Geçen ay jeopolitik risklerin yeniden artmasıyla birlikte sürpriz olmayacak şekilde odak savunma hisselerine doğru kaydı. Geçen yıl Rusya’nın Ukrayna’yı işgalinin arından küresel çapta askeri harcamalarda bir yükseliş gerçekleşirken bu harcamalar önceki yıla göre %3,7 artana 2 trilyon doların üzerine çıktı.
Bu durum hisse piyasasında savunma hisselerinin ön plana çıkmasına neden olurken henüz bu hisselerin ciddi bir yükseliş kaydetmediği görüldü. Savunma sanayi sektöründe geçen yıldan bu yana yaşanan sorunlar şirketlerin endeksin altında bir performans göstermesine neden olurken birikmeye devam siparişler, sektörde bir ralli potansiyelinin hâlâ geçerli olduğuna dair bazı sinyaller veriyor.
Son olarak İsrail ile Hamas arasındaki savaş sırasında yeniden zirveye ulaşan jeopolitik risk, ülkelerin yıllardır artarak devam eden savunma harcamalarına devam edeceği görüşünü kuvvetlendirmiş durumda. Gerilimin daha geniş bir coğrafyaya yayılma riski ülkelerin savunmalarını güçlendirme konusunda acele etmesine yol açarken savunma hisselerinin de portföylerde uzun vadeli yatırım olarak yerini alma olasılığını artırıyor.
Bu bağlamda ABD’nin önde gelen ve potansiyele sahip olan savunma hisseleri arasında RTX Corporation (RTX), Lockheed Martin (LMT) ve Leonardo DRS’in (DRS) son durumunu inceledik.
İlk olarak bu hisselerin uzun vadeli performanslarına bakarsak; 6 savunma hissesinden oluşan bir portföyün fiyat performansının son 5 yıllık zaman diliminde 2020 yılı sonrası S&P 500’ün altında kaldığı görülüyor. Diğer yandan S&P 500 ve savunma hisselerinin 2020 yılı sonrası ılımlı bir yükseliş performansına sahip olduğu görülürken hisselerde Ekim ayı itibarıyla keskin bir yükseliş dikkat çekiyor. Ancak son iki ayda risk iştahındaki artışla birlikte S&P 500 de kısa vadeli bir geri çekilmenin ardından yönünü yeniden yukarı çevirdi.
Diğer yandan ABD’de savunma sanayi sektöründeki bazı sorunlar bu alanda faaliyet gösteren şirketlerin kazanç raporuna da olumsuz yansıdı. Bu sorunlar arasında üretim aşamasında yaşanılan sıkıntılar, teslimat hedeflerine sekte vururken tedarik zinciri ve istihdam sorunu da diğer sorunlar olarak ortaya çıkıyor. Ancak bu şirketler için önümüzdeki dönemlerde yükseliş potansiyeli görülmesindeki en büyük faktörler, biriken işler ve siparişler olarak görülüyor. Bu da jeopolitik riske bağlı olarak pazar talebinin güçlü kalmasını sağlıyor. Savunma sanayi şirketlerinin marjlarını baskı altına alan temel sorunların üstesinden gelinmesi durumunda savunma pazarında marjlarda ve kazançlarda keskin bir artış görülmesi mümkün hale gelecektir.
Rtx Corp (RTX)
RTX Corporation, değerlendirdiğimiz şirketler arasında şu an 118,3 milyar dolarlık piyasa değeriyle en büyük savunma şirketi konumunda. F/K oranı, 36,2X ile diğer şirketlerden yüksek kalmasına rağmen şirket temettü dağıtanlar arasında %2,9 temettü verimiyle uzun vadeli yatırım için uygun bir konumda duruyor.
Bu çıkarımı, şirketin yılın 3. çeyreği itibarıyla 190 milyar dolarlık birikmiş siparişlerle desteklenebilir. Bu siparişlerin yaklaşık 75 milyar doları ise savunma sektöründen geliyor. Buna göre şirketin, sektörün yapısal sorunu olarak görülen tedarik süreci ve üretim sorunlarını aşması durumunda sağlıklı bir nakit akışına kavuşması kaçınılmaz olacaktır.
Diğer yandan şirket son çeyreklik kazanç raporunda keskin bir gelir düşüşü açıklarken birikmiş siparişlerin teslim edilmesiyle birlikte gelir büyümesinin de önümüzdeki dönemlerde yeniden pozitif bölgeye çıkması muhtemel gözüküyor. Ayrıca gelir düşüşünden etkilenen brüt kâr kaleminde de iyileşme yakından takip edilecek. 
Hissenin fiyat performansına bakıldığında Ekim ayında artan gerilim ortamında düşüş ivmesinin tersine çevrildiği görülürken hisse, %15 oranında kısmi bir değer artışı gösterdikten sonra 80 dolar bandında toparlanma hareketine ara verdi. Şu an 2021 yılından bu yana uzun vadeli destek olarak kullanılan fiyat seviyesini test eden RTX, bu seviye üzerinde zemin oluşturabilirse teknik olarak yükselişini 100 dolar bandına doğru taşıma potansiyeli taşıyor. 
