Euro'daki fiyatlanmayı detaylı görebilmek için yıl içindeki gelişmeleri hatırlamakta fayda var.
Bilindiği gibi ECB, 2015’te aylık 60 milyon euro ile varlık alımına başladı ve ardından bu tutarı Mart 2016’da aylık 80 milyon euroya yükseltti. Bu süre içinde dolar ve piyasalardaki diğer etkenlerle beraber EURUSD paritesi oldukça düştü.
Son olarak Nisan ayında 1,06 seviyelerinde fiyatlanan parite ECB’nin yeni kararı ile yükselişe geçti. ECB, Nisan 2017’de varlık alımlarını aylık 80 milyon eurodan tekrar 60 milyon euroya düşürdü ve yıl sonuna kadar devam edeceğini belirtti. Kurulun varlık alımlarını azaltması ile euro (dolar ve piyasadaki diğer etkenler de dahil), dolar karşısında 1,13 seviyesine kadar yükseldi.
ECB Başkanı Draghi, Haziran ayında yaptığı konuşmada ‘enflasyonun hedefe dair ilerlediğinden emin olabilmemiz için para politikasındaki sürdürebilirliğe ihtiyacımız var’ açıklamasını yapsa da ‘para politikasının işe yaradığından ve enflasyonda da etkilerinin kademeli olarak görüleceğinden emin olabiliriz’ ifadesi piyasalarda zaten Nisan’da varlık alımlarında indirime gidilmesiyle yakın zamanda para politikasında sıkılaşmanın başlayacağı algısını oluşturdu.
Draghi’nin Haziran’daki açıklamalarının ardından ivme kazanan EURUSD paritesi 1,19 seviyesine kadar yükselerek son iki yılın zirvesini gördü.
ECB’nin Son tutanaklarda, para politikası sonucunda bölge ekonomisinin iyileştiği ve güçlü ekonominin de euroyu güçlendirdiği ifadesi yer alıyordu. Kurul ‘güçlü euro’ya müdahale edebileceğinin de sinyalini verdi.
‘Güçlü euro’ vurgusunun ardından 1,19 seviyelerinden 1,17’lere sınırlı bir geri çekilme yaşandı ve son olarak piyasalar Draghi’nin bugünkü konuşmasında bu konuda açıklama bekledi, ancak Draghi ‘güçlü euro’ konusunu pas geçti.
Piyasalar, ECB’nin yıl içinde varlık alımlarında kademeli azaltmaya başlamasını bekliyor, buna ek olarak bölge verilerinin de beklentileri karşılaması euroyu destekliyor. Eğer ECB, yılın kalanındaki toplantılarında piyasanın beklentisi doğrultusunda uygulamaya gider ve veriler de bunu desteklerse euronun yükselişi devam edecektir.
ECB’nin eurodaki fazla değerlenmeyi engellemek için sözlü müdahalelerde bulunması ihtimali çok yüksek, ancak veriler pozitif geldikçe bu sözlü yönlendirmelerin etkisi sınırlı kalabilir.
Orta-uzun vadede yükseliş trendinde olan EURUSD paritesinde Ağustos ayı içinde yaşanan geri çekilmelerin 1,1660-1,16 aralığında sınırlı kaldığını görüyoruz ve kısa vadeli trendde 1,16 tabanı korundukça 1,20 hedefli yükseliş devam edebilir.
Kısa vadede paritedeki düşüşte etkili olacak en önemli gelişme, Fed kanadından gelecek olası şahin açıklamalar olacaktır. Bu nedenle Yellen’in Jackson Hole sempozyumundaki açıklamaları yakından takip edilecek.
Yazar: Şenay Şerefoğlu