Trump, Brexit, Küresel Oynaklık
20 Ocak’ın küresel piyasalar açısından 8 Kasım’a benzer bir etki yapması beklenebilir. Trump’ın ekonomik paketi ile Fed’in faiz politikası çok ilişkili. Paket bir yandan bütçeye yük getirirken, bir yandan da doların güçlenmesine neden olacak. Yüksek ihtimalle dolar, ABD hisse senetleri ve tahvil faizleri beraber yukarıya doğru gidecekler. Trump’ın paketinin reel ekonomiye etkilerini görmeye başladığımızda da Fed düşük faiz politikasını daha hızlı bir şekilde terkedecektir. Halen resmi beklenti 3 faiz artırımı olacağı şeklinde. Fed opsiyon fiyatlamasının içine girmedi bu beklenti. Trump bu konuda bir viraj, ay sonundaki Fed toplantısındaki mesajlar da ayrı bir viraj olacaktır bu konuda. Bu süreçte dolar küresel piyasalarda bir düzeltme yaptı, dolar endeksi 101 seviyelerine doğru geriledi. ABD 10 yıllık tahvil faizleri de %2,32 seviyesine geldi. Bu düzeltmenin sonuna gelmiş olabilir. ABD gündemi yine hareketleniyor ve Trump’ın görevi devralmasının yanı sıra bu hafta ABD’den açıklanacak olan TÜFE verileri ve Fed Başkanı Janet Yellen’in yapacağı iki adet konuşma dolarda canlı fiyatlamalar görülebileceğini gösteriyor.
Bu kapsamda dolar yeniden değerlenebilir. Bu söz konusu durum gelişmekte olan ülkeler açısından da rahatsız edici olacaktır, sermaye hareketleri onların aleyhineyken para birimleri de dolara karşı bir miktar zayıflayacaktır. Hepsi aynı derecede etkilenmiyor tabii, kimisi daha dayanıklı kimisi daha dayanıksız. Türk lirası, bu hareketlere karşı en az dayanıklı para birimlerinden birisidir. Merkez Bankası’nın geçtiğimiz hafta repo ihalesi düzenlemediği Perşembe günü öncesinde kur 3,9415 ile rekor kırdı. Sonrasında ise; geçmişte Erdem Başçı’nın istisnai gün uygulamasına benzer şekilde repo ihalesi açılmadı, TL’nin maliyeti artırılarak piyasa sıkılaştırıldı ve bu iki gün üst üste tekrarlandı. Bunun sonucunda da dolar kuru 3,70’li seviyelere çekildi. TRY lehine bir trend öngörmek zor. Bir hasar tespiti için erken olduğunu düşünüyoruz, çünkü kurun oturduğu belli bir bant yok. Günlük, iki günlük, haftalık değişimler çok fazla. Kurun gerilediği seviyeler aşağı yukarı iki üç gün öncesinin seviyeleri. Biz ana hareketlerin halen yukarıya doğru olabileceğini düşünüyoruz. Geniş resimde Anayasa süreci, TCMB faiz kararı ve Fitch not açıklaması gibi 3 lokal gelişme TRY açısından belirleyici olacaktır.