InvestingPro üzerinden adil değer analizi kontrol edildiğinde RTX’in 14 modele göre 104 dolara kadar yükselme potansiyeli olduğu görülebilir.
Lockheed Martin Corporation (LMT)
Bu dönemde öne çıkan diğer savunma şirketlerinden bir diğeri Lockheed Martin, 110 milyar dolara yakın piyasa değeriyle RTX’in arkasından geliyor. LMT, 15,8X F/K ile sektörün altında bir değerleme sunarken %2,8 temettü verimiyle uzun vadeli yatırımcılar için tercih edilebilecek savunma hisseleri arasında yer alıyor.
Lockheed Martin, yılın ilk yarısında 159 milyar dolarlık sipariş birikimi bildirirken, büyüme potansiyeli olan ve gelir artışının hızlanabileceği savunma şirketleri arasında yer alıyor. Böylece son 3 yılda düşüş eğilimine devam eden gelir büyümesinin de tersine dönebileceği ve kâr marjlarında iyileşmeler görülebilir. 
Lockheed’de ayrıca bu yıl 3 milyar dolara yaklaşan ar-ge çalışmalarıyla yeni nesil savunma teknolojisine yapılan yatırım, büyümeyi destekleyici bir faktör olarak değerlendirilebilir.
LMT hissesine teknik olarak bakıldığında Ekim ayı sıçramasıyla birlikte fiyatın kısa vadeli düşüş ivmesine göre 457 dolardaki Fib 0,618 düzeltme seviyesine kadar ulaştığı görülüyor. Bu direncin üzerinde bir haftalık kapanış gelmesi durumunda toparlanma eğiliminin devam edebilir ve hisse fiyatı trendini 525 - 560 dolar aralığına kadar devam ettirebilir.
InvestingPro adil değer hesaplaması da LMT’nin bir yıl içinde %25 değer artışıyla teknik görünümle uyumlu şekilde 550 dolara kadar yükselme potansiyeli olduğunu ortaya koyuyor.
Leonardo DRS Inc (DRS)
Leonardo DRS, diğer savunma sanayi şirketlerine göre 5,1 milyar dolar piyasa değeriyle nispeten daha küçük olmasıyla birlikte yüksek bir büyüme potansiyeliyle dikkat çekiyor.
Leonardo, savunma ürünleri ve teknoloji sağlayıcısı olarak öne çıkarken her geçen yıl ürün yelpazesini büyütmeye devam ediyor. Son finansal sonuçlarına göre şirket, 34,4X ile yüksek bir F/K oranına sahip hisse, Haziran 2022 döneminden bu yana devam eden yükseliş eğilimiyle kısa vadede aşırı değerli bir görüntü veriyor. Bunun yanında son çeyrekte güçlü bir bilanço açıklayan şirketin gelir büyümesinin pozitif ivmeye geçmesi ve kâr marjının %20 bandında korunmaya devam etmesi olumlu karşılandı. Bunun yanında şirket çeşitli birleşmeler ve satın alma politikasıyla agresif bir büyüme stratejisi ortaya koyuyor.
Ekim ayından bu yana %25 değer artışıyla uzun vadeli yükseliş trendini koruyan LRS, bu hafta 20 dolar seviyesine ulaştı ve teknik olarak bir düzeltme aşaması için kritik bir direnç seviyesine ulaşmış bir görüntü veriyor. Buna göre LRS’in 20 dolar altında haftalık kapanış gerçekleştirmesi durumunda 16 - 18 dolar aralığına doğru bir geri çekilme olasılığı artabilir. Diğer yandan ralli, 20 doların üzerinde bir zemin oluşmasıyla devam ederse ivmenin 28 - 30 dolar aralığına doğru devam edebileceğini görebiliriz.
InvestingPro’da ise adil değer analizinde aşırı alım koşulları öne çıkarken hissenin önümüzdeki dönemlerde 18 dolara kadar gerileyebileceği tahmin ediliyor.
Özetle savunma hisseleri son yıllarda yaşanan tedarik sorunlarıyla genel olarak düşük bir performans gösterirken dünya genelinde jeopolitik sorunların artışıyla yatırımcıların dikkatini çekmeye başladı. Sonuç olarak dünya barışının tehdit altında olduğu bu dönemde şirketlerin artan siparişleri mevcut sorunların çözülmeye başlamasıyla hızla büyümesini sağlayarak uzun vadeli bir ralliye başlamasına neden olabilir.
Hisse senetlerinin borsa verileri, adil değeri, sağlık durumu ve profesyonel grafikler başta olmak üzere yatırımlarınızdan kazançlı çıkmanıza yardımcı olacak tüm araçlar InvestingPro’da. Katılmak için tıklayın.
Feragat: Yazarımız bu hisselerden herhangi birine sahip değildir. Tamamen eğitim amaçlı hazırlanan bu içerikler, yatırım tavsiyesi kapsamında değerlendirilemez.