıyor. HOOD şu an yalnızca 10,35 milyar dolarlık bir piyasa değerine sahip.
Menlo Park, California merkezli hisse alım-satım platformu; COVID-19 salgınının dünya çapında hükümetleri işsiz kalanlara ve zor durumdaki işletmelere trilyonlarca dolarlık destek sunmaya zorlaması sonrasında “meme” hisselere ve kripto paralara yönelen bireysel yatırımcılar arasında ciddi bir popülerlik kazandı.
Ancak artık bu devlet destekleri azaldı ve birçok ülke ekonomilerini tamamen yeniden açma sürecinde mali ve parasal teşviklerini sonlandırıyor. ABD’de Fed bu ay ilk faiz artışını gerçekleştirdi ve yıl içinde de bazı faiz artışları yapmayı planlıyor. Merkez bankasının bu sıkılaşma adımı, en çok da Robinhood gibi henüz kârlılığa geçememiş, büyüme odaklı hisseleri etkiliyor.
Yaşanan bu keskin düşüşün ardından, bir zamanların yüksekten uçan Robinhood’u artık daha köklü rakiplerine kıyasla daha ucuz bir değerlemeye sahip. Örneğin, HOOD hissesi 2022 için öngörülen gelirlerin 6 katından biraz daha yüksek bir seviyede işlem görüyor. Buna kıyasla, Charles Schwab (NYSE:SCHW) 2022 gelirlerinin yaklaşık 23 katından, Interactive Brokers (NASDAQ:IBKR) ise yaklaşık 19 katından işlem görüyor.
Birçok makro ekonomik ve jeopolitik riskin bulunduğu mevcut ortamda, bireysel yatırımcılarının aktivitelerinin şirketin geçtiğimiz iki yılda tanık olduğu abone büyümesine benzer bir büyüme sunabilecek dereceye ulaşacağını hayal etmek zor.
Kayıplar Artıyor
Menlo Park, California merkezli girişimin son yayımladığı kazanç raporu, analistlerin beklentilerinden daha kötü seviyede kayıplar gösterdi. Net zarar beklentilerin üzerindeydi. Aylık aktif kullanıcı sayısı bir önceki çeyreğe kıyasla %8 civarında düşerken, kullanıcı başına ortalama gelirde de ciddi bir düşüş yaşandı.
Robinhood aynı zamanda, 2021’de ciddi bir artış gösteren faaliyet giderlerinin 2022’de %15 ilâ %20 arasında artmasını beklediğini açıkladı. Aynı zamanda, Robinhood’un kullanıcılarından elde ettiği gelirde de düşüş var: opsiyonlarda ve hisselerde kullanıcı başına işlem hacminde yaşanan düşüş sebebiyle, kullanıcı başına ortalama gelir dördüncü çeyrekte %39 düşüşle yıllıklandırılmış olarak 64 dolara geriledi.
Eğer bireysel alım-satım aktiviteleri düşük seviyelerde kalırsa, değer sunabilecek bir diğer seçenek Robinhood’u hisse, opsiyon ve kripto para işlemleri sunan bir şirketten daha fazlasına dönüştürmek. HOOD da bu yönde adımlar atıyor gibi görünüyor.
22,7 milyondan fazla kullanıcıya sahip şirket, geçtiğimiz haftada kullanıcıların hesaplarında kalan bozukluklarını yatırım için kullanmalarına imkan sunan bir hesap kartını piyasaya sundu. Yeni kart sayesinde, kullanıcılar alışverişlerinin para üstünü en yakın dolara yuvarlayarak bunu seçtikleri varlığa yatırım yapmak için kullanabilecek.
HOOD aynı zamanda müşterilerine maaşlarını normalden iki gün önce alma imkanı sunacak. Bu özelliği şu an sadece dijital ödemeler devi PayPal Holdings (NASDAQ:PYPL) sunuyor.
Robinhood’a göre kullanıcılar aynı zamanda maaşlarının belli bir kısmını otomatik olarak yatırıma ayırma seçeneğine de sahip. Şirket bu özelliklerin ücretsiz olacağını açıkladı.
Ancak Wall Street analistleri bu girişimler konusunda farklı düşüncelere sahip. Yine de, analistleirn genel tonu temkinli bir iyimserlik.
JPM geçtiğimiz haftada Robinhood için derecesini ‘piyasa üzeri getiri’ olarak yineledi ve yeni ürün sunumlarını olumlu bulduğunu belirtti:
“Robinhood, mevcut Nakit Yönetimi ürününün yerini alacak yeni bir hesap kartını piyasaya sundu...Sonuç olarak, Robinhood’daki fırsat konusunda iyimseriz ve yeni sunumların takvime uygun bir şekilde piyasaya girmesi de olumlu.“
Goldman Sachs Robinhood’a yönelik ‘nötr’ derecesini korurken, hissenin yakın zamanda yeniden derecelendirilebileceğini söyledi.
“Hisseler 2023’te öngörülen gelirlerin yalnızca 4 katından işlem görürken, piyasanın HOOD’un faaliyetlerini büyütme ve kârlılığa geçebilme becerisi konusunda endişeli olduğuna inanıyoruz. Bu yüzden, eğer HOOD yeni ürünlerindeki momentumu gelir ve kullanıcı büyümesine dönüştürebilir ve kârlılığa ulaşma çizgisini netleştirebilirse, hisseler bir noktada yeniden derecelendirilebilir.“
Sonuç
HOOD hissesi, geçtiğimiz yazdaki patlayıcı ralliye kıyasla kesinlikle ucuzlamış durumda. Geçtiğimiz yazda tanık olduğumuz hisse alım-satım aktivitelerinin kısa vadede geri dönüşü pek mümkün olmasa da, platform hâlâ bireysel yatırımcılar arasında popüler ve hissenin mevcut değerleme seviyesi, özellikle de bir satın alma hedefi haline gelmesi durumunda uzun vadede cazip görünüyor.